GELD-Magazin, Oktober 2021

Oktober 2021 – GELD-MAGAZIN . 35 Sustainable Emerging Markets Debt Ein Engagement in Staats- und Unternehmens-Anleihen der Emerging Markets fördert das Engagement in Länder und Unternehmen, die knappe Ressourcen am nachhaltigsten einsetzen. Zunächst einmal ganz direkt nachgefragt: Was macht nachhaltige Schwellenländer-Hartwäh- rungsanleihen attraktiv und weshalb engagiert sich Vontobel in diesem Bereich? Ein Anlageansatz, der bei der Anleiheauswahl Nach- haltigkeitskriterien integriert, kann Risiken, die mit aufstrebenden Wirtschaften einhergehen, reduzie- ren und so die langfristige risikobereinigte Rendite des Portfolios steigern. Der Investor reduziert durch Kapitalumschichtung in EM-Länder mit besserer ESG-Performance mittelfristige Ausfallrisiken. Zen- tral hierbei ist der direkte Austausch mit den Emit- tenten. Dies erlaubt, Informationslücken zu schlie- ßen, was sich insbesondere in Schwellenländern auszahlt, da dort Nachhaltigkeitsüberlegungen auf Unternehmens- und Länderebene weniger ausge- reift sind. In aufstrebenden Wirtschaften ist es be- sonders wichtig, Emittenten, die sich auf einem po- sitiven ESG-Entwicklungspfad befinden, einen Platz im Portfolio einzuräumen. Das gewährt nicht nur Zugang zu Kapital, sondern erlaubt auch, am Rendi- tepotential von ESG-Aufwertungen zu partizipieren. Ihr Haus investiert sowohl in Staats- als auch in Unternehmensanleihen aus den Emerging Mar- kets, die ESG-Kriterien entsprechen. Wie sehen die Bewertungs- und Ausschluss-Kriterien von Vontobel für diese beiden Asset-Klassen aus? Unser hauseigenes ESG-Modell ermöglicht uns eine umfassende Analyse von Staats- und Unternehmens- anleihen. Das Modell kombiniert Normen- und Score-basierte Ausschlüsse mit einem Best-in-Class- Ansatz für die Auswahl von Emittenten und berück- sichtigt sowohl langfristige Faktoren als auch rasche Umschwünge der Realbedingungen. Ein zentrales Herausstellungsmerkmal unseres Modells ist die Fä- higkeit, Staats- und Unternehmensanleihen unter gleichen Voraussetzungen zu analysieren, ohne da- bei jedoch die grundlegenden Unterschiede beider Segmente außer Acht zu lassen. Dazu wird ein nor- malisierter ESG-Score herangezogen, der die Analy- se der beiden Anlageunterklassen auf verglei- chender Basis erleichtert und gleichzeitig eine naht- lose ESG-Integration in den gesamten Anlagepro- zess gewährleistet. Bei der Analyse der Themen und Länder kom- men strategische und quantitative Parameter zum Einsatz. Welche Kriterien werden beurteilt und durch wen werden diese Bewertungen vor- genommen? Unser ESG-Bewertungsmodell für Staatsanleihen wird von einem unabhängigen ESG-Research-Team innerhalb von Vontobel Asset Management bereitge- stellt. Bei Unternehmensanleihen fangen wir mit der von Sustainalytics bewerteten ESG-Management-Ef- fizienz an. Das Modell filtert das Universum anhand einer Kombination aus ESG-Bewertungen und -Aus- schlüssen. Anschließend wenden wir unseren be- währten Spread-Optimierungsprozess an. Ziel die- ses Prozesses ist die Zusammenstellung eines Portfo- lios, das in Hinblick auf das Performancepotential optimiert ist und einen ESG-Score erreicht, der hö- her ist als derjenige des Referenzindex. Nach Aus- wahl der Anleihen für unser Portfolio wird mit einer abschließenden Integritätsprüfung sichergestellt, dass sämtliche ausgewählten Titel die erforderlichen ESG-Anforderungen erfüllen. Im Anschluss daran reduzieren wir das Anlageuniversum weiter, indem wir uns auf Länder und Sektoren konzentrieren, die im Einklang mit unseren strategischen Themen und Ländereinschätzungen stehen. So grenzen wir un- seren Fokus auf Bereiche ein, in denen wir poten- zielle Preisineffizienzen erkennen. vontobel.com/am Sergey Goncharov, Senior Portfoliomanager, Vontobel Asset Manage- ment EXPERTSTALK . Sergey Goncharov, Vontobel Asset Management FOTO: beigestellt Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Marketingdokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds / Anteile des Fonds oder sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Rechtshandlungen jeglicher Art vorzunehmen. Die Informationen stammen aus als zuverlässig erachteten Quellen. Zeichnungen von Anteilen am Fonds sollten stets allein auf der Basis des Verkaufsprospekts («Verkaufsprospekt») des Fonds, des Key Investor Information Document («KIID»), dessen Satzung und des aktuellsten Jahres- und Halbjahresberichts des Fonds und nach Konsultation eines unabhängigen Anlage-, Rechts- und Steuerberaters sowie eines Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an «geeignete Gegenparteien» oder «professionelle Kunden», wie in der Richtlinie 2014/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, «MiFID») beziehungsweise in entsprechenden Vorschrif- ten anderer Rechtsordnungen festgelegt. Alle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisierten Vertriebsstellen, am Sitz des Fonds in 11–13 Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg, erhältlich sowie an den nachfolgend genannten Stellen – Zahlstelle in Österreich bei der Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A- 1010 Wien.