ANLEIHENFONDS FÜR DAS JAHR 2024 ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 J. 5 J. TER Staatsanleihen Europa LU0396183542 Generali Investments Sicav Euro Bond 1-3 Years 884 Mio.€ 2,2 % 0,4 % 2,8 % 0,71 % LU0290357176 Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF 443 Mio.€ 2,3 % -11,6 % -4,7 % 0,16 % Unternehmensanleihen Investmentgrade LU0155953028 CS(Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund* 272 Mio.$ 4,6 % 0,1 % 9,4 % 0,80 % FR0011288513 Sycomore Selection Credit 723 Mio.€ 6,8 % -2,5 % 1,5 % 1,20 % LU0237840094 Candriam Bonds Euro Corporate* 5159 Mio.€ 4,8 % -8,5 % 0,1 % 0,95 % LU0113257694 Schroder ISF Euro Corporate Bond 9939 Mio.€ 7,0 % -9,8 % 2,5 % 1,03 % High Yield Corporate Bonds LU1486845883 Oddo BHF Euro Credit Short Duration* 1520 Mio.€ 5,8 % 5,3 % 7,5 % 0,76 % LU1022394404 BNP Paribas Euro High Yield Short Duration Bond 323 Mio.€ 7,6 % 4,0 % 11,2 % 1,18 % Emerging Markets LU0757430334 CT (Lux) Global EM Short-Term Bonds 51 Mio.€ 3,8 % 5,1 % 8,7 % 1,50 % LU1706559744 BSF Emerging Markets Short Duration Bond Fund 96 Mio.$ 11,6 % 4,5 % 19,7 % 0,91 % LU0616945522 Candriam Bonds Emerging Debt Local Currencies 301 Mio.$ 13,1 % -4,5 % 14,5 % 1,44 % *global Quelle: MountainView/baha; Datenerhebung: 17.12.23 50 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 6/2023 dem das Wachstum unter dem Trend liegen wird – vielleicht in einer Art flachen Rezession oder einer gewissen Abflachung. Außerdem werden die Renditen im Laufe der Zeit wahrscheinlich sinken. Der Besitz von IG-Corporate-Bonds könnte es Anlegern also ermöglichen, einen lukrativen zusätzlichen Aufschlag gegenüber Staatsanleihen zu generieren, ohne ein allzu großes Kreditrisiko einzugehen, und gleichzeitig von einem gewissen Kapitalzuwachs zu profitieren.“ Und Ross (Columbia Threadneedle) konkretisiert: „Der auf Euro lautende Markt scheint billiger zu sein als sein auf US-Dollar lautender Cousin - aus globaler Sicht. Aus verschiedenen Gründen schnitt der Euro-Markt im Jahr 2022 sehr schlecht ab, und obwohl ein Teil der Underperformance im Vergleich zum kurz- und längerfristigen Durchschnitt und bereinigt um die Volatilität korrigiert wurde, ist der Euro-Markt (im Vergleich zu USD und GBP) der günstigste.“ Hochverzinste EM-Bonds EM-Investments sind eine Frage der Selektion. Derzeit zeichnen sich EM Bonds durch hohe Renditen aus. Fünfjährige mexikanische und brasilianische Staatsanleihen überzeugen mit Renditen von 9,7 bzw. 10,2 Prozent. Sinkende US-Dollar-Zinsen und ein schwacher Dollar sind gut für EM-Bonds und umgekehrt. Laura Reardon, Client Portfolio Manager im Emerging Market DebtTeam von Columbia Threadneedle Investments, sieht in der Geldpolitik der Fed eines der größten Risiken für EM-Bonds und bevorzugt kürzere Laufzeiten. Positiv gestimmt ist Reardon für Indien: „Vor allem dortige Unternehmen aus der Infrastrukturbranche erachten wir als attraktive Emittenten von Anleihen. Hierunter zählen wir z.B. Flughafen-, Seehafen- und die Eisenbahngesellschaften. Diese Art von Unternehmen werden von den starken Wachstumsaussichten profitieren. Die politische Stabilität im Land und die guten Beziehungen zu den USA bieten eine gute Grundlage für die Wirtschaft.“ Doch auch Hochzinswährungen sind attraktiv: „In Bezug auf Lokalwährungen bevorzugen wir die Anleihen aus Südafrika und Indonesien, die eine zusätzliche, attraktive Rendite über Hartwährungs-Anleihen bieten. Der ,Carry‘ und FXGelegenheiten sehen hier gut aus. Jedoch bevorzugen wir allgemein Hartwährungsemissionen. Sie bieten zurzeit hohe Renditen, die einen Polster gegen steigende Zinsen darstellen und typischerweise eine niedrige Volatilität besitzen. Zudem sind die Lokalwährungen für einen starken Dollar anfälliger“, so Reardon. MÄRKTE & FONDS - Ausblick 2024 . Anleihen Kritische Bondmarktszenarien 2024 Platzen spekulativer Blasen: „Die drastischen Zinserhöhungen in diesem Zyklus haben die Risiken für ein negativeres Ergebnis erhöht. Obwohl sich die Finanzmärkte als widerstandsfähig erwiesen haben, haben steigende Zinssätze in der Vergangenheit immer wieder Bereiche mit übermäßiger Risikobereitschaft und Blasen aufgedeckt, die auf verheerende Art und Weise platzen können“, erklärt Eric Winograd, Economist bei AllianceBernstein. Laut Meinung des Autors (Kordovsky) würden dann auch die High Yield Spreads ansteigen. US-Government Shutdown: „Das politische Risiko nimmt zu und wird weiter steigen. Kurzfristig droht erneut ein möglicher Government Shutdown, und mittelfristig werden die Präsidentschaftswahlen in den USA im Vordergrund stehen. Unabhängig vom Ausgang der Wahlen könnte die Volatilität im Zusammenhang mit den Wahlen für die Wirtschaft und die Märkte schwer zu verkraften sein“, so Winograd. Enttäuschte Zinssenkungshoffnungen: Bleibt das Leitzinsniveau in den USA und Europa noch länger auf hohem Niveau, drohen erneute Renditeanstiege bei Staatsanleihen.
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