Der Zinsschock 2022/23 traf Immoaktien hart, bevor Portfoliobereinigungen, Abwertungen und jüngste Leitzinssenkungen in den USA und Europa die Basis einer Erholung bildeten. Die Fed hatte ihre Leitzinsen von März 2022 bis Juli 2023 um 5,25 Prozentpunkte auf 5,25 bis 5,50 Prozent erhöht, sie bis November 2024 jedoch wieder um 0,75 Prozentpunkte gesenkt. Auch in Europa sinken die Zinsen. Der FTSE EPRA Nareit Global Index (USD, weltweit) verzeichnete nach einem Minus von 23,6 Prozent im Jahr 2022, vergangenes Jahr und 2024 (bis 29. November) wieder Anstiege um je 9,8 bzw. 8,7 Prozent. Globale Trendwende Guy Barnard, Fondsmanager des Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund, der im Hinblick auf weitere Leitzinssenkungen der wichtigsten Zentralbanken ein positives Umfeld für Immobilien erwartet, sieht weltweit in den meisten Märkten einen „Wendepunkt für Immobilien“ und skizziert die aktuelle Situation: „Der globale REIT-Sektor wird derzeit mit einem Abschlag von ca. zehn Prozent gehandelt: ein Wert, der dem Tiefpunkt des Zyklus entsprechen dürfte. Es gibt nach wie vor eine beträchtliche Dispersion zwischen den Regionen, wobei Europa und der asiatisch-pazifische Raum im Durchschnitt mit Abschlägen zwischen 20 und 30 Prozent gehandelt werden und Nordamerika in der Nähe des Nettoinventarwerts liegt. Wir profitieren in unseren Fonds auch von einer steigenden Dividendenrendite von ca. vier Prozent für globale REITs, die weit über der des gesamten Aktienmarktes liegt“. Und Barnard ergänzt: „Da das Anlegervertrauen wieder wächst, bietet sich jetzt die Gelegenheit, zu immer noch attraktiven Preisen in Immobilien zu investieren.“ IMMOBILIEN - Ausblick 2025 . Immobilienmarkt Das Comeback der REITs Nach einer besonders herausfordernden Phase befinden sich Immoaktien wieder auf breiter Front im Aufwärtstrend. Das GELD-Magazin befragte zwei renommierte Immoaktien-Fondsmanager zu aktuellen Entwicklungen und Perspektiven. MICHAEL KORDOVSKY Credits: beigestellt/Archiv; Manzoor/stock.adobe.com „Der globale REITSektor wird derzeit mit einem Abschlag von ca. zehn Prozent gehandelt – ein Wert, der dem Tiefpunkt des Zyklus entsprechen dürfte.“ Guy Barnard, Fondsmanager des Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund Der Manager dieses nachhaltigen europäischen Immoaktien-Dividendenfonds, Olivier Hertoghe, zur Aktienauswahl: „Unser Hauptkriterium ist das Wachstum des Gewinns pro Aktie. Wir suchen nach qualitativ hochwertigen Wachstumsunternehmen zu einem angemessenen Preis. Darüber hinaus betrachten wir auch das erwartete Wachstum des Nettoinventarwerts der Unternehmen, um die erwartete Gesamtaktionärsrendite (TSR) für die nächsten zwölf Monate zu berechnen, die der Dividendenrendite plus das Wachstum des Nettoinventarwerts für diesen Zeitraum entspricht. Nachhaltigkeit spielt bei der Auswahl eine wichtige Rolle, da wir ein deutliches Gefälle zwischen grünen und braunen Vermögenswerten sehen. Grüne Vermögenswerte werden ein wesentlich höheres Mietwachstum erzielen können.“ Aktuell gefallen dem Fondmanagement die Segmente Logistik (erwartetes Mietwachstum und attraktiv bewertet), Wohnimmobilien wegen nichtzyklischer Eigenschaften und Mietwachstum, Einzelhandel (hohe implizite Immorenditen) und Studentenwohnheime wegen Nachfrageüberhang und in der Folge gutem Mietwachstum. Top-Positionen sind u.a. Vonovia und LEG Immobilien. Fonds im Fokus: DPAM B Real Estate Europe Dividend Sustainable 48 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 6/2024
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