hen wir mittlerweile mehr Breite und somit mehr Investments entlang des ganzen Energieflusses. Ein Umfeld, in dem wir auch in Zukunft tolle Performancemöglichkeiten sehen.“ Roman Boner, Senior Portfolio Manager des RobecoSAM Smart Energy Equities, meint dazu: „Generell stimmt es, dass das Interesse der Investoren an ,grünen Anlagefonds‘ abgenommen hat, da in den letzten 18 Monaten vor allem Mega Caps im Zusammenhang mit KI sehr starke Rendite abgeworfen haben, mit der viele andere Anlagebereiche nicht mithalten konnten. Entsprechend haben Kunden auch ihre Portfolios umgeschichtet und Verkaufsdruck beeinträchtigt natürlich den Aktienpreis.“ Ein Fest für Stockpicker Man sollte Boner zufolge aber weder „Flows“ noch „Performance“ zu stark verallgemeinern: „Innerhalb unseres Smart Energy Themas wachsen einige Bereiche stärker als erwartet, zum Beispiel der Ausbau der Elektrizitätsnetzwerke oder Energieeffizienzlösungen für Rechenzentren. Andere wiederum weniger als erwartet, vor allem die Erneuerbaren Energien wie Solar und Wind wegen insgesamt schwächer als prognostiziertem Wachstum, aber auch anderen Faktoren wie hohen Zinsen.“ Aber auch hier gibt es Unterschiede: Die Solarindustrie im Wohnbereich („Residential Solar“) ist bisher 2024 weniger gewachsen, als angenommen wurde; im kommerziellen Bereich (das heißt: Solarparks und Großprojekte) aber mehr als erwartet. Der Robeco-Experte: „Hier gibt es Alphachancen für aktive Stockpicker. Portfoliomanager verwenden auch viel Zeit darauf, herauszufinden, welcher Bereich innerhalb eines Anlagethemas in absehbarer Zukunft besonders attraktiv sein sollte. Und es hat sich gezeigt, dass in breiten Themen wie der Energiewende dieser aktive Ansatz den passiven längerfristig outperformt.“ Und was sind die großen „grünen“ Investmentthemen unserer Zeit? Boner: „Oft werden die Energiewende und Biodiversität als die zwei großen Nachhaltigkeitsherausforderungen genannt, wobei es auch viele weitere gibt, zum Beispiel Wasser, Verschmutzung oder Ressourcenknappheit. Das Thema ,Energiewende‘ an sich ist auch sehr umfangreich mit verschiedensten Industrien und Bereichen, die eine Rolle spielen. Keine dieser Nachhaltigkeitsherausforderungen wird kurzfristig verschwinden. Basierend auf den Kundenvolumina im Markt sind innerhalb der ,grünen‘ Investmentthemen ganz klar Bullish: Alles in allem liegen ESG-Investments im grünen Bereich. Nachhaltigkeits-Indizies, hier als Beispiel der Dow Jones Sustainability World Enlarged, konnten den breiteren MSCI World zuletzt nicht schlagen. Es sind sogar leichte Performancenachteile zu beobachten. DOW JONES SUSTAINABILITY WORLD ENLARGED INDEX 2023 2021 2020 2022 -30% 80% 70% 60% 50% 40% 20% 30% 10% 0% -10% -20% 2024 Ausgabe Nr. 4/2024 – GELD-MAGAZIN . 25
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