GELD-Magazin, Februar 2022

Mit Qualitätswachstums-Aktien sicher unterwegs – auch in volatilen Zeiten Die wirtschaftlichen Voraussetzungen sind aktuell für Anleger, die Qualitätswachstums-Unternehmen vertrauen, herausfordernd, doch gleichzeitig positiv, wie Unternehmensgründer Peter Seilern betont. Die Fonds Ihres Unternehmens investieren aus- schließlich in Qualitätswachstums-Aktien, die re- gional und global selektiert werden. Wie sehen Sie die wirtschaftlichen Entwicklungen in den einzelnen Regionen, beginnend mit den USA? Für die linksgerichtete US-Regierung unter Präsident Biden ist es nicht einfach, die starke Position der glo- bal agierenden US-Qualitätswachstums-Unterneh- men (QG-Unternehmen) zu schwächen, denn die USA verfügen über die qualitativ hochwertigsten Un- ternehmen der Welt, von denen die meisten in allen wirtschaftlichen Szenarien, nicht zuletzt in der aktu- ellen Pandemie, erfolgreich waren. In Europa gibt es davon weniger, aber dennoch sehr hochwertige Wachstumsunternehmen mit ihren spezifischen Qua- litäten. Auch hier hat die politische Einmischung sie nicht von ihrer Zielsetzung abgelenkt. China stellt sich in diesem Zusammenhang ganz anders dar: in diesem Land spielt die Politik eine entscheidende Rolle, allerdings zum Nachteil bestimmter Geschäfts- bereiche, wie wir in den letzten zwei Jahren gesehen haben. Echte QG-Unternehmen wurden in China nicht identifiziert, zumindest nicht von uns. Wie hat sich Europa im zweiten Krisenjahr und dem ersten Jahr nach dem Brexit entwickelt? Europa wurde in gleicher Weise wie andere Länder von der Covid-Pandemie betroffen. Doch im Gegen- satz etwa zu den USA, ist die Beschäftigungslage hier nach wie vor latent schwach. Diese Entwicklung verlangsamt das Entstehen von Lohn-Preis-Spiralen, eine ausufernde Inflation und steigende Anleiheren- diten. Was den Brexit betrifft, so ist der Hauptverlie- rer die britische Bevölkerung, der von der Regierung Vorteile vorgegaukelt wurden, die es tatsächlich nicht gibt und nicht geben kann. Dies spiegelt sich in der dazugehörenden und anhaltenden Schwäche des Pfund Sterling wider. In der EU ist der Handel mit dem Vereinigten Königreich stark zurückgegan- gen, aber der regionale Handel ist vom Brexit nicht betroffen. Der Austritt des Vereinigten Königreichs hat eine Reihe von Möglichkeiten eröffnet, die nun den anderen EU-Ländern die Gelegenheit bietet, in einer Weise voranzukommen, die von den „feindse- ligen“ Briten immer abgelehnt wurde. Im Lauf des Jahres ist mit einer Rücknahme der Konjunktur-Maßnahmen, die von den einzelnen Re- gierungen in Zusammenhang mit Covid gesetzt wurden, zu rechnen. Welche Auswirkungen hat die- se Entwicklung auf Qualitätswachstums-Aktien? Die Finanzmärkte haben seit vielen Monaten mit ei- ner quantitativen Straffung gerechnet. Die anhaltend hohe Inflation hat diese Maßnahmen beschleunigt, und einige Zentralbanken haben bereits damit be- gonnen, die Zinssätze zu erhöhen. Dennoch sind die Renditen von Anleihen mit langer Laufzeit nicht, wie von vielen Beobachtern erwartet, explodiert. Hierfür gibt es triftige Gründe. Echte QG-Unternehmen wer- den von steigenden Renditen oder Zinssätzen nicht allzu sehr betroffen sein, da ihre Bilanzen stark und relativ schuldenfrei sind. Der Schuldendienst ist für ein echtes QG-Unternehmen kein Thema. Wie sehen Sie die Chancen für die Performance- Entwicklung von QG-Aktien, vor allem dann, wenn diese ESG-Kriterien berücksichtigen? QG-Unternehmen erfüllen seit vielen Jahren die ESG-Kriterien. Das ist der Grund, weshalb sie sich als QG-Unternehmen qualifizieren. Die Einhaltung dieser Kriterien ist aus Gründen des Umweltgedan- kens und aus gesellschaftlichen Gründen relevant; das steigert zwar nicht die Rendite, trägt jedoch we- sentlich zur Risikominimierung bei. Tatsächlich aber existieren diese beiden Ergebnisse nebeneinander. Diese Entwicklung hat sich im Zuge des Wandels der Weltwirtschaft von einer industriellen zu einer wis- sensbasierten Wirtschaft noch verstärkt. www.seilerninvest.com INTERVIEW . Peter Seilern, Seilern Investment Management Peter Seilern, Gründer und Vorstandsvorsitzender Seilern Investment Management (London) Ltd. FOTO: beigestellt Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 33