FOTO: beigestellt An Japans Börse schlummern noch immer „unentdeckte Schätze“ Langfristige Investments und ein zentraler ESG-Ansatz führen im „Land der aufgehenden Sonne“ zum Erfolg. Entscheidend dabei: horizontales und vertikales Research. Der japanische Aktienmarkt hat in den letzten zwei Jahren einen Aufschwung erlebt, einschließlich einer Korrektur im letzten Sommer – wie geht es weiter? Die letzten zwei Jahre der breiten Rallye in Japan wurden von den Large Caps vorangetrieben, da globale Anleger sich beeilten, sich am Markt zu engagieren. Aufgrund unserer jüngsten Erfahrungen aus der Diskussion mit Anlegern um Chancen, gehen wir davon aus, dass der Fokus zunehmend auf den Nachzüglern liegen wird. Mit anderen Worten: Wir nehmen an, dass sich die Markterholung auf Mid- und Small-Cap-Aktien ausweiten wird, die den globalen Anlegern bisher nicht unbedingt bekannt waren oder gut verstanden wurden. Wir glauben, dass viele „unentdeckte Schätze“ immer noch zu einem attraktiven Preis gehandelt werden und dabei das Potenzial haben, ihren Wert zu steigern. Zur Makroökonomie: Was ist von Abenomics übrig geblieben? Die Reform der Corporate Governance begann unter der Führung des verstorbenen Premierministers Abe im Jahr 2013. Es ist klar, dass der Stewardship Code und der Corporate Governance Code, die 2014 bzw. 2015 eingeführt wurden, den Grundstein für die zunehmende Fokussierung japanischer Unternehmen auf Aktionäre legten. Heute ist die Zahl der aktiven Aktionäre in Japan auf 73 gestiegen, von nur acht im Jahr 2014: Ein klarer Beweis dafür, dass Anleger zunehmend glauben, dass ihre Stimme gehört werden kann. In den letzten Jahren hat die Tokioter Börse eine wichtige Rolle dabei gespielt, einen gesellschaftlichen Druck auf Unternehmen zu erzeugen, sich mit ihrer geringen Kapitaleffizienz auseinanderzusetzen, und die meisten Unternehmen haben auf diese Aufforderung mit der Ankündigung ausgefeilterer Finanzstrategien und -ziele reagiert. Wir gehen davon aus, dass Unternehmen in den kommenden Jahren zunehmend spezifische Maßnahmen ergreifen werden, um ihre neuen Ziele zu erreichen und dadurch Mehrwert zu schaffen. Wie wichtig sind ESG-Investitionen? Nikko AM hat ESG zu einem zentralen Element seiner Managementphilosophie gemacht, um seine treuhänderischen Grundsätze umzusetzen und seiner Verantwortung als Asset Manager nachzukommen. Aus Anlagesicht haben wir ESG immer als wichtig für die Verwirklichung unserer Strategie angesehen, die über unseren UCITS-Fonds angeboten wird und einen SFDR-Artikel-8-Status hat. Dies liegt daran, dass wir einen langen Anlagehorizont haben und hier die Nachhaltigkeit von Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist, was für Investoren mit einem kurzen Anlagehorizont möglicherweise nicht unbedingt der Fall ist. Selbstverständlich ist es für uns das Wichtigste, unseren Kunden stets Überrenditen zu bieten. Wir gehen davon aus, dass eine Verbesserung der Corporate Governance, die heute bei vielen der Unternehmen in unserem Portfolio zu beobachten ist, zu einem Kapitalzuwachs führen wird. Wie findet man spannende Aktien? Wir glauben, dass Investitionen im heutigen Japan damit beginnen müssen, sicherzustellen, dass sogenannte „Value Traps“ vermieden werden, und dass ein Umfeld geschaffen wird, in dem echte langfristige Werte entdeckt werden können. Um erfolgreich zu sein, sollte eine Kombination aus „horizontalem“ und „vertikalem“ Ansatz in Betracht gezogen werden. Horizontales Research – sämtliches Wissen über japanische Unternehmen und Branchen – ist für die Identifizierung von Value-Unternehmen und das Erschließen von Werten von entscheidender Bedeutung. Zur vertikalen Ebene: Es ist nicht nur wichtig, die Geschäftsführung eines Unternehmens zu treffen, sondern auch die Mitarbeiter der gesamten Firma, vom Produktentwickler bis zum Fabriksarbeiter. Vertikales Research trägt dazu bei, das Verständnis eines Unternehmens, einschließlich Chancen und Risiken, zu vertiefen, und stärkt auch die Beziehung zur Geschäftsleitung. www.nikkoam.de Junichi Takayama, Investment Director für japanische Aktien bei Nikko Asset Management Ausgabe Nr. 6/2024 – GELD-MAGAZIN . 53 EXPERTSTALK . Junichi Takayama, Nikko Asset Management Disclaimer: Die Bezugnahme auf bestimmte Wertpapiere oder Sektoren dient lediglich der Information. Sie garantiert weder deren weitere Aufnahme in das Portfolio der Strategie, noch stellt sie eine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren dar und stellt auch keine verlässliche Finanzberatung dar.
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