Ausgabe 2/2025 – GELD-MAGAZIN . 49 AKTIEN-SPECIAL . CPI Europe AG Do & Co AG Do & Co profitiert weiterhin von einer erhöhten Nachfrage in der Tourismus- und Event-Industrie. Mit diesem Rückenwind stieg der Umsatz in den ersten drei Quartalen um 30,6 Prozent auf 1,77 Mrd. Euro. Trotz höherer Personalkosten konnte das EBIT um 36,8 Prozent auf 139,4 Mio. Euro gesteigert werden. Da sich durch die Verringerung der Verschuldung auch das Finanzergebnis verbessert hat, legte der Gewinn um 37,9 Prozent auf 73 Mio. Euro zu. Der CashBestand belief sich Ende Dezember auf 270 Mio. Euro. CEO Attila Dogudan erhöhte den Umsatzausblick für 2024/25 von 2,1 auf 2,3 Mrd. Euro. 2025/26 sollen die Erlöse auf bis zu 2,5 Mrd. Euro steigen und eine EBIT-Marge von gut acht Prozent erreicht werden. KENNZAHLEN 25/26e 26/27e Kurs (€) 130,80 – Marktkap. (Mrd.€) 1,44 – Umsatz (Mrd.€) 2,37 2,59 EBITDA (Mio.€) 272 302 EBIT (Mio.€) 191 216 Gewinn (Mio.€) 105 121 KGV 13,6 11,8 Dividende (€/Aktie) 2,44 2,84 Div.-Rendite (%) 1,86 2,17 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 11. April 2025 KURSVERLAUF (AT0000818802) in EUR 60 70 100 80 90 140 160 180 200 120 220 55 2021 2022 2023 2024 Do & Co Erste Group Bank AG Alle Geschäftssegmente der Erste Group haben sich 2024 gut entwickelt. Aufgrund des höheren Kreditvolumens stieg der Zinsüberschuss um 4,2 Prozent auf 7,53 Mrd. Euro, der Provisionsüberschuss legte um 11,3 Prozent auf 2,94 Mrd. Euro zu. Demnach stiegen die Betriebserträge um 5,9 Prozent auf 11,18 Mrd. Euro. Unterm Strich stand ein Nettogewinn von 3,95 Mrd. Euro, was einer marginalen Steigerung um 0,6 Prozent entspricht. Die Dividende wird von 2,70 auf 3,00 Euro angehoben (Rendite: 4,44 %). Für 2025 erwartet der Vorstand ein etwa gleichbleibendes Betriebsergebnis – ein niedrigeres Zinsergebnis soll durch höhere Provisionen kompensiert werden – sowie um 25 Basispunkte höhere Risikokosten. KENNZAHLEN 2025e 2026e Kurs (€) 58,05 – Marktkap. (Mrd.€) 22,70 – Betriebserträge (Mrd.€) 11,24 11,45 EBIT (Mrd.€) 5,80 5,68 Gewinn (Mrd.€) 3,00 3,08 KGV 8,0 7,6 Buchwert (€/Aktie) 54,93 59,72 Dividende (€/Aktie) 3,25 3,50 Div.-Rendite (%) 5,60 6,03 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 11. April 2025 KURSVERLAUF (AT0000652011) in EUR 30 40 50 60 70 20 2021 2022 2023 2024 Erste Group Bank KURSVERLAUF (AT0000A21KS2) in EUR 20 25 30 15 35 10 2021 2022 2023 2024 CPI Europe Optimierung des Portfolios CPI Europe steigerte 2024 die Mieteinnahmen um 10,4 Prozent und drehte das Ergebnis mit 134 Mio. Euro ins Plus. Der Portfolioumbau macht sich zunehmend bezahlt. D ie Strategie, vermehrt in höher rentierende Objekte zu investieren und damit die Ertragskraft zu steigern, trägt weiter Früchte. Hinzu kommt eine erste Markterholung. So konnten 2024 die Mieterlöse um 10,4 Prozent auf 589,2 Mio. Euro gesteigert werden. Das Ergebnis aus dem Asset Management lag mit 489,6 Mio. Euro um 17,0 Prozent über dem Vorjahreswert. Das operative Ergebnis verbesserte sich sogar um 43,3 Prozent auf 408,7 Mio. Euro. Der FFO 1 nach Steuern konnte im Vergleich zum Vorjahr um 20,2 Prozent auf 274,5 Mio. Euro gesteigert werden. Das Konzernergebnis drehte von -229,5 Mio. Euro auf plus 133,5 Mio. Euro. Die CPI Europe verfügte zudem per Ende 2024 über eine robuste Kapital- und Finanzierungsstruktur mit einer Eigenkapitalquote von 43,2 Prozent, einem Netto-Loan-to-Value (Netto-LTV) von 46,4 Prozent sowie liquiden Mitteln in Höhe von 531,7 Mio. Euro. Das Immobilienportfolio umfasst 417 Objekte mit einem Verkehrswert von 7,98 Milliarden Euro, wobei etwa 98 Prozent auf Bestandsimmobilien entfallen. Der IFRS-Buchwert je Aktie verbesserte sich von 26,60 auf 28,60 Euro je Aktie. Der EPRA NTA je Aktie legte von 28,00 auf 30,75 Euro zu und liegt damit um gut 80 Prozent über dem aktuellen Aktienkurs. KENNZAHLEN 2024 2025e 2026e 2027e Kurs (€) 14,92 16,94 – – Marktkap.* (Mrd.€) 2,06 2,34 – – Umsatz (Mio.€) 808 810 823 850 EBITDA (Mio.€) 409 403 432 460 EBIT (Mio.€) 419 551 529 540 Gewinn (Mio.€) 134 317 324 350 KGV* 15,4 7,3 7,2 7,0 Dividende (€/Aktie) 0,0 0,0 0,0 0,0 Div.-Rendite* (%) 0,0 0,0 0,0 0,0 *Berechnung zu Ultimokursen; Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 11. April 2025
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