Die Börse in Mumbai ist Asiens ältester Aktien-Handelsplatz – und sie blickt hoffnungsfroh in die Zukunft. Raum für Entwicklung und Fortschritt: „Es wird erwartet, dass Indien in den nächsten Jahren eine der höchsten BIP-Raten der Welt aufweisen wird. Allein im Jahr 2023/ Fiskaljahr 2024 war Indiens Beitrag zur weltweiten realen BIP-Wachstumsrate mit 18,5 Prozent der höchste seit 1980.“ Zu hoch bewertet? Auch Abhay Laijawala, Experte für Offshore Investments bei Robeco, bestätigt dem GELD-Magazin: „Ein säkulares, schnelles Wirtschaftswachstum, ein großer Binnenmarkt, der gerade einen Wendepunkt beim Pro-Kopf-Einkommen überschritten hat, und geringe Korrelationen mit vergleichbaren Benchmarks sind die wichtigsten Vorteile Indiens. Die junge Bevölkerung steigert die relative Investitionsattraktivität zusätzlich.“ Allerdings: Der indische Aktienmarkt hat sich in den letzten Jahren sehr gut entwickelt – ist er vielleicht schon überteuert? Laijawala: „Indien wird derzeit mit einem einjährigen Forward-KGV von 24 gehandelt, was einem Aufschlag von 20 Prozent gegenüber dem Durchschnitt der letzten fünf Jahre entspricht. Die aktuelle Bewertung impliziert auch eine Prämie von 70 Prozent gegenüber dem MSCI Asia Pacific ex Japan. Wir führen die höheren Bewertungen auf die zugrunde liegende langfristige Verschiebung der inländischen Ersparnisse zurück, bei der sich Haushalte dafür entscheiden, ihre Allokationen in Aktienanlagen zu erhöhen. Während die Bewertungen aus kurzfristiger Sicht hoch erscheinen, hat Indien einen langen Wachstumspfad vor sich, und darauf sollten sich Anleger konzentrieren.“ Gute Bedingungen Vincent Denoiseux, Head of Investment Strategy bei Amundi ETF, fügt hinzu: „Indische Aktien haben sich in den letzten Jahren tatsächlich gut entwickelt, was auf eine solide Gewinndynamik und günstige langfristige strukturelle Rahmenbedingungen zurückzuführen ist.“ Der jüngste Kursanstieg indischer Aktien habe die Bewertungen des lokalen Marktes über ihren langfristigen Durchschnitt steigen lassen: „Sie sind aber auch weit von den Höchstständen von 2007 entfernt, als das Kurs-BuchwertVerhältnis bei 7,8 lag (gegenüber 4,8 Ende September des heurigen Jahres). Indische Aktien sind auch im Vergleich zu anderen Schwellenländern wie China hoch bewertet. Insgesamt sind wir der Meinung, dass der robuste Konjunkturzyklus dazu beiträgt, diese höheren Bewertungen abzumildern.“ Auch die starke Gewinndynamik bleibe für indische Aktien mit 16,4 Prozent für das Geschäftsjahr 2025 bestehen, verglichen mit 14,1 Prozent für die USA (S&P 500) und nur 7,8 Prozent im selben Zeitraum für Der Referenzindex FTSE India konnte den breiten MSCI World in den letzten Jahren outperformen. Die hohe wirtschaftliche Dynamik am Subkontinent spricht auch in Zukunft für die Börse Mumbai. INDISCHE BÖRSENDYNAMIK in Prozent 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0% -20% 140% -40% „Indische Unternehmensgewinne waren stabiler und vorhersehbarer als in anderen Schwellenländern.“ Invesco-Fondsmanager Shekhar Sambhshivan 2021 2023 2023 2024 2022 Ausgabe Nr. 5/2024 – GELD-MAGAZIN . 37
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