Zwischen Green Bonds und herkömmlichen Anleihen besteht kaum ein ökonomischer Unterschied. schaftet werden kann.“ Und Portfoliomanger Da Fonseca kommentiert: „Unserer Erfahrung nach liegt der Vorteil einer Anleihe, die vom Markt als grün wahrgenommen wird, in dem, was wir als bessere ,technische Eigenschaften‘ bezeichnen – insbesondere in einer besseren Liquidität für den Anleihegläubiger, selbst in einem schwierigeren Marktumfeld. Ein Emittent, der grüne Anleihen ausgibt, kann auf eine größere, diversifiziertere und längerfristige Anlegerbasis zurückgreifen. Folglich sind diese Anleihen im Vergleich zu anderen oft gefragter, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben.“ Charlotte Finch ergänzt: „Grüne Anleihen sind ein greifbares und messbares Mittel zur Bekämpfung des Klimawandels, indem sie das Potential privater Investitionen nutzen. Sie können für eine Vielzahl an Projekten eingesetzt werden, wie beispielsweise den Ausbau Erneuerbarer Energien oder die Verbesserung von Transportationsmethoden.“ Kaum Bewertungsunterschiede Führt die starke Nachfrage nach Green Bonds nicht zu einem höheren Pricing, sprich niedrigerer Renditen? Dazu Obergantschnig: „Bei globalen Green Bond-Unternehmensanleihen im Investment-GradeBereich, also bei den guten Bonitäten, liegt die Rendite bei durchschnittlich rund 4,3 Prozent. Das ist etwas niedriger als die Rendite im Unternehmensanleihenuniversum. Hier ist aber festzuhalten, dass sich beide Universen hinsichtlich der Laufzeit und Bonität doch deutlich voneinander unterscheiden. Insofern kann hier keine Pauschalaussage getätigt werden. Meiner Beobachtung nach würde ich das Greenium (Renditeabschlag, Anm.) bei deutlich unter fünf Basispunkten einschätzen. Das Greenium ist damit aus Investorensicht vernachlässigbar. Diese These teilt auch die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA, die in einer 2023 publizierten Studie den 1,7 Billionen Euro schweren Markt für Nachhaltige Anleihen analysiert hat. In der Studie konnten keine Renditeabschläge für Nachhaltige Anleihen, ganz egal ob Green Bonds, Social Bonds oder Sustainablity Bonds festgestellt werden.“ Ähnliches zeigt eine andere Untersuchung. Dazu Finch: „Anders als in früheren Jahren gibt es auf dem Markt keinen Grund mehr, diese Anleihen als ,Greenium‘ einzustufen. Die Kernmärkte sind mit der Struktur einer Grünen Anleihe vertraut, da immer mehr Emittenten so den Teil der Vermögenswerte abgrenzen, den sie für Net- Zero-Ziele ausgeben wollen. Eine Studie von Barclays besagt, dass aktuell nur ein bis zwei Basispunkte an Greenium auf dem Markt zu finden sind.“ Definition Green Bonds Green Bonds sind Anleihen, die speziell zur Finanzierung von Projekten mit positiven Umweltauswirkungen ausgegeben werden. Um ein Greenwashing zu verhindern, gibt es neben den Green Bond Prinicples der International Capital Market Association (ICMA) noch die EU Green Bond Standards (EuGBS), die ab 21.12.2024 Klarheit und Vergleichbarkeit bei nachhaltigen Bonds schaffen. Die ICMA-Richtlinien sehen u.a. die ausschließliche Verwendung der Emissionserlöse für umweltfreundliche Projekte und eine regelmäßige Berichterstattung vor. FONDS, DIE IN GREEN BONDS INVESTIEREN ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE TER 1) SEGMENT LU1873225616 DWS Invest Corporate Green Bonds 261 Mio.€ 8,1 % -4,1 % 0,82 % Unternehmen/Finanzinstitute 2) LU1693963701 Eurizon Absolute Green Bonds 1.294 Mio.€ 8,1 % -13,4 % 1,25 % Unternehmen/Öffentl. Emittenten, global AT0000A28E47 Erste Responsible Bond Global Impact 246 Mio.€ 7,5 % 8,0 % 0,32 % Greenbonds u. diverse nachhaltige Anleihen LU1536922468 Goldman Sachs Green Bond 2.372 Mio.€ 7,5 % -16,5 % 0,40 % Greenbonds: öffentlich, Banken, Firmen 2) LU2369560326 Candriam Sustainable Bond Impact 100 Mio.€ 7,2 % k.A. 0,58 % Nachhaltige Bonds, primär Green Bonds FR0013411741 Amundi Responsible Investing Impact Green Bonds 1.276 Mio.€ 7,2 % -16,4 % 1,12 % Greenbonds global, Europa stark gewichtet Quellen: MountainView, (b)baha, Fondsgesellschaften; 1) Laufende Kosten laut Basisinformationsblatt; 2) Global mit Europa Fokus; Erhebungsdatum: 19. August 2024 Ausgabe Nr. 4/2024 – GELD-MAGAZIN . 31
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