GELD-Magazin, April 2022

EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt „Ein guter Einstiegszeitpunkt für mehr Risikobereitschaft“ Der Aegon Strategic Global Bond Fund wurde bei den Refinitiv Lipper Awards erneut mit einem ersten Platz ausgezeichnet. Wie geht das Management aktuell mit der Krise an den Finanzmärkten um? Die Welt wird nicht nur von Corona, sondern vor allem vom Ukraine-Konflikt erschüttert. Wie hat sich Ihr Fonds in dieser äußerst kritischen Situa- tion positioniert? Zu Beginn des Jahres ist der Aegon Strategic Global Bond Fund relativ defensiv gestartet. Die Märkte wa- ren da auf die Zentralbanken-Politik konzentriert, dann hat der Ukraine-Krieg alle Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Das hat am Markt zu einer Flucht in Sicherheit geführt, also in Staatsanleihen. Was viel- leicht überraschen wird: Wir haben unser Portfolio mittlerweile graduell mehr in Richtung Risikobereit- schaft orientiert. Eine Ursache dafür ist, dass die Credit-Spreads jetzt so hoch sind wie zuletzt 2018. Für Langzeitinvestoren wie uns sehen wir deshalb nun einen attraktiven Einstiegszeitpunkt gekommen. So haben wir den Anteil von High Yield-Bonds im Fonds erhöht, von etwa 10 auf rund 30 Prozent. Ihr Fonds hat bei den Refinitiv Lipper Awards er- neut die Kategorie „Anleihen Global in US-Dol- lar“ gewonnen: Was zeichnet das Produkt aus und unterscheidet es von Mitbewerbern? Zum einen sind wir voll und ganz auf den Fixed-In- come-Bereich konzentriert, hier bündeln wir unsere Expertise. Zum anderen, und das ist sehr wichtig, verfolgen wir einen „Unconstrained-Ansatz“. Das be- deutet, dass wir äußerst flexibel vorgehen und nicht an eine Benchmark oder Indizes gebunden sind. So- mit können wir alle Investmentmöglichkeiten im Fixed-Income-Universum voll ausschöpfen. Wir ha- ben dabei sechs Ideen generiert, um Mehrrendite zu erzielen, im Fachjargon Alpha-Quellen genannt. Ver- folgt wird ein kombinierter Top-Down und Bottom- Up-Ansatz. Durch die Auswahl von Sektoren, Einzel- titeln, Ratings, Asset Allocation, Duration und Kur- venpositionierung optimieren wir das Ergebnis. So wird Mehrwert generiert, wobei das Ziel eine kon- stante Outperformance des Fixed Income-Marktes bei geringerer Volatilität ist. Können Sie auch einige Beispiele für konkrete In- vestments nennen? Gerne. So haben wir auf der Seite der Staatsanlei- hen beispielsweise Inflationlinked Bonds auf 30-jäh- rige US-Treasuries in den Fonds gekauft. Solche Bonds helfen dabei, das Portfolio abzusichern. Gleichzeitig haben wir Staatsanleihen-Futures ver- kauft. Außerdem gefallen uns Unternehmensanlei- hen, besonders aus dem Finanzsektor. Zum Beispiel halten wir Anteile an griechischen Banken, die in Relation zum Risiko noch immer unterbewertet er- scheinen. Und wie bereits erwähnt, legen wir den Fokus derzeit stärker auf High Yields als auf den In- vestment Grade-Bereich, denn dieser ist inflations- sensitiver als Hochzinsanleihen. Apropos Inflation, wie lange wird uns die Teue- rungswelle noch beschäftigen? Der Impact des Ukraine-Krieges führt bekanntlich zu explodierenden Rohstoff- und Energiepreisen, was die Inflation anheizt. Wir glauben, dass die hohe Inflation länger anhalten wird, als das der Markt-Konsensus derzeit erwartet. Zum Abschluss die schwierige Frage: Wie wird sich die Weltwirtschaft angesichts des Krieges weiterentwickeln? Es ist ja vermehrt von Rezessi- onsgefahr und Stagflation zu hören ... Der schockierende Ukraine-Krieg hat aktuell natür- lich große Auswirkungen auf die Wirtschaft, vor allem in Europa. Ob die Folgen ausreichen werden, um die Welt in eine Rezession oder Stagflation zu führen? Ich glaube, es ist zu früh, um das prognosti- zieren zu wollen. In den Developed Markets sahen wir bisher ein positives wirtschaftliches Momentum. Natürlich spüren wir jetzt etwa durch die hohen En- ergiekosten heftigen Gegenwind, ich bezweifle aber, dass er stark genug ist, um in einer globalen Rezessi- on zu enden. Vielleicht ist auch Platz für positive Überraschungen. Ich meine, dass wir jetzt so optimi- stisch wie irgendwie möglich sein sollten. Obwohl das angesichts der aktuell negativen Schlagzeilen natürlich schwerfällt. www.aegonam.com Colin Finlayson, Co-Manager des Aegon Strategic Global Bond Fund April 2022 – GELD-MAGAZIN . 73 EXPERTSTALK . Colin Finlayson, Aegon Asset Management