GELD-Magazin, Juli/August 2022

D as hat wohl niemand erwartet. Die einst ungeliebte und marode Medi- zinsparte von Semperit, die man vor drei Jahren noch verzweifelt versucht hat zu verkaufen, wurde Covid-bedingt zu einer Cash-Cow. Medizinische Handschuhe wur- den in der Krise wie Gold gehandelt. Im letz- ten Jahr hat diese Sparte bei einem Umsatz von 626 Millionen Euro ein EBITDA von un- glaublichen 301 Millionen Euro erreicht. Das entspricht einer EBITDA-Marge von sagen- haften 48 Prozent. Traumrenditen, die aller- dings nicht nachhaltig sind. Schon im ersten Quartal 2022 ließ der Rückenwind nach und die Renditen kehrten auf ein normales Ni- veau zurück. Steigende Rohstoff- und fal- lende Handschuhpreise führen dazu, dass die Profitabilität in diesem Segment heuer nicht annähernd wiederholt werden kann. Das ist aber kein Grund zur Sorge, die uner- wartete Geldflut wurde genützt, um die Wettbewerbsfähigkeit des einstigen Sorgen­ kindes deutlich zu steigern. Erst vor wenigen Tagen wurden in der malaysischen Nieder- lassung in Kamunting zusätzliche Tauchan- lagen mit einem maximalen Ausstoß von 1,8 Milliarden Handschuhe pro Jahr eröffnet. Dem Investitionsvolumen von 21 Millionen Euro stehen beachtliche Effizienzgewinne gegenüber. „Sowohl der niedrigere Personal­ einsatz als auch der reduzierte Gasverbrauch führen zu einer hervorragenden Gesamtan- lageneffektivität“, bemerkt dazu Karl Haider, CEO der Semperit Gruppe. Aber nicht nur die ehemals marode Handschuhsparte wur- de wieder auf Vordermann gebracht, son- dern auch die Bilanz. Der einst recht hohe Schuldenstand wurde in eine Nettoliquidität von 144 Millionen Euro gedreht – liquide Mittel, die sich durch den geplanten Verkauf der Handschuhsparte um einen dreistelligen Millionenbetrag erhöhen sollten. Wachstum in der technischen Sparte Während Investoren gebannt auf die schrumpfenden Umsätze und Margen der Handschuhsparte schauen und panikartig den Aktienkurs der Semperit in den Süden schicken, geht die tolle Entwicklung und das Potenzial in der technischen Sparte fast gänzlich unter. Dabei hat der Vorstand schon im Transformationsprozess 2020 verkündet, die Semperit Gruppe zum Industrie-Gummi- Spezialisten umformen zu wollen. Dass me- dizinische Handschuhe hier keinen Platz ha- ben, erklärt sich von selbst. Nun stellt sich die Frage, wohin mit dem vielen Geld? Die Antwort darauf ist noch unbefriedigend: „Wir werden organisch und anorganisch die technische Sparte weiterentwickeln“, meint Haider. Allerdings in welche Richtung? AKTIEN . Analyse Semperit AG Holding Value und Wachstum Als Covid-Gewinner in der Medizinsparte scheffelte Semperit in den vergangenen zwei Jahren Hunderte Millionen an Free Cash Flow. Geld, das nun genützt wird, um den Wachstumsturbo in der Techniksparte zu zünden – auch durch Akquisitionen. MARIO FRANZIN Hochqualitative Förderbänder sind nur ein Produkt von Semperit aus einer breiten Palette – wie Gummihandschuhe, Autoreifen, Hochdruckschläuche, Gummidichtungen, Rolltreppen-Handläufe uvm. Credits: beigestellt 62 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2022