GELD-Magazin, Juli/August 2022

Credits: beigestellt/Archiv MÄRKTE & FONDS . Kurzmeldungen 0123456 20 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2022 Technologie: Keine Blase Neuer Fonds Globale Aktien Strukturelle Trends. Die Kombination aus Infla- tion und schlechter Verbraucherstimmung macht sich in vielen Technologiesegmenten bemerkbar. Unternehmen, die in den Corona-Jahren stark gewachsen sind, müssen nun ihre Prognosen für das laufende Jahr zurücknehmen. Schon spukt das Gespenst einer neuen Technologie-Blase he- rum. Laut René Kerkhoff, Fondsmanager bei DJE Kapital, gilt es aber zu differenzieren: „Manche von der Pandemie befeuerten Trends sind ver- schwunden, andere jedoch haben noch an Mo- mentum gewonnen und werden das Umsatz- wachstum der Unternehmen treiben. Somit hinkt der Vergleich mit der Dotcom-Blase von vor knapp 20 Jahren etwas.“ Denn einige Geschäfts- modelle von damals existierten nur auf dem Pa- pier, waren unprofitabel oder nicht real; in den vergangenen 20 Jahren hat sich das geändert. Begünstigt durch die Demografie und das sich ändernde Kundenverhalten gab es eine nachhal- tige Wende hin zu digitalen Technologien und Dienstleistungen, die nun überproportional pro- fitabel sind. Konzentration. iM Global Partner (iMGP) legt ein neues Produkt auf: Der „iMGP Global Concentrated Equity Fund“ (ISIN: LU2478692473) investiert in globale Ak- tien, Ziel ist der Aufbau eines konzentrierten Portfo- lios. Die Verwaltung des Fonds übernimmt Scharf Invest- ments, ein Partner im Netzwerk von iMGP. Die Fonds- manager setzen auf einen Value-orientierten, auf Fun- damentalresearch basierendem Bottom-up-Ansatz, um mit einem Portfolio von rund 30 Titeln eine langfristige und risikobereinigte Rendite zu erzielen. Diese Strate- gie wurde bereits geprüft: Der „iMGP Global Concentra- ted Equity Fund“ verfolgt denselben Investmentstil wie der 2014 in den USA aufgelegte Scharf Global Opportu- nity Fund. Dieser erhielt heuer ein 5-Sterne-Rating von Morningstar. „Im Jahr 2022 gab es eine gewisse Rotation von Growth zu Value, und wir sehen eine große Nachfra- ge nach wertorientierten Anlagen, insbesondere im glo- balen Bereich. Auch für Kunden, die einen aktiven Ansatz für globale Aktien suchen, sind konzentrierte Portfolios von großem Interesse“, so Jamie Hammond, Leitung in- ternationaler Vertrieb bei iMGP. DIE ZAHL DES MONATS 85 Prozent Portfolio-Gewichtung. Das derzeitige Angebot an nachhaltigen Anlage- strategien weist eine klare Ausrichtung auf Wachstumstitel auf: Das er- klärt auch die starke Performance vieler Nachhaltigkeitsfonds in den ver- gangenen zwei Jahren. Nun, da das Pendel der Investorenpräferenzen in Richtung Value-Aktien schwingt, sorgt die Ausrichtung auf „Growth“-Ti- tel für Nachteile. Dies sind die Kernaussagen einer Analyse von Nomura Asset Management. Die Untersuchung, die sich auf Daten von Mor- ningstar stützt, zeigt, dass 85 Prozent der global anlegenden Aktien- fonds, die als Artikel-9-Fonds (also nachhaltige Produkte) geführt sind, ein Übergewicht in Wachstumstiteln haben. „Das hat sich folgerichtig in einer schwachen Wertentwicklung der Nachhaltigkeitsfonds seit dem Be- ginn des Jahres 2021 niedergeschlagen“, erklärt Alex Rowe, Portfolioma- nager für nachhaltige Anlagestrategien bei Nomura. Von allen unter- suchten Fonds haben ganze drei Viertel schlechter abgeschnitten als der Index. In den zwölf Monaten zuvor, als Growth-Titel in der Gunst der An- leger noch oben standen, haben die Artikel-9-Fonds hingegen den Index noch um 5,8 Prozent outperformt. René Kerkhoff, Fondsmanager und Technologie-Experte bei der DJE Kapital AG Widerstandsfähig. Value hat sich in allen Inflationszeiträumen seit 1930 gut entwickelt. Nach dem Zweiten Weltkrieg herrschte auf- grund eines Missverhältnisses zwi- schen Angebot und Nachfrage eine starke Teuerung. Folglich schnitten Value-Werte gut ab. In den 1970er Jahren wurde die hohe Inflation aufgrund des Ölschocks erst einge- dämmt, als Paul Volcker (damals Vor­ sitzender der Federal Reserve) die Zinsen stark anhob. Auch hier performten die Value-Werte besser. Weniger mit der In- flation zusammenhängend ist der Zeitraum zu Beginn des Jahres 2000, in dem die Dot-Com-Blase platzte und Value- Aktien in den Folgejahren einen starken Lauf hatten. Arne Kerst, Aktien-Fondsmanager bei DPAM, zieht den Vergleich zur Gegenwart: „Die erwarteten Renditen streuen nach wie vor sehr stark. Wir glauben, dass Value-Aktien im Hochinfla- tionsszenario mit unsicheren Wachstumsaussichten wider- standsfähig sein können.“ Arne Kerst, Aktienfonds- Manager bei DPAM Inflation: Value hält dagegen