Attraktiv bewertet. Die Deutsche Bank startete 2024 gut und steigerte den Vorsteuergewinn im ersten Quartal um 10,0 Prozent auf 2,0 Milliarden Euro. Der Nettogewinn legte ebenso um 10,0 Prozent auf 1,5 Milliarden Euro zu. Die Kostenquote fiel von 71 auf 68 Prozent, liegt aber damit immer noch recht hoch. Weitere Verbesserungen der Profitabilität sind nötig. Die Rückstellungen für notleidende Kredite fielen von 488 auf 439 Millionen Euro. Die Dividende wurde 2024 um 50 Prozent von 0,3 auf 0,45 Euro je Aktie angehoben. Nun rückt das Geschäft mit vermögenden Privatkunden in den Fokus. Solider Start. Der Gruppenumsatz stieg leicht von 13,2 auf 13,3 Milliarden Euro, und das, obwohl der Fahrzeugabsatz gegenüber dem ersten Quartal 2023 wegen der Schwäche in Asien um 13 Prozent auf 109.000 Nutzfahrzeuge gefallen war: eine Normalisierung nach starken Verkäufen zuvor, die vom Auftragsstau aufgrund des Halbleiter-Mangels während der Pandemie herrührten. Das Unternehmen bekräftigte seine Jahresprognose: Umsatz und bereinigtes EBIT werden auf Vorjahresniveau erwartet, die Rendite soll auf Konzernebene zwischen 9,0 und 10,5 Prozent liegen. Das EBIT stieg um 4,0 Prozent. Chemie-Stimmung aufgehellt. Der ifo-Index für die Chemieindustrie sprang im Mai um elf Punkte nach oben und lag mit 5,8 Punkten erstmals seit Frühjahr 2022 wieder im Plus. Analysten sind besonders für den Spezialchemiekonzern Evonik positiv gestimmt. Angesichts der starken Geschäftsdynamik sei die Aktie klar zu billig. Im ersten Quartal lag der Umsatz zwar um 5,0 Prozent unter dem Vorjahr, gemessen am Vorquartal gab es jedoch schon ein Plus von 5,3 Prozent. Dank erheblicher Kostensenkungen wird sich die Entwicklung im zweiten Halbjahr beschleunigen. Evonik dürfte den Ausblick für 2024 anheben. DEUTSCHE BANK . Profitabilität wird ausgebaut DAIMLER TRUCK . Rückfall zu Neueinstieg nutzen EVONIK . Analysten rechnen mit Anhebung der Jahresziele flektiert einen starken Durchverkauf von Produkten der Marke mit den drei Streifen. Die Bruttomarge verbesserte sich signifikant um 6,4 Prozentpunkte auf 51,2 Prozent aufgrund sinkender Lagerbestände, niedrigerer Beschaffungskosten und eines vorteilhafteren Geschäftsmix. Das EBIT stieg deutlich von 60 auf 336 Millionen Euro. Adidas konnte seine Umsatz- und Gewinnprognose für das Gesamtjahr anheben. Das Wachstum kommt vor allem aus dem Lifestyle-Geschäft. Produkte im höheren Preissegment laufen sehr gut. Adidas sieht sich für die Zukunft gut gerüstet: Die Produktpipeline verspricht einiges an weiterer Dynamik. Zudem profitiert Adidas von großen Sportereignissen wie die Euro 2024, die Copa América und die Olympischen und Paralympischen Spiele. Adidas ist Ausrüster von sechs EM-Teams. SAP überzeugt weiterhin Im ersten Quartal 2024 steigerte SAP die wichtigen Cloud-Erlöse währungsbereinigt um 25 Prozent, gestützt durch ein währungsbereinigtes Wachstum der Erlöse für die Cloud ERP Suite von 32 Prozent. Der Auftragsbestand im Cloud-Bereich stieg um 28 Prozent. Das Betriebsergebnis erhöhte sich um 19 Prozent. Der Ausblick für 2024 wurde bestätigt. Dass er nicht angehoben wurde, enttäuschte so gut wie keinen Investor. 400.000 Kunden sind eine satte Basis: viele steigen auf Cloud-Systeme um, dazu kommt die wachsende Nachfrage nach KI-Lösungen. Und weil die neuen KI-Anwendungen nur auf dem neuen System laufen, wird das den Umstieg der Kunden beschleunigen. Mit Nvidia-Chips wird etwa der digitale Assistent Joule zum Berater für IT-Projekte. Microsoft-KI-Lösungen unterstützen Finanzplanung oder Logistik, in der kleinen französischen Softwarefirma Mistral werden viele generative KI-Funktionen vereint. Zu weiteren Partnern zählen auch AWS, IBM oder Google. Diese Partnerschaftsstrategie hat zwei klare Vorteile: Zum einen werden die Entwicklungskosten in Schach gehalten. Und mit den offenen System kann der Konzern sich auf die besten Lösungen fokussieren und Skaleneffekte heben. SAP dürfte die Marge steigern, die Aktie kann dem folgen. EUR 16 18 20 22 24 26 28 30 2021 2022 2023 ´24 ISIN DE0005140008 Kurs (20.06.2024) 14,72 € KGV 2024 e 6,7 Marktkap. 29,04 Mrd.€ KGV 2025 e 5,6 Umsatz 2024 e 29,51 Mrd.€ KGV 2026 e 5,0 BW/Aktie 2024 e 33,22 € DIV. 2024 e 4,52 % ISIN DE000DTR0CK8 Kurs (20.06.2024) 36,90 € KGV 2024 e 8,0 Marktkap. 29,61 Mrd.€ KGV 2025 e 7,2 Umsatz 2024 e 54,38 Mrd.€ KGV 2026 e 6,3 BW/Aktie 2024 e 29,06 € DIV. 2024 e 5,43 % ISIN DE000EVNK013 Kurs (20.06.2024) 19,30 € KGV 2024 e 15,0 Marktkap. 8,94 Mrd.€ KGV 2025 e 12,2 Umsatz 2024 e 15,42 Mrd.€ KGV 2026 e 10,5 BW/Aktie 2024 e 19,32 € DIV. 2024 e 6,05 % EUR 20 30 25 40 35 45 50 2022 2023 ´24 EUR 7 10 9 8 11 14 12 13 15 16 17 2021 2022 2023 ´24 Ausgabe Nr. 3/2024 – GELD-MAGAZIN . 67
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