70 . GELD-MAGAZIN – Jänner 2023 Beben in der Kryptowelt nicht so aus, als würden noch mehr Kryptounternehmen in den Skandal hineingezogen werden. Was jedoch bleibt, sind die Anleger und Investoren, die große Summen verloren haben, was wahrscheinlich zu einer gewissen Zurückhaltung führen wird. Sehen Sie die Wirren als Anlass, mehr auf Selbstverwahrung zu setzen, und könnte dies der Startschuss für eine Wiederbebung des DeFi-Booms sein? Wir selbst haben in den Tagen nach FTX einen Kundenzuwachs von 25 Prozent und ein Wachstum des Trading Volumes um 160 Prozent verzeichnet. Daran sieht man, dass ein Weg der Investoren zu stark regulierten Akteuren wie uns führt. Nichtsdestotrotz haben wir auch Kunden beobachtet, die ihre Gelder in die Selbstverwahrung nehmen – wenn auch netto weniger als Einlagen, aber das Bewusstsein ist da. Ich denke schon auch, dass DeFi dadurch gestärkt wird, aber ich glaube, dass sich der Kryptomarkt generell in einer Phase der Reife befindet. Das gesamte regulatorische Setup wird klarer und mehr institutionelle Investoren betreten den Markt. Das Volumen wird in den nächsten Jahren vor allem von traditionellen institutionellen Anlegern vorangetrieben werden, für die die Nutzbarkeit von DeFi derzeit nicht einfach genug ist. Viele institutionelle Kunden brauchen eine zentrale Lösung, die einfach zu bedienen ist und im Zweifelsfall auch rechtlich belangt werden kann. Es wird also zumindest einen zentralen Anbieter geben müssen, der einen einfachen und sicheren Zugang zu DeFi-Anwendungen bietet. Die finale Fassung der MiCA ist seit Oktober durch und auch das DLT-Pilot Regime Herr Vins, Sie sind mit dem Betrieb eines Kryptohandelsplatzes bestens vertraut. Was ist Ihre Einschätzung zu den Geschehnissen rund um den FTX-Skandal? Ich bin erstaunt, dass in einem Unternehmen dieser Größe und mit so prominenten Investoren grundlegende Checks und Balances offensichtlich nicht funktionierten. Es scheint tatsächlich so, als ob es keine vernünftigen Kontrollprozesse gegeben hat, denn dass eine oder wenige Personen Zugriff auf Kundengelder haben können, ist eigentlich unbegreiflich. Auch sehe ich die Investoren in der Schuld, die eigentlich die nötige Erfahrung und Skepsis mitbringen sollten, wenn Geschäftsmodelle innerhalb kürzester Zeit so implodieren. Ich erkenne hier viele Parallelen zur Dot-Com-Blase und der Finanzkrise. Von den gehypten Internetfirmen bis zu den Asset-Backed Securities im Jahr 2007 wiederholen sich im Kryptosektor bestimmte Muster. Neue Geschäftsmodelle tauchen auf und Menschen, die offensichtlich überzeugend wirken, versammeln plötzlich eine große Zahl von Kapitalgebern hinter sich. Genau in einer solchen Situation hört für viele das logische Denken auf und dann kommt das böse Erwachen. Welche konkreten Lehren lassen sich aus diesem Fall ziehen? Das eine ist das Firmengeflecht rund um FTX und die Rolle des FTX-eigenen Token FTT, der als Sicherheit für Kredite zwischen den Unternehmen gehalten wurde. Solche Konstrukte sind definitiv ein Problem, bei dem man in Zukunft noch wachsamer sein sollte. Den Anlegern ist oft nicht bewusst, dass diese Token einen enormen Wert im Unternehmenskonstrukt haben und wenn diese Assets plötzlich an Wert verlieren, dann zieht das Der Zusammenbruch der Kryptobörse FTX erschütterte den Markt. Oliver Vins, Geschäftsführer des Digital- und Kryptogeschäfts der Gruppe Börse Stuttgart, gibt uns einen objektiven Blick auf die Auswirkungen des Skandals. MORITZ SCHUH Credit: BIT Capital/Gene Glover INTERVIEW . Oliver Vins, Gruppe Börse Stuttgart alle Beteiligten in eine Abwärtsspirale. Das haben wir jetzt schon mehrfach erlebt, und die Krypto-Branche scheint dafür besonders anfällig zu sein. Der zweite Punkt ist die Verbesserung der internen Kontrollprozesse. Wir selbst haben diese in Form einer Trennung zwischen der operativen Ebene, den Compliance- und Risikofunktionen und der Ebene der internen Revision. Bei uns wäre es technisch einfach nicht möglich, dass jemand unbemerkt Vermögenswerte aus der Verwahrung nimmt. Unsere externen Prüfer schauen sich die Verwahrung der Krypto-Assets genau an, nicht nur, dass alle da sind, sondern auch, wie die Prozesse ablaufen. Das wiederum ist es, worauf Aufsichtsbehörden achten. Was bedeutet FTX für den Markt und auf welche Ansteckungs-Effekte müssen wir uns noch gefasst machen? Wir haben den Vorfall zum Anlass genommen, mit unseren wichtigsten Dienstleistern zu sprechen, ob jemand gegenüber FTX exponiert ist. Wir selbst haben keine Geschäftsbeziehungen mit FTX, aber wir prüfen natürlich, ob es irgendwelche Auswirkungen zweiter Ordnung gibt. Zumindest in unserem Umfeld scheinen diese sehr gering zu sein. Ich habe natürlich keine Kristallkugel, aber auch im Allgemeinen scheint sich die Situation ein wenig zu stabilisieren und es sieht Ich erkenne hier viele Parallelen zur Dot-ComBlase und zur Finanzkrise.
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