I m Einklang mit steigenden Zinsen und einer konjunkturellen Abkühlung befinden sich die Aktienmärkte weltweit auf Talfahrt. Fakt ist, dass DAX, S&P 500 und NASDAQ 100 seit Jahresbeginn bereits je 22,7, 23,2 bzw. 30,7 Prozent im Minus sind. Der Trend zeigt abwärts und es ist nach der „Katastrophenhausse“ während der Pandemie noch Spielraum nach unten. Weitere Leitzinsanhebungen durch EZB und Fed könnten zu einer Fortsetzung der Kursverluste bei Staatsanleihen führen, während auch an der Rohstofffront rückläufige Tendenzen einsetzten, insbesondere bei Industriemetallen, denn: Chinas BIP-Wachstum lag im zweiten Quartal nur noch bei 0,4 Prozent und eine rasche Erholung vom Lockdown lässt noch immer auf sich warten. Chinas Rohstoffnachfrage wurde somit zuletzt überschätzt. Short „light“ mit ETFs und ETCs Beispiel für einen Short-ETF ist der Lyxor S&P 500 Daily (2x) Inverse UCITS ETF (ISIN: LU1327051279), der das Zweifache von dem gewinnt, was der S&P 500 Index verliert und umgekehrt. Innerhalb des ETFs wird die Short-Strategie mittels eines Swaps (vereinfacht Performance-Tauschgeschäft) umgesetzt. Der Partner bekommt die Performance eines Portfolios von Lyxor (muss nicht mit dem Index übereinstimmen) und verpflichtet sich als Gegenleistung, die tatsächliche Wertentwicklung des abzubildenden Index an den ETF auszubezahlen. Dieses Tauschgeschäft zwischen Indexwertentwicklung und Trägerportfolioentwicklung heißt in der Fachsprache „Total Return Swap“. Daraus resultiert zwar ein Kontrahentenrisiko, das gemäß OGAW-Richtlinien zehn Prozent des Gesamtvermögens eines Fonds nicht übersteigen darf. Im Falle des genannten ETF liegt ein OTC-Swap mit der Société Générale vor. ETC steht hingegen für „Exchange Traded Commodity“, also börsennotierter Rohstoff. Eine Sonderform sind dabei Short-ETCs, wie beispielsweise der WisdomTree Copper 3x Daily Short (ISIN: IE00B8KD3F05), der das Dreifache einer Negativ-Performance des Solactive HG Copper Commodity Futures Index gewinnt und umgekehrt. Der Index widerspiegelt eine Anlage in Front Month COMEX High-Grade Copper-Warenterminkontrakte, monatlich rollierend aus dem auslaufenden Front-Month-Kontrakt heraus und in den nächsten hinein. Die Performance des ETC enthält die Kursentwicklung des Futures, Rollrendite und Zinserträge auf den besicherten Betrag. Das Produkt ist technisch eine besicherte Inhaberschuldverschreibung (Endtermin 30.11.2062). Die Indexabbildung erfolgt dabei durch ein überbesichertes Swap-Geschäft. Die Besicherungsquote beträgt 105 Prozent. MÄRKTE & FONDS . Baisse-Spekulation The Big Short So verdienen Sie an fallenden Kursen bei Aktien, Anleihen und Rohstoffen. Es gibt viele Möglichkeiten, doch jede hat ihre speziellen Vorteile – aber auch Tücken. Welche Instrumentarien für eine Short-Spekulation geeignet sind, erfahren Sie hier. MICHAEL KORDOVSKY Auch bei fallenden Aktien- und Anleihenkursen lässt sich Geld verdienen. Credits: beigestellt/CMC Markets; peterschreiber.media/stock.adobe.com 44 . GELD-MAGAZIN – Oktober 2022
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