„Ich bin mir sicher, dass sich die Wertentwicklungen der ESG-Fonds im Vergleich zu konventionellen Fonds wieder weiter angleichen werden.“ Detlef Glow, Head of Lipper EMEA Research, Refinitiv Credit: Archiv COVERSTORY . Ethikfonds 38 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 4/2023 der Breite erst beweisen. Dass es solche Tendenzen gibt, ist definitiv sichtbar. Gerade bei Unternehmen, die im Öl- und Gasgeschäft tätig sind, wird schon seit Jahren beobachtet, dass hier eine Diversifikation in Richtung erneuerbarer Energien und Speichertechnologien stattfindet.“ Performance-Verzerrung Detlef Glow, Head of Lipper EMEA Research, Refinitiv, fiel folgende Entwicklung auf: „Bei einer Betrachtung der relativen Wertentwicklung zwischen dem 01.07.2022 und dem 31.07.2023 fällt als erstes auf, das der Anteil der Fonds, die eine schlechtere Wertentwicklung als ihre Fondsmanager-Benchmark zeigen, in allen Kategorien bei den Artikel-8- und -9 -Fonds höher ist als bei den konventionellen Fonds. Doch Vorsicht, bei vielen nachhaltigen Fonds ist die Fondsmanager-Benchmark in unserer Datenbank nicht verfügbar. Ein zweiter Grund für das schlechte Abschneiden der Artikel-8- und -9-Fonds liegt darin, dass viele Fonds trotz ihres nachhaltigen Ansatzes eine konventionelle Fondsmanager-Benchmark haben. Dies könnte darin begründet sein, dass die Fondsmanager beweisen wollen, dass nachhaltige Investitionen keinen Nachteil im Hinblick auf die Wertentwicklung im Vergleich zu herkömmlichen Fonds haben.“ Doch die vergangenen zwölf Monate mit steigenden Öl- und Gaspreisen sowie einer Style-Shift von Wachstum zu Value waren hier ungünstig. Eine fundierte Aussage erfordert allerdings längere Historien. Doch Glow ist sich sicher, „dass sich die Wertentwicklungen der ESG-Fonds im Vergleich zu konventionellen Fonds wieder weiter angleichen werden“. „Zwar kommen besondere Marktsituationen immer wieder vor und werden den einen oder anderen Investment-Stil besser performen lassen, aber die Umschwünge an den Märkten in den letzten Jahren waren nicht normal und werden sich wahrscheinlich auch in diesem Ausmaß nicht so schnell wiederholen. Vor dem Hintergrund der sich normalisierenden Lage an den Zinsmärkten und der insgesamt weniger expansiven Politik der großen Zentralbanken sollte die ganzheitliche Bewertung von Geschäftsmodellen und der Unternehmenskennzahlen bei der Aktienauswahl in der Zukunft wieder eine größere Rolle für die Investoren spielen“, so Glow. Zwischenzeitliche Underperformance der „Ethikfonds“ Detlef Glow, Head of Lipper EMEA Research, Refinitiv, führte auf Basis der Daten von LSEG Lipper im Zeitraum 01.07.2022 bis 31.07.2023 einen Performance-Vergleich zwischen konventionellen Aktienfonds und Artikel-8- (verglichen mit Artikel-9-Fonds „weniger strenge“ ESG-Kriterien) und Artikel-9- Aktienfonds durch. Ergebnis: Von den 3.538 konventionellen Aktienfonds konnten 44,8 Prozent ihre Benchmark outperformen und die durchschnittliche gesamte relative Performance zur Benchmark lag bei -0,16 Prozentpunkten bei einer durchschnittlichen absoluten Performance von 3,23 Prozent. Aktienfonds nach Artikel 8 (Anzahl: 10.532) und Artikel 9 (Anzahl: 1.355) wiesen lediglich Outperformance-Quoten von jeweils 36 bzw. 21,8 Prozent auf bei einer durchschnittlichen Underperformance von je -1,14 bzw. -3,73 Prozentpunkten. Die jeweilige absolute Performance lag bei 2,28 bzw. -0,83 Prozent. Impact-Aktienfonds der Erste Asset Management sind der Erste WWF Stock Environment mit Themenfokus Wasseraufbereitung und -versorgung, Recycling und Abfallwirtschaft, Erneuerbare Energien und Energie-Effizienz, und der Erste Green Invest, der diese Themen noch um die Faktoren Transformation und Adaption der Wirtschaft im Hinblick auf den Klimawandel erweitert. Indessen investiert der Erste Fair Invest in Unternehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen einen besonderen gesellschaftlichen oder sozialen Nutzen erzielen (Themen Gesundheit und Wohlbefinden, Arbeit und Gesellschaft). „Allgemein liegt den Investments in unseren Impact-Aktienfonds ein umfassender ESG-Analyseprozess zu Grunde. Unser Nachhaltigkeits-Team errechnet anhand interner Daten sowie Daten, die von externen Dienstleistern bezogen werden, einen sogenannten ESGenius-Score ® für jedes Unternehmen aus dem Anlageuniversum. In unseren Impact-Fonds kommen nur Unternehmen mit einem Mindestscore von 50 Punkten in Frage. Anhand unseres „Best in Class“-Ansatzes wird zudem gewährleistet, dass aus den jeweiligen investierbaren Branchen nur in die nachhaltigst agierenden Unternehmen investiert wird“, so Clemens Klein, Senior Professionell Fondsmanager der EAM. Fallbeispiel: Impact-Aktienfonds der EAM
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