GELD-Magazin, März 2022

Gesundheitsaktien können Comeback-Story schreiben D amit setzt sich der positive Trend der letzten Jahre fort. Im Ver- gleich zu den unternehmerischen Erfolgen und dem kommerziellen Potenzial fiel die Rendite für Investoren zuletzt aber bescheiden aus. Umso mehr lohnt sich jetzt der Blick nach vorne. Biotech als Innovationsmotor Im Biotechsektor konzentrierten sich die In- vestoren 2021 stark auf die beiden mRNA- Impfstoffhersteller Moderna und Biontech. Dem Nasdaq Biotech Index hat das wenig geholfen, denn trotz der sehr hohen Wachs- tumsdynamik und der erneut großen An- zahl von Produktzulassungen blieb er mit seiner Jahresperformance deutlich hinter dem Gesamtmarkt. Die Diskrepanz zwi- schen kommerziellen Erfolgen und unter- durchschnittlicher Performance verleiht dem Biotechsektor eine attraktive Bewer- tung im Vergleich zum Gesamtmarkt und anderen Teilsektoren der Gesundheitsbran- che. Damit stellt sich auch die Frage, wel- che Kaufargumente jetzt einen Stimmungs- umschwung an den Finanzmärkten zugun- sten von Biotechinvestments herbeiführen werden. Ein wesentlicher Grund sind die Patentabläufe, die in den nächsten Jahren insbesondere Big Pharma treffen werden. Wir erwarten deshalb in diesem Jahr einen starken Anstieg der M&A-Aktivitäten, was in Verbindung mit einer sehr attraktiven Be- wertung der Biotechwerte und den doppel- stelligen Wachstumsraten zu einer Neube- wertung des Sektors führen dürfte. Darüber hinaus stammen zahlreiche neue Therapie- ansätze der letzten Jahre aus den Laboren von Biotechfirmen. Die raschen und erfolg- reichen Lösungen des Sektors zur Bewälti- gung der Pandemie wurden mit beeindru- ckender Geschwindigkeit entwickelt und zeugen von seiner starken Innovationskraft. Die Stimmung steigt Von den etablierten Schwergewichten ar- beiten Unternehmen wie Vertex Pharma oder Biogen daran, das Sortiment ihrer bis- herigen Wachstumstreiber durch neue Pro- dukte aus ihrer Entwicklungspipeline zu verjüngen. Jede Meldung von bahnbrechenden klinischen Erfolgen seitens dieser Branchen- veteranen könnte zu einem positiven Stim- mungsumschwung gegenüber dem gesamt- en Biotechsektor führen. Ein spannendes Feld sind in diesem Jahr die Alzheimer-The- rapien, wo klinische und regulatorische Up- dates erwartet werden. Am wichtigsten werden die endgültigen Daten von Biogen/ Eisai für Alzheimer im Frühstadium der Krankheit sein. Der Antikörper richtet sich gegen Ablagerungen des Eiweißes Beta- Amyloid im Gehirn. Eli Lilly wird voraus- sichtlich Daten aus seiner Phase-III-Studie mit Donanemab präsentieren und Roche und Morphosys könnten in der zweiten Jah- reshälfte Phase-III-Daten zu Gantenerumab vorlegen. Kampf gegen Krebs In der Onkologie werden in der Klasse der Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs) und bispezifischen Antikörper für 2022 zahl- reiche Daten erwartet. Gilead ist bestrebt, den Einsatz seines Krebsmedikaments Tro- delvy über den dreifach negativen Brust- krebs hinaus auszuweiten. Hier wird Gilead mit AstraZeneca/Daiichi Sankyo konkurrie- ren, die im Dezember letzten Jahres vielver- sprechende Daten zu einem Produkt aus der frühen Pipeline vorstellten. Die beiden untersuchen auch die Behandlung von Pati- enten mit HER2-armem Brustkrebs mit ih- Immer mehr Menschen können mit Arzneien und medizinischen Geräten besser behandelt werden. Allein in den USA, dem global größten Gesund- heitsmarkt, wurden imVorjahr 50 Medikamente zugelassen. Credits: beigestellt; Looker_Studio/stock.adobe.com 48 . GELD-MAGAZIN – März 2022 MARKTKOMMENTAR . Dr. Cyrill Zimmermann, Bellevue Asset Management