GELD-Magazin, Oktober 2021

MBB . Gewinnsprung im 1. Halbjahr 2021 Angesichts der prall gefüllten Kasse mit einem großen Nettoguthaben (Cash-Reserven abzüglich der Schulden) plant MBB durch Übernahmen neuer Tochterunternehmen zu wachsen. Kauf bei rund 110 Euro. BECHTLE . IT-Marktführer Der Chart der Bechtle-Aktie zeigt einen Aufwärtstrend. Zuletzt wurde ein neues Rekordhoch erzielt, im Anschluss daran gab es allerdings eine Korrektur. Kauf bei 56 Euro, wo sich eine gute Unterstützung befindet. Starker Auftragseingang. Bechtle gehört zu den drei größten IT-Systemhäusern in Deutschland. Die Gruppe ist in die Geschäfts- felder System-Integration und E-Commerce untergliedert. Das erste Halbjahr stand noch unter den Auswirkungen der Pandemie. Dennoch: Der Auftragseingang, der sich normalerweise auf dem Niveau des Um- satzes entwickelt, lag mit einem Zuwachs von 21 Prozent auf 3,2 Milliarden Euro deutlich höher. Der Auftragsbestand ist um 63 Prozent auf 1,3 Milliarden Euro angestie- gen. Den Umsatz konnte Bechtle trotz der Pandemie und den Lieferengpässen im IT- Markt um 10,4 Prozent steigern. In der Sparte IT-Systemhaus lag das Umsatzwachs- tum bei sieben Prozent und war zum Groß- teil organisch. Die Sparte IT-E-Commerce steigerte den Umsatz um 16,9 Prozent. Be- sonders stark waren die ausländischen Ge- sellschaften mit 30,3 Prozent Umsatzwachs- tum im zweiten Quartal. Das operative Er- gebnis (EBIT) konnte um starke 29 Prozent auf 144,7 Millionen Euro zulegen. Mit 4,9 Prozent lag die EBIT-Marge deutlich über dem Vorjahr (4,2 %). Ungeachtet der zu er- wartenden Verschiebungen von Umsätzen in Folgeperioden, rechnet der Vorstand 2021 beim Umsatz mit einem deutlichen Wachs- tum und einer Ergebnissteigerung von über zehn Prozent. Die Aktie hat noch einiges an Potenzial. Private Equity läuft weiterhin gut. MBB ist eine mittelständische deutsche Beteiligungs- gesellschaft. MBB konnte zuletzt überzeu- gen, weil die Töchter DTS (IT-Sicherheit), Aumann (E-Mobilität und Wasserstoff) und Friedrich Vorwerk (Infrastruktur, u.a. Was- serstoff) wachstumsstarke Zukunftsmärkte adressieren. Der Umsatz lag mit 326,6 Milli- onen Euro in etwa auf dem Niveau des Vor- jahres. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (bereinigtes EBITDA) kletterte um 41,1 Prozent auf 40,54 Millio- nen Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg von 8,8 auf 12,4 Prozent. Das operative Ergebnis (EBIT) legte sogar um 71 Prozent auf 25,1 Millionen Euro zu. Die erst in die- sem Jahr an die Börse gebrachte MBB-Toch- ter Friedrich Vorwerk (die vom kommenden Wasserstoff-Boom profitiert) konnte mit Energieinfrastruktur ein bereinigtes EBITDA von 27,5 Millionen Euro erzielen (+40,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum). Das höchste relative Wachstum erzielte die MBB-Tochter Delignit. Das auf laubholzba- sierte Systemlösungen spezialisierte Unter- nehmen wuchs umsatzseitig im 1. Halbjahr um 41,9 Prozent auf 36,4 Millionen Euro. Ein besonders hohes Wachstum bei den Auf- tragseingängen verzeichnete der E-Mobili- täts-Profiteur Aumann. Auch der Einstieg in die Wasserstofftechnologie erscheint viel- versprechend. ISIN DE0005158703 Kurs (07.10.2021) 54,09 € KGV 2021e 30,9 Marktkap. 6.854 Mio.€ KGV 2022e 28,3 Umsatz 2021e 6.377 Mio.€ KGV 2023e 25,7 Buchwert/Aktie 2021e 10,40 € DIV. 2021e 0,93% ISIN DE000A0ETBQ4 Kurs (07.10.2021) 128,20 € KGV 2021e 57,8 Marktkap. 764 Mio.€ KGV 2022e 39,4 Umsatz 2021e 726 Mio.€ KGV 2023e 30,7 Buchwert/Aktie 2021e 84,90 € DIV. 2021e 0,66% EUR (Xetra) 2016 2017 2018 2019 2020 2021 140 120 20 60 30 40 80 100 EUR (Xetra) 2016 2017 2018 2019 2020 2020 70 60 12 30 15 20 40 50 Oktober 2021 – GELD-MAGAZIN . 53