Eine großes Angebot an Immobilien. Für die Anlagerendite ist jedoch die Auswahl der jeweils richtigen Regionen und Segmente essenziell. Finanzierungskosten steigen Die Zinswende bedeutet höhere Kapitalkosten. Im Fall von Vonovia steht einem Eigenkapital von knapp 60 Milliarden Euro eine Nettofinanzverbindlichkeit von rund 45 Milliarden Euro gegenüber. Erhöht sich deren Verzinsung um ein Prozent, steigt der Finanzierungsaufwand bei Vonovia um 450 Millionen Euro. Das klingt zwar nach viel, macht aber bei einem heuer zu erwarteten Jahresgewinn von etwa 4,5 Milliarden Euro lediglich zehn Prozent aus. Das würde eine Kurshalbierung noch nicht rechtfertigen. Nun kommt aber in der Bilanz ein zweiter Faktor ins Spiel: das Bewertungsergebnis. Der Wert einer Immobilie wird in erster Linie an deren Rendite gemessen (Bar- bzw. Ertragswertmethode). Kauft man z.B. ein Mehrfamilienhaus mit einem Nettomietertrag von sagen wir zwei Prozent, muss man für einen Jahresertrag von 100.000 Euro mit einem Kaufpreis von rund fünf Millionen Euro rechnen. Würde sich der Marktzins und damit der Renditeanspruch neuer Käufer verdoppeln, würde sich der Kaufpreis rechnerisch glatt halbieren. Abgemildert DIE BESTEN IMMOBILIEN-AKTIENFONDS GLOBAL INFRASTRUKTUR ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER LU1692116392 Credit Suisse Infrastructure Equity Fund 776 Mio.€ 10,4% 37,7% 66,7% 1,88% IE00B1FZS467 iShares Global Infrastructure UCITS ETF 2.127 Mio.€ 23,4% 32,6% 66,2% 0,65% LU1276744858 Cohen & Steers Global Listed Infra 24 Mio.€ 22,5% 33,0% 64,2% 1,14% LU0329760770 DWS Invest Global Infrastructure 3.602 Mio.€ 19,9% 33,2% 54,2% 1,59% IE00BD4GTQ32 Legg Mason ClearBridge Infra. Value Fund 1.113 Mio.€ 22,0% 36,6% 49,2% 1,99% Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, TER=Total Expense Ratio (p.a.), Stichzeitpunkt: 5. August 2022 DIE BESTEN IMMOBILIEN-AKTIENFONDS GLOBAL ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER LU0209137388 Janus Henderson Global Prop. Equ. Fund 1.578 Mio.€ -0,9% 20,5% 54,1% 1,89% LU0705260189 Nordea 1 - Global Real Estate Fund 980 Mio.€ 1,1% 21,8% 48,0% 1,83% IE00BYM2R665 PGIM Global Select Real Estate Sec. Fund 442 Mio.€ 4,8% 18,7% 42,8% 1,72% GB00B1F76L55 First Sentier Global Property Sec. Fund 371 Mio.€ 1,7% 20,3% 41,8% 1,49% BE0166979428 KBC Select Immo - World Plus 93 Mio.€ -1,0% 15,2% 38,9% 1,69% Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, TER=Total Expense Ratio (p.a.), Stichzeitpunkt: 5. August 2022 Die Wertentwicklung konnte sich durch den starken US-Dollar für Anleger aus dem Euro- raum auf stabilem Niveau halten. Ohne Währungsgewinne (USD) liegen die Fonds in Jahresfrist mit rund 14 bis 17 Prozent im Minus. Investments in Infrastruktur schnitten unter den Immobilien-Aktienfonds am besten ab. Sie bestechen durch stabile Cashflows, profitierten z.T. aber auch stark von den gestiegenen Energiepreisen. INFRASTRUKTUR-AKTIENFONDS GLOBAL IMMOBILIEN-AKTIENFONDS GLOBAL 2018 2019 2020 2021 2022 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Janus Henderson Global Property Equities Lipper Aktien Immobilien Global 2018 2019 2020 2021 2022 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Credit Suisse Infrastructure Equity Fund Lipper Aktien Immobilien Global September 2022 – GELD-MAGAZIN . 49
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