„Rückläufige Inflationsdaten sowie ein Rückgang der zehnjährigen US-Anleiherenditen wirkten sich positiv auf die Gewinnentwicklung von Immobilienaktien aus.“ Gabriela Tinti, Fondsmanagerin des Erste Stock Europe Property, EAM Credit: Stephan Huger, alle Rechte bei Erste AM 36 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 1/2023 reich verzeichnete im November 2022 eine Hotelauslastung von rund neun Prozent über dem Niveau von 2019“, so Tinti. Immoaktienselektion der Top-Fonds DWS Invest Global Real Estate Securities: Kriterien: Qualitativ hochwertige Immobilien und starke Geschäftsmodelle; Dazu Meyer: „Im ersten Schritt ordnen wir alle Unternehmen in 30 firmeneigene Sektor-Kategorien ein (relativer Vergleich). Danach bewerten wir alle Immobilien der jeweiligen Firmen durch ein Discounted Cashflow-Verfahren, kombiniert mit Fundamentaldaten aus dem Immobiliensektor und dem festverzinslichen Kapitalmarkt. Dadurch erhalten wir den ,Inneren-Wert‘ aller Unternehmen und erstellen ein Ranking, bei dem wir die für uns attraktivsten Unternehmen in dem jeweiligen Marktsegment gewichten“. Makoökonomisches Umfeld wird noch bei regionaler/sektoraler Verteilung berücksichtigt. Janus Henderson Horizon Global Property Equities: „Wir verfolgen unsere globalen Strategien mit einem Investmentteam, das in jeder der Regionen, in denen wir investieren, vertreten ist: Nordamerika, Asien und Europa. Da Immobilien letztlich ein sehr lokales Geschäft sind, halten wir diese Präsenz vor Ort für wesentlich, um die lokale Marktentwicklung zu verstehen. Wir versuchen, eine ,Top-Down‘-Sicht auf die Fundamentaldaten von Immobilien in verschiedenen Ländern, Städten und Immobilienarten mit einer disziplinierten ,BottomUp‘-Bewertungsdisziplin zu kombinieren. So können wir eine Rangfolge der Unternehmen auf Basis quantitativer und qualitativer Kriterien aufstellen“, so Guy Barnard. Erste Stock Europe Property: Geschäftsmodell, Development Pipeline sowie fundamentale Kennzahlen. Tinti: „Dieses Portfolio ist breit diversifiziert. Gemeinsam mit Industrie und Wohnbau werden Nischensegmente, wie Self Storage, Studentenwohnheime, Gesundheitseinrichtungen, Pensionistenheime und Datacenter, immer wichtiger und machen bereits ca. 50 Prozent im Portfolio aus.“ First Sentier Global Property Securities: Erste Wahl sind Datenzentren und Mietwohnobjekte. Dazu Stephen Hayes, Leiter globale Immoaktien bei First Sentier Investors: „Die risikobereinigten Renditen in diesem Sektor sind aktuell sehr überzeugend, und Wohnobjekte liefern typischerweise über den gesamten Zyklus hinweg stabile Cashflows“. MÄRKTE & FONDS . Immoaktienfonds Aktienselektion Nordea 1 Global Real Estate Fund Bottom-Up-Basis; Kriterien: hochwertige Eigentümer/Betreiber dauerhafter Gewerbeimmobilien mit starken Managementteams und soliden Bilanzen, die einen hervorragenden Cashflow und ein hervorragendes Dividendenwachstum liefern. Die Strategie integriert ESG-Faktoren in ihre Anlageanalyse- und Entscheidungsprozesse. ESG: „Wir verfolgen beim ESG-Research einen Wertschöpfungsansatz, was bedeutet, dass wir ESG-Analysen verwenden, um die finanziellen Erträge zu maximieren. Durch die Einbeziehung von ESG in unsere Fundamentalanalyse verbessern wir unser Verständnis der Risiken und Chancen, denen Unternehmen ausgesetzt sind“, so Dybas/Haggerty. Profis investieren in Prologis (ISIN: US74340W1036) Bereich: Logistik- und Lagereinrichtungen global. „Prologis ist für uns seit vielen Jahren ein zentrales Investment, da wir für einen längeren Zeitraum erheblichen strukturellen Rückenwind im Industriesektor vorausgesehen haben, der durch die fortgesetzte weltweite Durchdringung des E-Commerce angetrieben wird“, so Guy Barnard. In den aktuellen Quartalsnews betont Prologis, dass die Marktmieten an seinen Standorten um ca. weitere zehn Prozent steigen. „Neben der Wertschöpfung aus Entwicklung und Asset Management sollte Prologis auch in den kommenden Jahren ein Gewinnwachstum im hohen einstelligen Bereich erzielen können“, so Barnard. USD (NYSE) 2018 2019 2020 2021 2022 60 180 160 120 140 100 80
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