Während Europa und China mit einer anhaltenden Wirtschaftsschwäche kämpfen, erleben US-Aktien Höhenflüge. Doch Vorsicht: Zwar werden die hohen Bewertungen durch starke Fundamentaldaten gestützt, jedoch fehlt ein ausreichender Sicherheitspuffer, falls in Zukunft etwas schiefgehen sollte.

Davor warnt William F. Truscott, CEO von Columbia Threadneedle Investments. Er kommentiert: „US-Aktien erzielten im Jahr 2024 zweistellige Renditen. Diese anhaltende Outperformance ist bemerkenswert: Das Land macht 70 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung aus, obwohl es nur 30 Prozent des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) erwirtschaftet. Auf der einen Seite scheint diese Diskrepanz angesichts des robusten Gewinnwachstums der US-Unternehmen durchaus gerechtfertigt. Hinzu kommt: Verbraucher und Wirtschaft haben sich als widerstandsfähig erwiesen, und der US-Notenbank ist es – zumindest bisher – gelungen, eine weiche Landung herbeizuführen und die Inflation zu senken, ohne dabei eine Rezession auszulösen. Die US-Technologieunternehmen, insbesondere einige Mega-Caps, treiben den weltweiten Fortschritt voran und machen einen erheblichen Teil der US-Marktkapitalisierung aus.“

Hoch bewertet

„Die anhaltende Stärke der US-Aktien treibt die Bewertungen in die Höhe. Und obwohl diese derzeit durch starke Ertrags- und Fundamentaldaten gestützt werden, gibt es keinen großen Sicherheitspuffer, falls in Zukunft etwas schiefgeht. Daher legen wir den Schwerpunkt auf die gründliche Analyse der Bewertungsfaktoren, um nachhaltige und langfristig ertragreiche Anlageziele zu identifizieren. Denn: Attraktive Chancen in teuren Märkten zu finden, ist kein leichtes Unterfangen. Politische Risiken lassen sich zwar nur schwer vorhersagen, doch das bedeutet nicht, dass Anleger sie außer Acht lassen sollten. Das derzeitige Umfeld erfordert eine Sicherheitsmarge in den Portfolios. Unsere Marktprognosen bleiben unverändert, doch wenn wir investieren, sind wir uns der globalen Risiken und ihrer möglichen Auswirkungen sehr bewusst.“

Diversifizierung hilft

„Die Aktien-Performance konzentrierte sich in den vergangenen Quartalen auf einen kleinen Teil des US-amerikanischen Large-Cap-Marktes. Anleger können sich aber Chancen erschließen, wenn sie sich in anderen Ländern umsehen. So erzielt Japan erhebliche Fortschritte bei der Transformation seiner traditionell bank- und sparorientierten Wirtschaft hin zu einer investitionsgetriebenen Ökonomie – und dieser Prozess dürfte sich weiter beschleunigen. Japan ist zwar kein billiger Markt, aber auch nicht so teuer wie andere entwickelte Volkswirtschaften. Japanische Unternehmen sind in der Regel nur gering verschuldet, und das politische Umfeld ist insgesamt relativ stabil.

Darüber hinaus bieten aktuell kleinere US-Qualitätsunternehmen günstige Einstiegschancen, denn die Preise sind attraktiv. Kleinere Unternehmen sind zwar grundsätzlich risikoreicher, aber US-Small-Caps werden seit einiger Zeit mit einem Abschlag gehandelt und ihre Bewertungen sind aktuell überzeugend.“

Columbia Threadneedle/HK