GELD-Magazin, Dez. 2021 / Jän. 2022

D er breite US-Aktienindex hat im bisherigen Jahresverlauf rund 25 Prozent zugelegt, auf Sicht von drei Jahren waren es circa 80 Prozent plus. Eine reife Leistung. Wobei sich natürlich die Frage stellt, ob es in diesem atemberau- benden Tempo weitergehen kann? Weltweiter Vorreiter Aber beginnen wir beim Grundlegenden: Was sind prinzipiell die Vorteile der USA als Investment-Region gegenüber anderen Län- dern? Darauf antwortet Markus Pfister, Ak- tienspezialist für Quality Growth bei Credit Suisse Asset Management, dem GELD-Ma- gazin: „Die Breite und Tiefe des US-Marktes sehen wir als gewichtigen Vorteil: Die Aus- wahl an liquiden Aktien, mit denen man ein neues Thema, einen Trend oder selektive Faktoren gezielt umsetzen kann, ist groß. Ebenso wichtig ist die Tatsache, dass in den USA nach wie vor viele innovative Ge- schäftsmodelle entstehen, die später welt- weit erfolgreich Anwendung finden.“ Outperformance geht weiter Gute Voraussetzungen also, aber was spricht für eine Outperformance von US-Ak- tien in 2022? Dazu meint Daniel Schefer, Senior Portfolio Manager, ebenfalls von der Credit Suisse: „Seit 2010 hat der US-Markt (mit Ausnahme 2017) in jedem Jahr besser abgeschnitten als der globale Markt ex-USA. Die Treiber für diese Outperformance, näm- lich die überdurchschnittliche Gewinndyna- mik und die hohen Kapitalrenditen von US- Firmen, dürften auch im nächsten Jahr in- takt sein. So gesehen sollte die Outperfor- mance bis zum Ende des Bullenmarktes weitergehen.“ Wobei man an dieser Stelle einwenden könnte, dass der amerikanische Börsenboom stark von den führenden Tech- Aktien getragen wurde. Sind diese Titel jetzt nicht schon überbewertet? Schefer: „Tatsächlich waren die großen Technologie- und Internet-Aktien die Haupttreiber der Performance. Wir beobachten jedoch, dass in allen Sektoren günstige Qualitätsaktien nach der langen Hausse kaum mehr zu fin- den sind. Generell nicht günstig heißt aber nicht, dass nicht weiterhin attraktive Titel zu finden sind, denn die Innovationskraft von US-Unternehmen stützt deren Wachs- tumsaussichten und Gewinndynamik nach wie vor. Aus dieser Sicht ist eine höhere Be- wertung für führende Firmen durchaus ge- rechtfertigt.“ Die Credit Suisse selektiert mit ihrer Quality Growth-Strategie Unterneh- men, die nachhaltig höhere Kapitalrenditen erwirtschaften können, signifikante Wett- bewerbsvorteile aufweisen und demonstrie- ren, dass sie durch stetige Innovation ihr Monumentale Investments Ein historisches Konjunkturpaket soll die Wirtschaft im „Land der unbegrenzten Möglichkeiten“ noch mehr auf Touren bringen. US-Aktien haben aber ohnedies hervorragend performt. Corona und Omikron zum Trotz. HARALD KOLERUS Credits: beigestellt/Picture Markus Pfister; Adventures On Wheels/stock.adobe.com MÄRKTE & FONDS - Ausblick 2022 . USA Sowohl kurz- als auch langfristig schlägt die US-Börse den MSCI World klar. Auch Omikron konnte den Trend nicht stoppen. S&P 500 vs. MSCIWorld -20% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 120% 2018 2019 2020 2021 S&P 500 TR EUR MSCI World TR EUR 26 . GELD-MAGAZIN – Jänner 2022