Bald sind die Augen der Welt auf die Olympischen Sommerspiele in Paris gerichtet. Einer der populärsten Wettkämpfe ist dabei der Marathon. Aber auch an der Börse sind Dauerläufer gefragt, wie Wolfgang Fickus, Produktspezialist bei der Fondsboutique Comgest, erläutert.

2023 wurde die Zahl der Unternehmen weltweit auf etwa 333 Millionen geschätzt. Laut der U.S. Small Business Administration überleben allerdings 50 Prozent der Unternehmen nicht einmal die ersten fünf Jahre, und nur 25 Prozent schaffen es, älter als fünfzehn Jahre zu werden. Firmen, die über viele Jahre ihre Marktstellung ausbauen konnten, haben also gute Chancen, ihr Wachstumstempo beizubehalten und den Gewinnmarathon zu laufen. Diese Aktien werden bei Comgest „Compounders“ genannt – sie wachsen im hohen einstelligen Bereich, das aber konstant über lange Zeiträume.

Kluges Investieren

Fickus: „Marathonläufer-Unternehmen haben ein Erfolgsrezept, um Wettbewerber hinter sich zu lassen und ihre Branchen zu dominieren: In schwierigen Marktphasen stärken sie die Grundlagen ihrer Geschäftsmodelle und fokussieren sich auf Produkte und Dienstleistungen, deren Nachfrage hoch bleibt. Im Laufe ihres Bestehens sammeln sie immer mehr Momentum an und wachsen erfolgreich über alle Marktphasen. Besonders wichtig bei diesem kontinuierlichen Wachstum ist nicht nur die Visibilität, also die Vorhersehbarkeit der Gewinnentwicklung, sondern vor allem die Dauer dieses Wachstums, sodass bestmöglich vom Compounding-Effekt profitiert werden kann.

Marathonläufer verstehen es, den erwirtschafteten Gewinn und Cashflow erfolgreich zu investieren. So beherrschen sie etwa M&A, das für seine vielen Tücken bekannt ist. Sie tätigen oft risikoarme Akquisitionen und sind durch ihren Cashreichtum dabei unabhängig vom Kapitalmarkt, ein entscheidender Vorteil. Das Kosmetikunternehmen L’Oréal, Teil unseres Europa-Compounder-Portfolios, hat in diesem Jahrhundert siebenmal mehr Übernahmen als ein Mitbewerber, Natura, getätigt, jedoch alle von recht kleinem Ausmaß. Während Natura sich mit dem Kauf von Avon und The Bodyshop verschluckte, machte L’Oreal sehr gezielte Akquisen, die durch hohe Synergien zum stetigen Motor des Unternehmenswachstums wurden.“

Globale Akteure

„Viele Marathonläufer nutzen M&A als Motor für konstantes, organisches Wachstum – aber das ist nur eine von mehreren Strategien. Das Ziel besteht darin, unabhängig vom Marktumfeld herausragende Innenfinanzierungskraft aufzubauen. Ein beeindruckendes Beispiel dafür ist WEG. Bei der Gründung 1961 in einer kleinen Stadt in Brasilien hat das Unternehmen mit der Produktion von 146 Elektromotoren begonnen. Heute agiert WEG als globaler One-Stop-Shop entlang der gesamten elektrischen Wertschöpfungskette. Im Werk arbeiten 14.000 Mitarbeiter, die jährlich mehr als 19.000 Elektromotoren produzieren.

Alle unsere Fallstudien zeigen die Notwendigkeit internationaler Expansion, um über Jahrzehnte hinweg erfolgreich zu bleiben. Ähnlich wie bei den Olympischen Spielen schicken wir vielfältige globale und internationale Marathonläufer ins Rennen. Ein Unternehmen muss irgendwann global tätig werden, um den langen Lauf zu meistern. Als Beispiel dafür dient uns erneut L’Oréal mit dem Eintritt in den US-Markt in den 1980er Jahren durch die Übernahme von Warner Cosmetics, mit Marken wie Ralph Lauren und Paloma Picasso, sowie der Online-Vorstoß in den chinesischen Markt in den 2010er Jahren. Auch Novo Nordisk hat durch seine führende Position in der Diabetesbehandlung bewiesen, dass dies eine entscheidende Strategie ist.“

Marathon statt Sprint

„An den Börsen bestimmen oftmals einige wenige „Sprinter“ das Bild – vor allem US-Aktien, die in den vergangenen Jahren ein rasantes Wachstum verzeichnen konnten. Doch angesichts wachsender Unsicherheit, sei es durch geopolitische oder wirtschaftliche Entwicklungen, nimmt die Skepsis bei Anlegern zu. Gefragt sind in solchen Zeiten vor allem Ausdauer und Widerstandskraft – die Eigenschaften echter Marathonläufer eben. Comgest setzt mit drei Compounder-Strategien auf genau diese Charakteristika und bietet mit dem „Comgest Growth Europe Compounders“, „Comgest Growth Global Compounders“* und dem „Comgest Growth Japan Compounders“ drei Fonds an, die im Vergleich zu den klassischen Comgest-Fonds mehr Sicherheit für defensive und langfristig orientierte Anleger bedeuten.“

* Der Fonds Comgest Growth Global Compounders ist aktuell nicht für Anleger in Österreich und der Schweiz erhältlich.

Comgest/HK

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