Nach dem Rückzug Bidens aus dem Wahlkampf wäre es überraschend, wenn irgendein demokratischer Kandidat eine nennenswert andere Wirtschaftspolitik ins Auge fasste als Biden. Deshalb dürfte Donald Trump der größte mögliche „Störfaktor“ für Märkte und Konjunktur bleiben.

Dieser Meinung ist Gilles Moëc, AXA Group Chief Economist, er ergänzt: „Jeder demokratische Kandidat würde wahrscheinlich Bidens industriepolitischen Ansatz beibehalten, mit einer Fortsetzung des CHIPS Act und der IRA, mit nachhaltiger Unterstützung für den Übergang der USA zu Netto-Null.“

Steuern und Einwanderung

Moëc meint außerdem: „In Steuerangelegenheiten würde ein Großteil der Einsparungen, die jeder demokratische Kandidat in Betracht zieht, daraus resultieren, dass einige der von Trump im Jahr 2017 eingeführten Steuersenkungen auslaufen, zumindest diejenigen, von denen gut bezahlte Personen am meisten profitieren. Was die Einwanderung betrifft, wird wahrscheinlich jeder demokratische Kandidat versprechen, die Zuwanderung zu reduzieren, aber auf jeden Fall wären die Auswirkungen auf die Bevölkerungsdynamik im erwerbsfähigen Alter geringer, als wenn Donald Trumps „harte Agenda“ vorherrschen würde.“

Der „Trump Trade“ lebt

Der Experte abschließend: „Natürlich bleibt die Lage ungewiss, aber wir gehen davon aus, dass selbst wenn Joe Biden aus dem Rennen ist, es immer noch Donald Trump wäre, der die Agenda vorlegen würde, die angesichts ihrer inflationären Aspekte die greifbarsten Auswirkungen auf die Märkte haben würde. In jedem Fall ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Präsident der Demokratischen Partei auch über eine Mehrheit im Kongress verfügt, gering, was seine Fähigkeit, die Wirtschaft zu steuern, verringern würde. Der „Trump Trade“, der kürzlich den Dollar gestützt und den langfristigen Zinssätzen trotz der Erwartung von Zinssenkungen eine Untergrenze gesetzt hat, wird wahrscheinlich „lebendig“ bleiben.“

AXA IM/HK