GELD-Magazin, Juli/August 2022

Juli/August 2022 – GELD-MAGAZIN . 61 und einen Gewinn von 35 Millionen Euro (KGV 26). Auf eine Dividendenzahlung will Do&Co heuer trotz der guten Zahlen noch verzichten, da die Auswirkungen der Corona- krise noch spürbar sind und um „in naher Zu- kunft in Wachstumschancen zu investieren“. Wienerberger meldete den Rückzug aus Russ­ land, indem die Werke dort im Rahmen eines Management Buy Outs von lokalen Mitarbei- tern übernommen werden. Der Umsatzanteil des Geschäfts in Russland macht aber nur rund 40 Millionen Euro aus und damit weni- ger als ein Prozent der Konzernerlöse. Ande- rerseits meldete Wienerberger eine Erweite- rung des Produktportfolios durch die Über- nahme der Fertigteil-Ziegelwand-Sparte des Bauunternehmens Walzer in Niederösterrei- ch. Wienerberger sieht hier dank der innova- tiven vorgefertigten Ziegelwandproduktion von Walzer ein signifikantes künftiges Wachs- tumspotenzial. Für 2022 wird bei Wiener- berger ein Umsatz von 4,73 Milliarden Euro und ein Gewinn von rund 350 Millionen Euro erwartet, was ein sehr günstiges KGV von 6,5 ergibt. Kein Wunder, dass die Vor- stände zuletzt im großen Stil Aktien des ei- genen Unternehmens gekauft haben. Pflichtangebot beim FlughafenWien Beim Flughafen Wien kam es Mitte Juni zu einem Pflichtangebot des australischen IFM Global Infrastructure Funds, nachdem des- sen Beteiligung am Wiener Airport die 40- Prozent-Schwelle überschritten hatte. Eine komplette Übernahme kommt aber nicht in Frage, da sowohl das Land Niederösterreich wie auch die Stadt Wien je 20 Prozent am Flughafen Wien halten, weitere zehn Prozent besitzt die Mitarbeiterstiftung. Denoch ließ sich IFM nicht lumpen und bot den Aktio- nären des Streubesitzes am 11. Juni 33 Euro je Aktie, was gut 20 Prozent über dem Schluss­ kurs des Vortages lag. Seither notiert die Ak- tie knapp unter dem Angebotspreis. In einer kürzlich publizierten Analyse der Erste Bank wurde die Flughafen Wien-Aktie auf Akku- mulieren hochgestuft mit einem Kursziel von 36,50 Euro. Grund dafür ist der signifikant angehobene Ausblick für 2022, der eine star­ ke Beschleunigung der postpandemischen Geschäftserholung signalisiert. Hohe Nachfrage. Aufgrund des schnelleren Anlaufs der neuen Produktionskapazitäten in Chongqing und eines höherwertigeren Pro- dukt-Mixes hob der Vorstand die Umsatz- und Margen-Erwartungen neuerlich an. Für das Geschäftsjahr 2022/23 wird nun ein Um- satz von rund 2,2 Milliarden Euro (statt 2,0 Mrd. Euro) und eine bereinigte EBITDA-Mar- ge von 27 bis 30 Prozent (statt 23 bis 26 Pro- zent) erwartet. Die Höhe der Anlaufkosten (75 Mio. Euro) und das Investitionsvolumen (1.250 Mio. Euro) bleiben unverändert. Für den Ausblick wird angenommen, dass die Weltwirtschaft nicht in eine Rezession fällt. AT&S . Prognose wurde weiter angehoben Starkes Wachstum. Mit Hilfe der neuen Werke in Brasilien und Thailand will der ober­ österreichische Faserhersteller Lenzing sein operatives Ergebnis in den kommenden Jah- ren kräftig steigern. Der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) soll bis 2027 von zuletzt 363 Millionen auf über eine Milliarde Euro zulegen. Bereits ab 2023 (mit Ausschüttung 2024) soll den Aktionä­ ren deshalb eine Mindestdividende von 4,50 Euro je Aktie winken (Rendite über 5,6 %). Zu den finanziellen Zielen 2027 gehört auch ein Return on Capital Employed (ROCE) von 12 Prozent, versus 8,1 Prozent im Jahr 2021. LENZING . Wachstumsstrategie bis 2027 definiert Pfizer kauft Beteiligung. Die EMA empfahl am 23. Juni die Zulassung des Covid-Impf- stoffes. Damit ist eine Unsicherheit von der Aktie genommen worden. Kurz zuvor inve- stierte Pfizer 90,5 Millionen Euro in eine 8,1 Prozent-Beteiligung an Valneva, mit der ge- meinsam der Borreliose-Impfstoff entwickelt wird. Dieser passt gut zum FSME-Impfstoff von Pfizer, womit man eine Kombinations­ impfung herstellen könnte. FSME wie auch Borreliose werden durch Zecken übertragen. Über kurz oder lang dürfte Valneva von Pfi- zer übernommen werden, was mittelfristig ein attraktives Kursziel erwarten lässt. VALNEVA . Covid-Impfstoff erhielt EU-Zulassung ISIN AT0000969985 Kurs (30.06.2022) 51,00 € KGV 2021 21,1 Marktkap. 1.958 Mio.€ KGV 2022e 13,7 Umsatz 2022e 2.210 Mio.€ KGV 2023e 8,3 Buchwert/Aktie 2022e 24,30 € DIV. 2022e 1,44% ISIN AT0000644505 Kurs (30.06.2022) 77,10 € KGV 2021 29,3 Marktkap. 2.047 Mio.€ KGV 2022e 14,8 Umsatz 2022e 2.592 Mio.€ KGV 2023e 9,1 Buchwert/Aktie 2022e 61,30 € DIV. 2022e 2,35% EUR 15 10 4 6 8 2 20 25 30 ´22 2019 2020 2021 ISIN FR0004056851 Kurs (30.06.2022) 10,86 € KGV 2021 neg. Marktkap. 1.170 Mio.€ KGV 2022e neg. Umsatz 2022e 243 Mio.€ KGV 2023e 11,8 Buchwert/Aktie 2022e 2,05 € DIV. 2022e 0% EUR 15 25 20 30 40 10 50 60 ´22 2019 2020 2021 EUR 40 90 100 80 60 50 70 110 120 130 ´22 2019 2020 2021