Ausgabe 2/2024 – GELD-MAGAZIN . 53 KURSVERLAUF (AT0000969985) in EUR '24 40 35 25 30 45 20 18 50 55 16 2021 2022 2023 AT&S Mitgestalter der digitalen Welt Die innovativen Halbleiter-Technologien von AT&S sind weltweit gefragt und bedienen mehrere Megatrends. Mit KI tut sich ein neuer Wachstumsbereich auf. Aufgrund eines schwächeren Produktmixes und eines höheren Preisdrucks infolge der noch immer hohen Lagerbestände bei Kunden – insbesondere bei Herstellern von Servern – fiel der Umsatz von AT&S in den ersten drei Quartalen 2023/24 um 19 Prozent auf 1,21 Milliarden Euro. Die um Anlaufkosten bereinigte EBITDA-Marge ging von 30,4 Prozent auf 26,6 Prozent zurück. Das Konzernergebnis hielt sich mit sieben Millionen Euro knapp im grünen Bereich. Für das Gesamtjahr 2023/24 bestätigte das Management im Februar den Finanzausblick mit einem Umsatz von 1,6 Milliarden Euro sowie das mittelfristige Umsatzziel von 3,5 Milliarden Euro ab dem Geschäftsjahr 2026/27. Ab Mitte 2024 wird eine Markterholung erwartet, wobei diese Annahme durch die Ausblicke der beiden Großkunden Intel und AMD unterstrichen wird. Besonders AMD ist für das Server-Geschäft ab der zweiten Jahreshälfte sehr optimistisch. Neue KI-Kunden Neben der Produktion von IC-Substraten und Leiterplatten für Consumer Electronic, Communication & 5G, Robotik, Automotive und Aerospace bietet der rasante Fortschritt bei der Entwicklung Künstlicher Intelligenz (KI) für AT&S eine besondere Wachstumsfantasie. Denn hier sind enorme Mengen an Rechenleistung und digitaler Infrastruktur notwendig. Bereits heute sind diese IT-Systeme für zwei bis drei Prozent des globalen Strombedarfs verantwortlich. In diesem Bereich stellt das Embedded Component Packaging (ECP®) von AT&S eine innovative Lösung dar, indem sie die Verluste in der Stromversorgung von KI-Prozessoren deutlich reduziert. Denn ECP® macht es möglich, Mikrocontroller, Widerstände und andere Komponenten frei innerhalb einer Leiterplatte zu platzieren. Dadurch können zusätzliche Funktionen auf kleinerem Raum untergebracht werden. Da sie dünner und kompakter sind, kann bei ECP®-Leiterplatten auch die in elektronischen Systemen erzeugte Wärme effizienter abgeleitet werden. Im Lauf des Jahres startet AT&S mit der Produktion der zukunftsweisenden IC-Substrate für AMD. Kürzlich wurde das wachsende KIKundenportfolio auch um zwei Fabless-Halbleiterunternehmen aus den USA, die auf Hyperscale-Cloud-Infrastruktur Edge Computing und KI-Server-Mikroprozessoren spezialisiert sind, erweitert. Günstig bewertet Die Kursziele der Analysten bezüglich der AT&S-Aktie liegen zwischen 17 Euro (ODDO BHF) und 55 Euro (Aletheia Capital), im Median bei rund 32 Euro – und damit um etwa 80 Prozent über dem aktuellen Börsenkurs. KENNZAHLEN 22/23e 23/24e 24/25e 25/26e Kurs (€) 32,00 26,30 18,05 – Marktkap. (Mrd.€) 1,24 1,02 0,70 – Umsatz (Mrd.€) 1,79 1,61 2,08 2,80 EBITDA (Mio.€) 417 331 524 767 EBIT (Mio.€) 146 73 206 385 Gewinn (Mio.€) 137 -3 89 235 KGV 9,7 neg. 8,6 3,3 Dividende (€/Aktie) 0,40 0,30 0,35 0,85 Div.-Rendite (%) 1,25 1,14 1,94 4,72 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net/eigene Recherche; 17. April 2024 AKTIEN-SPECIAL . AT & S Austria Technologie & Systemtechnik AG Unternehmensporträt AT&S ist ein führender Hersteller von High-End-Leiterplatten und IC-Substraten und unterstützt ihre Kunden bei Planung, Design, Aufbau und Prüfung von elektronischen Schaltungen. Damit werden zukunftsweisende Technologien für die Kerngeschäftsfelder Mobile Devices & Substrates, Automotive, Industrial und Medical industrialisiert. AT&S verfügt über eine globale Präsenz mit Produktionsstandorten in Österreich (Leoben, Fehring) sowie Werken in Indien (Nanjangud), China (Shanghai, Chongqing) und Korea (Ansan nahe Seoul). Eine neue High-EndProduktionsstätte wird derzeit in Kulim, Malaysia, errichtet. Das Unternehmen beschäftigt rund 13.000 Mitarbeiter. IR-Kontakt: A-8700 Leoben, Fabriksgasse 13 Herr Philipp Gebhardt Tel.: +43 3842 200-2274 [email protected] Andreas Gerstenmayer, CEO der AT&S AG © AT&S
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