Gleich zu Beginn seines Vortrages am Institutional Investors Congress hatte Franklin Templeton-Stratege Marcus Weyerer eine wichtige Botschaft parat: „Die Schwellenländer an sich gibt es gar nicht! Die heterogenen Länder und Regionen unterscheiden sich in vielen Merkmalen.“ Das zeigt sich zum Beispiel im Vergleich der KGVs: Hier zeigte sich Indien zuletzt relativ gesehen teuer, China und Brasilien merkbar günstiger. Wobei abgesehen davon, das Reich der Mitte bis auf weiteres der wichtigste Emerging Market bleibt. So wurden etwa (überzogene) Hoffnungen in Chinas Konsumenten enttäuscht. Indien vs. China Weyerer kommentierte: „Der wirtschaftliche Ausblick für China ist solide, aber mit Risiken verbunden.“ Diese sind zum Beispiel politischer Natur (Zankapfel Taiwan, wirtschaftlicher Konflikt mit den USA), aber auch der Immobilienmarkt bereitet Sorgen, auch wenn hier einige Räder in die richtige Richtung bewegt worden sind. Alles „Europäische Small Caps bilden ein riesiges Anlageuniversum, das allerdings nicht so stark unter Beobachtung steht wie die Landschaft der Blue Chips. Es handelt sich somit also um einen ineffizienten Markt, der interessante Investmentmöglichkeiten bietet“, fasst Julia Scheufler von Janus Henderson Investors zusammen. Dieses Universum kann mit dem Horizon Pan European Smaller Companies Fund abgedeckt werden. Rund 40 Prozent des Portfolios sind in Aktien mit einem Streubesitz von unter einer Milliarde Euro investiert. Richtiger Zeitpunkt Portfolio-Expertin Scheufler führt die Strategie des Fonds weiter aus: „Wir kaufen auch Wachstumsaktien, aber nur zu einem angemessenen Preis. Wir achten stets auf ein ausgewogenes Verhältnis von Value- und Growth-Aktien und sind bereit, auch vernachlässigte Marktsegmente zu berücksichtigen.“ Weiters erfolgt ein starkes Engagement in Unternehmen, die vom ESG-Trend profitieren. Julia Scheufler, Portfolio Management, Janus Henderson Europa nicht vergessen . JANUS HENDERSON Scheufler glaubt auch, dass gerade jetzt ein guter Zeitpunkt gekommen sei, um in europäische Small Caps zu veranlagen: „Denn die relativen Bewertungen von Small Caps haben extrem günstige Niveaus erreicht.“ Das gelte sowohl in Bezug auf Large Caps aus Europa, als auch aus den USA. www.janushenderson.com/de-at Small Caps kommen groß heraus Marcus Weyerer, Senior ETF Investment Strategist, Franklin Templeton Quo vadis, Schwellenländer? . FRANKLIN TEMPLETON Der Subkontinent lockt mit sehr freundlichen Wachstumszahlen, einem westlich geprägten Rechtssystem und vielen qualifizierten Fachkräften. Indien auf der Überholspur Kleinere AGs aus Europa konnten sowohl europäische Blue Chips als auch die US-Börse übertreffen. in allem bietet der regionale sowie internationale Konkurrent Indien das bessere Bild als die Volksrepublik. Weyerer bezeichnet das Wirtschaftswachstum des Subkontinents als „top“, auch der Binnenkonsum sei stark. Wobei eine immer wohlhabendere Mittelschicht als zusätzlicher Treiber funktionieren sollte. Der Experte: „Die Stimmung für Indien ist gut, unserer Meinung nach auch gerechtfertigt.“ www.franklintempleton.at Quellen: Bloomberg Consensus & FactSet Consensus 5,2 5,4 5,8 5,6 6,0 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 Q2/2023 6,8% Q3/2023 5,9% Q4/2023 5,8% Q1/2024 5,7% Q2/2024 6,3% Q3/2024 6,4% BIP-Wachstum annualisiert in % 5,0 Quelle: Morningstar, Analysen von Janus Henerson Kumulierte Wertentwicklung 20% 160% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 3 Jahre Horizon Pan European Smaller Companies Fund Benchmark 180% 47,2 37,4 29,0 19,9 5 Jahre 10 Jahre 167,4 118,2 0 Ausgabe 5/2023 – GELD-MAGAZIN . 27
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