GELD-Magazin, Juli/August 2022

NABALTEC . Mehr E-Autos, mehr Nachfrage Der Chart der Nabaltec-Aktie zeigt auf Fünfjahressicht leicht aufwärts, zuletzt gab es einen Rücksetzer von 38 auf 28 Euro. Kauf bei 25,70 Euro, Stop Loss-Limit bei 17,80 Euro platzieren. SHELL . Energie-Riese zum Diskontpreis Shell hat seine Aktienrückkäufe ausgeweitet. Für 2022 sind 15 Milliarden Dollar vorgese- hen. Die Aktie hat zuletzt bei fast 29 Euro das Fünfjahreshoch knapp verfehlt. Kauf bei rund 22 Euro, kein Stop Loss-Limit setzen. Branchenvergleich positiv. Die Aktie des britischen Ölriesen Shell ist weitaus gün­ stiger als etwa die der US-Rivalen Exxon Mobil oder Chevron. Dabei verfügt Shell über einige der attraktivsten Vermögens­ werte im globalen Energiegeschäft, insbe­ sondere das größte Flüssigerdgasgeschäft der Welt und das größte Tankstellennetz. Mit einem aktuellen Kurs von rund 24 Euro wird Shell jedoch nur zum 6,5-fachen des für 2022 erwarteten Gewinns gehandelt. Der Kurs von Exxon Mobil entspricht dem Zehnfachen, während Chevron mit dem Elf- fachen der Gewinne gehandelt wird. Shell könnte Maßnahmen ergreifen, um die Be­ wertungslücke zu schließen, indem es zum Beispiel das Unternehmen aufspaltet, wie es der aktivistische Investor Dan Loeb von Third Point gefordert hat. Das Geschäft mit Flüssigerdgas (LNG) und die Tankstellen könnten zusammen 170 Milliarden Dollar wert sein. Sie machen den größten Teil von Shells Marktwert in Höhe von 222 Milliar­ den Dollar aus, obwohl sie nur 35 Prozent des Cashflows erwirtschaften. Der Konzern könnte auch eine viel höhere Dividende zahlen. Dabei ist der operative Cashflow 40 Prozent höher als der von Chevron. Shell hat eine Nettoverschuldung von 48 Milliar­ den Dollar, mehr als Exxon oder Chevron. Man geht jedoch davon aus, dass Shell diese Schulden rasch abbauen wird. Wachstumsstarker Small Cap. Auch der Spezialchemiehersteller Nabaltec könnte von der Energiewende profitieren. Denn das Unternehmen produziert unter anderem flammhemmende Füllstoffe und Spezial- oxide, die in Elektroautos zum Einsatz kom­ men. Analysten gehen davon aus, dass der Trend zur Elektromobilität mittelfristig Wachstum und Gewinn von Nabaltec an­ schieben wird. Kurzfristig stehen dem aller­ dings noch die Lieferengpässe entgegen, die die Elektroautoproduktion derzeit bremsen. Böhmit aus dem Produktsegment „Funktio­ nale Füllstoffe“ sticht dabei besonders her­ vor. Als Beschichtungsmaterial in der Sepa­ ratorfolie für Lithium-Ionen-Batterien ver­ spricht es besonderes Wachstumspotenzial. Der kürzlich gefasste Beschluss der Europä­ ischen Kommission, bis 2035 den Verbren­ ner in Europa zu verbieten, verleiht dem Be­ reich zusätzlichen Schub. Auch die halogen­ freien Flammschutz-Produkte – etwa für Kabel in Tunneln, Flughäfen, Hochhäusern und elektronischen Geräten, sowie funktio­ nale Additive für die Kunststoffindustrie – laufen gut. Nabaltec hat sich zum Ziel ge­ setzt, eine zweistellige EBIT-Marge zu errei­ chen. Umsatz und Gewinn kletterten im er­ sten Quartal auf neue Rekordwerte. Die Er­ löse lagen bei 54,8 Millionen Euro (+19 %), das operative Ergebnis bei 7,1 Millionen Euro (+82 %). ISIN DE000A0KPPR7 Kurs (30.06.2022) 24,90 € KGV 2021 19,2 Marktkap. 236,7 Mio.€ KGV 2022e 14,2 Umsatz 2022e 221,0 Mio.€ KGV 2023e 11,6 BW/Aktie 2022e 12,67 € DIV. 2022e 1,07% ISIN GB00BP6MXD84 Kurs (30.06.2022) 24,87 € KGV 2021 8,6 Marktkap. 186,37 Mrd.€ KGV 2022e 6,5 Umsatz 2022e 374,07 Mrd.€ KGV 2023e 6,0 BW/Aktie 2022e 24,60 € DIV. 2022e 3,78% EUR (Xetra) ´22 2019 2020 2021 10 30 25 20 15 EUR (Frankfurt) ´22 2019 2020 2021 40 16 20 18 25 30 35 Juli/August 2022 – GELD-MAGAZIN . 57