DIE BESTEN IMMOBILIEN-AKTIENFONDS GLOBAL ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER IE00BYM2R665 PGIM Global Select Real Estate Securities Fund 291 Mio.€ 0,0 % 17,0 % 17,1 % 1,15 % LU0705260189 Nordea 1 Global Real Estate Fund 667 Mio.€ -4,4 % 10,0 % 14,4 % 1,83 % LU0209137388 Janus Henderson Global Property Equity Fund 1.109 Mio.€ -6,1 % 4,3 % 13,9 % 1,87 % LU0367025755 Invesco Gl. Income Real Estate Securities Fund 84 Mio.€ 0,4 % 11,5 % 7,1 % 1,69 % Quelle: Morningstar; TER = Total Expense Ratio; alle Angaben auf Euro-Basis; Erhebungsdatum: 14. Februar 2024 Ausgabe Nr. 1/2024 – GELD-MAGAZIN . 43 durch Feldforschung und unternehmenseigene Modellierungen ermittelt. Potenzielle Investments werden dann genau analysiert: „Das Investmentteam nimmt eine strenge Bewertung des Managements, des Immobilienportfolios, des Cashflows und der Wachstumsaussichten vor und wendet einen Multi-Bewertungsprozess an“, erklärt Geoffrey Dybas. Immoaktien plus Anleihen Der ‚Invesco Global Income Real Estate Securities Fund‘ profitiert von Spielräumen der Portfolio-Gestaltung. Dazu Turner: „Im Gegensatz zur Mehrheit der Peer Group ist der Fonds in der Lage, weltweit in die gesamte Kapitalstruktur von Immogesellschaften zu investieren, also sowohl in Immobilienaktien als auch in festverzinsliche Immobilienanlagen. Die Fähigkeit des Teams, außerhalb des traditionellen reinen Aktienuniversums zu investieren, war im vergangenen Jahr in einigen Bereichen sicherlich hilfreich“, und er ergänzt: „Bei Investments in Immobilienwerten analysiert das Team sowohl Chancen auf fundamentaler als auch auf Bewertungsebene. Zur Betrachtung der Fundamentaldaten bewertet das Team die Städte oder Länder, in denen ein Unternehmen tätig ist, die Qualität des Immobilienportfolios, die Bilanz des Unternehmens und die ,Macherqualitäten‘ des Managements. Diese Faktoren werden für alle Immobilienunternehmen vierteljährlich überprüft. Darüber hinaus berücksichtigt das Team eine Reihe von Bewertungsfaktoren, einschließlich Cashflow- und NAV-Kennzahlen, um festzustellen, ob ein Unternehmen günstig oder üppig bewertet gehandelt wird.“ Als Einzeltitel positiv erwähnt Turner die britische Segro (Lagerhäuser). Weitere Investmentalternativen Auf Dreijahressicht ebenfalls zu den soliden globalen Immobilien-Aktienfonds zählt das ‚GS Global Real Estate Equity Portfolio‘ von Goldman Sachs, deren Experten mehrere für die Immobilienrendite relevante Faktoren analysieren, nämlich den zugrundeliegenden Vermögenswert, die Stärke der Cashflows, die Qualität der Bilanz und die Erfahrung des Managements. Der Fonds setzt sich aus 60 bis 100 globalen Immobilienwerten zusammen. Per 31.12.2023 waren es 74, wobei die Top-10-Positionen mit 34 Prozent gewichtet sind. Von der Branchenaufteilung sind gegenüber der Benchmark Wohnimmobilien, Industrie, Diversified und Technologie übergewichtet, hingegen Einzelhandel untergewichtet. Die Dividendenrendite des Portfolios beträgt 3,2 Prozent. Per 31.12.2023 die größten Positionen waren u.a. Prologies, Equinix, Welltower (Gesundheitsimmobilien, USA) und VICI Properties (Casino-Immobilien, USA). In Europa eine Alternative ist der R-co Thematic Real Estate von Rothschild & Co, der per 31.01.2024 in den vergangenen zehn Jahren mit einer kumulierten Wertentwicklung von 35,0 Prozent seine Benchmark, den IEIF Eurozone cappé dividends nets réinvestis, um 11,7 Prozentpunkte schlagen konnte. Der 35 Positionen enthaltende SFDR-Artikel-8-Fonds weist ein ESG-Rating von „AA“ auf. Von den Ländern her sind (per 31.01.2024) Frankreich Deutschland und Belgien mit je 35,5, 29,0 und 15,7 Prozent am stärksten gewichtet. Je 29,0 bzw. 28,7 Prozent des Portfolios entfallen auf Gewerbe und Wohnimmobilien. Die Sparten Büro und Logistik sind jeweils mit 14,2 bzw. 11,2 Prozent gewichtet, zu den Hauptpositionen zählen u.a. Vonovia, LEG Immobilien und Unibail-Rodamco-Westfield. „Das Investmentteam nimmt eine strenge Bewertung des Managements, des Immobilienportfolios, des Cashflows und der Wachstumsaussichten vor und wendet einen Multi-Bewertungsprozess an.“ Geoffrey Dybas, Head of Real Estate & Senior Portfolio Manager bei Duff & Phelps Trotz hoher Diversifizierung sind auch global veranlagende Immo-Aktienfonds nicht vor hoher Volatilität gefeit. Nordea Global Real Estate -30% 0% -20% -10% 30% 40% 50% 60% 10% 20% 2020 2019 2021 2022 2023
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