EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt Aufbruch zur Green Economy: Die EU-Taxonomie aus Investorensicht Die Welt steht am Beginn einer grünen Revolution. Dieses prägende Wachstumsthema bietet Anlegern in den kommenden Jahren und Jahrzehnten attraktive Opportunitäten. Welche Rolle spielt die EU-Taxonomie bei der grünen Revolution? Mit der EU-Taxonomie definiert der Regulator erstmals, welche Unternehmensumsätze als grün zu bezeichnen sind. Gegenwärtig liegt der Fokus auf dem Bereich Klimaschutz: Eine Unternehmensaktivität gilt als ökologisch nachhaltig, wenn sie substanziell zu diesem Ziel beiträgt und gleichzeitig keine anderen Umweltziele negativ beeinträchtigt. Zur exakten Klassifizierung hat der Regulator eine Aufstellung von Unternehmensaktivitäten mit festgelegten Kriterien veröffentlicht. Außerdem muss das Unternehmen Mindeststandards, etwa in den Bereichen Menschenrechte und Arbeitsnormen, einhalten. Welche Branchen deckt die EU-Taxonomie ab? Im Fokus stehen Sektoren, die in ihrer heutigen Form für einen großen Teil der Treibhausgas-Emissionen verantwortlich sind. Es handelt sich primär um die Bereiche Energie, Transport, Gebäude und Infrastruktur. Innerhalb dieser Bereiche fördert die EUTaxonomie innovative Unternehmen und Technologien, die zum Klimaschutz beitragen. Abseits von EMobilität und klassischen Nachhaltigkeitsbranchen, wie der erneuerbaren Stromerzeugung, werden die Entwicklungen z.B. in den Bereichen Dämmstoffe, energieeffiziente Datenzentren und Biokraftstoffe forciert. Damit stehen sowohl wachstumsstarke, als auch reifere Branchen (z.B. grüne Immobilien) dem Investor zur Verfügung. Welche Charakteristika haben die Unternehmen der Green Economy? Obwohl populäre Branchen, wie z.B. Clean Energy, oftmals eine hohe Bewertung aufweisen, ist das aggregierte Green Economy-Universum durch die Kombination der verschiedenen Branchen fair bewertet. Dabei wachsen die Unternehmen deutlich stärker, was für die Zukunftsorientiertheit der Geschäftsmodelle spricht. Wodurch zeichnet sich jener Fonds ihres Hauses aus, der die EU-Taxonomie explizit in seiner Anlagestrategie nutzt? Der Assenagon Funds Green Economy partizipiert an einer Vielzahl grüner Wachstumsbranchen und investiert breit gestreut über Themen und Einzeltitel. Die ausgeprägte ökologische Nachhaltigkeit wird objektiv durch die Integration der EU-Taxonomie bestimmt. Umstrittene Bereiche, wie Atom und Gas, lassen wir bewusst raus. Die Strategie berücksichtigt neben der ökologischen Nachhaltigkeit der Unternehmen auch deren fundamentale Stärke. So wird insbesondere eine für Themenfonds typische überhöhte Bewertung vermieden und eine attraktive Unternehmensqualität sichergestellt. Welche Auswirkungen der EU-Taxonomie erwarten Sie auf die Investmentlandschaft? Jeder europäische Nachhaltigkeitsfonds wird ab dem 1. Januar 2023 über den Anteil Taxonomiekonformer Investments berichten müssen. Da aktuell viele Nachhaltigkeitsfonds nur sehr niedrige Taxonomie-Quoten aufweisen, erwarten wir eine wachsende strukturelle Nachfrage nach Unternehmen mit hohen Taxonomie-konformen Umsätzen. Diese Nachfrage trifft auf einen Bereich von primär kleineren Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, die dadurch mittel- und langfristig von steigenden Bewertungen profitieren sollten. Zusätzlich wird die Green Economy durch öffentliche Investitionsprogramme weltweit in Billionen-Höhe gestärkt, welche auf Unabhängigkeit von fossilen Energieträgern und Klimaneutralität ausgerichtet sind. www.assenagon.com/green-economy Niklas Schallhorn Portfolio Manager, Assenagon Asset Management Oktober 2022 – GELD-MAGAZIN . 19 EXPERTSTALK . Niklas Schallhorn, Assenagon Asset Management S.A. Zur Person Niklas Schallhorn ist Portfolio Manager bei Assenagon. In dieser Funktion arbeitet er an der Entwicklung und Implementierung von quantitativen Aktienstrategien. Hierbei bringt er seine quantitativen und fundamentalen Kenntnisse im Portfolio Management ein. Außerdem ist er als Co-Head of ESG maßgeblich für die Nachhaltigkeitsausrichtung von Assenagon verantwortlich.
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