Ausgabe Nr. 5/2024 – GELD-MAGAZIN . 57 bedingt. Der Umsatz der OMV dürfte heuer zwar um rund elf Prozent auf etwa 36 Milliarden Euro zurückgehen, der Gewinn jedoch geschätzt um 38 Prozent auf gut zwei Milliarden Euro zulegen. Damit würde sich ein KGV von nur 6,3 errechnen. Die Dividende dürfte aufgrund des niedrigeren Free Cashflows auf etwa 4,40 Euro je Aktie reduziert werden (Rendite: 11,3 %). Damit sollte die charttechnische Unterstützung bei 36 Euro jetzt genützt werden, knapp über diesem Niveau die Dividendenaktie sukzessive einzusammeln. Etwas zu Unrecht wurde mit dem niedrigen Ölpreis auch die Aktie von Schoeller-Bleckmann abgestraft – seit Jahresbeginn verlor sie 36 Prozent an Wert. Zugegeben, der Umsatz wird heuer voraussichtlich stagnieren, und der Gewinn um rund 20 Prozent auf knapp unter 60 Millionen Euro zurückgehen, doch auf dem derzeitigen Kursniveau notiert sie nur mehr mit einem 2024er KGV von 7,7. Neben dem Ölservicegeschäft ist der Bereich Neue Energien (v.a. Geothermiebohrungen) ausbaufähig, was nicht nur die temporäre Schwäche im Ölservicegeschäft kompensieren, sondern wieder für Wachstum sorgen sollte. Ein Zuckerl dürfte auch die Dividende werden, die von Analysten bei unverändert 2,00 Euro erwartet wird. Daraus errechnet sich eine Rendite von gut sieben Prozent. Interessant sind auch die Kursziele, die etwa mit 50 Euro beinahe doppelt so hoch liegen, wie der aktuelle Börsekurs von 28,50 Euro. Chancen bei Immobilienaktien Die gewinnmindernden Abwertungen der Immobilienvermögen sind in den Bilanzen verdaut. Jetzt dürfte sich der Spieß wieder langsam umdrehen. Besonders interessant sind derzeit die Immofinanz und UBM Development (s. Kasten rechts). Der Kurs der Immofinanz stieg bis auf 32,60 Euro. Doch die Übernahme der S IMMO-Anteile von der Muttergesellschaft CPI Property Group vergraulte die Aktionäre. Die Finanzierung der Übernahme stellte die CPI „zu marktüblichen Konditionen“ zur Verfügung. Der Kurs der Immofinanz stürzte auf bis zu 15,70 Euro, wobei auf diesem Niveau das KGV Preisdruck. Für 2024/25 geht das Management davon aus, dass der Preisdruck anhalten wird und sich die Schwäche im europäischen Automotive- und Industriemarkt fortsetzen wird. Zusätzlich beginnt die Hochvolumen-Produktion in den beiden neuen Werken in Kulim und Leoben ein bis zwei Quartale später als ursprünglich geplant. Aus diesen Gründen wurde der Ausblick für das Geschäftsjahr 2024/25 angepasst. Der Umsatz soll nun zwischen 1,5 und 1,6 Milliarden Euro landen (zuvor 1,6 bis 1,7 Mrd. Euro), die bereinigte EBITDA-Marge wird voraussichtlich zwischen 24 und 26 Prozent liegen. AT&S . Jahresprognose wurde reduziert Jahresziele angehoben. Die Bawag erzielte in den ersten drei Quartalen insgesamt mit 520,1 Millionen Euro einen um rund drei Prozent höheren Nettogewinn. Im dritten Quartal fiel das Nettoergebnis hingegen um vier Prozent auf 178 Millionen Euro. Die Kundenkredite gingen um zwei Prozent zurück. Mit der Übernahme des deutschen Privatkundengeschäftes von Barclays und der niederländischen Online-Bank Knab hob die Bawag jedoch ihre Ziele für das Gesamtjahr an: Das EBT soll nun auf mehr als 950 Millionen Euro steigen. Im Halbjahr rechnete man noch mit 920 Millionen Euro. BAWAG . Drittes Quartal schwächer ausgefallen Ausreichend Liquidität. Der Immobilienentwickler erwirtschaftete im 1. Halbjahr eine Gesamtleistung von 249,1 Millionen Euro (H1/23: 116,2 Mio. Euro). Der Anstieg ist vor allem auf Immobilienverkäufe zurückzuführen. Der Nettoverlust halbierte sich auf -15,4 Millionen Euro. Die Liquidität konnte durch die Verkäufe erheblich von 75 auf 179 Millionen Euro gesteigert werden. 2025 sollte die Rückkehr in die Gewinnzone gelingen und die 1,9 Milliarden Euro schwere Projekt-Pipeline weiter realisiert werden. Derzeit notiert die Aktie mit einem Buchwertabschlag von gut 50 Prozent. UBM DEVELOPMENT . Auf Markterholung setzen ISIN AT0000969985 Kurs (31.10.2024) 17,09 € KGV 24/25 e neg. Marktkap. 664 Mio.€ KGV 25/26 e 4,9 Umsatz 24/25 e 1,60 Mrd.€ KGV 26/27 e 3,2 BW/Aktie 24/25 e 25,11 € DIV. 24/25 e 0,0 % ISIN AT0000BAWAG2 Kurs (31.10.2024) 70,30 € KGV 2024 e 8,1 Marktkap. 5,52 Mrd.€ KGV 2025 e 7,5 Umsatz 2024 e 1,56 Mrd.€ KGV 2026 e 6,8 BW/Aktie 2024 e 50,24 € DIV. 2024 e 7,25 % ISIN AT0000815402 Kurs (31.10.2024) 18,90 € KGV 2024 e neg. Marktkap. 141 Mio.€ KGV 2025 e 11,2 Umsatz 2024 e 134 Mio.€ KGV 2026 e 5,5 BW/Aktie 2024 e 42,33 € DIV. 2024 e 0,0 % EUR 15 20 50 35 40 30 25 45 55 60 2021 2022 2023 2024 EUR 35 65 60 50 55 40 45 70 75 2021 2022 2023 2024 EUR 18 30 20 25 40 35 45 2021 2022 2023 2024
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