58 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe 4/2024 AKTIEN-SPECIAL . Wienerberger AG Vorbereitet für den Aufschwung wienerberger nutzt die aktuelle Phase in der Baukonjunktur, um das Geschäft kontinuierlich auszubauen und sich optimal auf den erwarteten Aufschwung vorzubereiten. Trotz des schwierigen Umfeldes konnte wienerberger im ersten Halbjahr den Umsatz mit 2,21 Mrd. Euro stabil halten. Im zweiten Quartal war mit einem Anstieg von 9,6 Prozent auf 1,26 Mrd. Euro bereits eine Erholung spürbar. Der Gewinn reduzierte sich um 70 Prozent auf 35,4 Mio. Euro. Aufgrund der noch zögerlichen Erholung der Baukonjunktur senkte der Vorstand den EBITDA-Ausblick leicht ab – auf nun 800 bis 820 Mio. Euro. 2024 wird als das Jahr der Talsohle gesehen. 2025 sollen staatliche Anreizprogramme und Zinssenkungen eine Marktbelebung anstoßen. Für 2026 wird schließlich von einer Normalisierung der Baukonjunktur ausgegangen, was bei wienerberger ein operatives EBITDA von rund 1,2 Mrd. Euro erwarten lässt. Ein hoher Bedarf wird bei thermischen Gebäudesanierungen geortet. In diesen Bereich investierte wienerberger und übernahm die Terreal-Gruppe, mit der wienerberger zum führenden europäischen Steildachexperten für innovative Dach- und Solar-Komplettlösungen sowie Lösungen für die gesamte Gebäudehülle in Europa und Nordamerika avanciert. KENNZAHLEN 2023 2024e 2025e 2026e Kurs (€) 30,22 30,00 – – Marktkap. (Mrd.€) 3,38 3,35 – – Umsatz (Mrd.€) 4,22 4,62 4,96 5,21 EBITDA (Mio.€) 811 822 921 1.200 EBIT (Mio.€) 477 488 582 657 Gewinn (Mio.€) 334 298 380 443 KGV 9,5 10,6 8,3 7,1 Dividende (€/Aktie) 0,90 1,00 1,05 1,20 Div.-Rendite (%) 2,98 3,33 3,50 4,00 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 23. August 2024 voestalpine AG KENNZAHLEN 24/25e 25/26e Kurs (€) 21,82 – Marktkap. (Mrd.€) 3,86 – Umsatz (Mrd.€) 16,33 16,54 EBITDA (Mrd.€) 1,71 1,75 EBIT (Mio.€) 939 966 Gewinn (Mio.€) 521 556 KGV 7,4 6,9 Dividende (€/Aktie) 0,89 0,96 Div.-Rendite (%) 4,08 4,40 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 23. August 2024 Bei der voestalpine hat sich das Geschäft 2024/25 weiter abgeschwächt. Der Umsatz gab im ersten Quartal (bis 30.06.) um 6,7 Prozent auf 4,1 Mrd. Euro nach. Das EBITDA fiel um 16,5 Prozent auf 417 Mio. Euro. Das Periodenergebnis sackte um 23,5 Prozent auf 135,2 Mio. Euro ab. Die schwachen Zahlen resultieren zum Teil aus den niedrigeren Verkaufspreisen, die nicht gänzlich durch die gesunkenen Rohstoffpreise kompensiert werden konnten, aber auch aus einem Einmalaufwand aus dem Verkauf der deutschen Tochter Buderus Edelstahl. Der Vorstand erwartet nun aufgrund der schwachen wirtschaftlichen Dynamik für 2024/25 ein EBITDA von rd. 1,7 Mrd. Euro. Das mediane Kursziel liegt bei 29,82 Euro. Verbund AG KENNZAHLEN 2024e 2025e Kurs (€) 77,35 – Marktkap. (Mrd.€) 26,87 – Umsatz (Mrd.€) 7,49 7,65 EBITDA (Mrd.€) 3,20 2,96 EBIT (Mrd.€) 2,61 2,34 Gewinn (Mrd.€) 1,68 1,53 KGV 16,0 17,5 Dividende (€/Aktie) 2,50 2,23 Div.-Rendite (%) 3,23 2,88 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 23. August 2024 Der Umsatz des Verbund fiel im 1. Halbjahr um 41,8 Prozent auf 3,89 Mrd. Euro (bezogen auf die Eigenerzeugung aus Wasserkraft sank der durchschnittlich erzielte Absatzpreis um 68,8 Euro/MWh auf 113,3 Euro/MWh). Das EBITDA gab aufgrund der guten Wasserführung nur um 21,9 Prozent auf 1,76 Mrd. Euro nach. Das Konzernergebnis fiel letztlich um knapp ein Drittel auf 910 MWio. Euro. Auf Basis einer durchschnittlichen Eigenerzeugung aus Wasser-, Wind- und PV-Produktion sowie der Chancen- und Risikolage erwartet der Vorstand für das Geschäftsjahr 2024 ein EBITDA zwischen 3,0 und 3,3 Mrd. Euro und ein Konzernergebnis zwischen 1,5 und 1,65 Mrd. Euro. Das mittlere Kursziel liegt bei 66 Euro. 12 KURSVERLAUF (AT0000831706) in EUR 20 30 14 25 18 16 35 2024 2020 2021 2022 2023 Wienerberger KURSVERLAUF (AT0000746409) in EUR 70 60 50 50 80 90 100 110 30 2024 2020 2021 2022 2023 Verbund KURSVERLAUF (AT0000937503) in EUR 14 16 18 20 25 35 30 40 13 2024 2020 2021 2022 2023 voestalpine
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