GELD-Magazin, September 2021

A ls Reaktion auf gesellschaftliche und technologische Veränderun­ gen nimmt auch im Finanzbe­ reich die Digitalisierung stetig zu. Insbeson­ dere mit der Erfindung von Bitcoin im Jahr 2009 und der damit verbundenen Verbrei­ tung der Blockchain-Technologie wurde ei­ nen Sturm disruptiver Entwicklungen aus­ gelöst, die seither die Strukturen unserer traditionellen Finanz- und Währungssy­ steme herausfordern. Neue Geschäftsmo­ delle entstanden und etablierte Rollen be­ gannen zu erodieren, während rasant wach­ sende Start-ups mit innovativen Produkten den Markt betraten. Obwohl sich dieses Blockchain-Finanzökosystem derzeit noch in den Kinderschuhen befindet, absorbiert es immer größere Mengen an Kapital und bereitet eine frische Generation von Markt­ teilnehmern langsam auf einen Paradig­ menwechsel hin zu direkteren und inklusi­ veren Finanzdienstleistungen vor. DerWeg zu digitalen Assets Mit den aktuellen Bemühungen von Regie­ rungen rund um den Globus, diesen Markt zu regulieren und bestehende Gesetze an die innovativen Finanzprodukte anzupas­ sen, wird langsam der Weg für einen Über­ gang hin zu alternativen Zahlungs-, Kapital­ beschaffungs- und Investmentmöglichkei­ ten geebnet. Auch die immer wahrschein­ lichere Einführung von digitalem Zentral­ bankgeld, sogenannten CBDCs, könnte die­ sen Trend zusätzlich beschleunigen. Mit China und seinem digitalen Yuan an der Spitze der CBDC-Implementierung drängen immer mehr westliche Zentralbanker auf gleichwertige Anstrengungen, um keine Erosion ihrer eigenen Währungssouveräni­ tät zu riskieren. Wie beispielsweise erst vor BLOCKCHAIN . Security Token Der Security Token Moment Lange verweilten tokenisierteWertpapiere im Schatten von ICOs, Krypto­ währungen und Co. Mit technologischer Reife und klarem regulatorischen Rahmen könnte nun ihre Zeit zu glänzen bevorstehen. MORITZ SCHUH wenigen Wochen bekannt geworden, hat nun auch die EZB ein digitales Euro-Projekt gestartet, infolgedessen sie die notwendigen Ressourcen bereitstellt, um ein marktfä­ higes Produkt zu entwickeln und sich auf die mögliche Ausgabe einer komplementä­ ren digitalen Version des Euro vorzuberei­ ten. Vielversprechende Security Token Im Bereich der Finanzanlagen gilt die Toke­ nisierung von Wertpapieren als der Sektor mit dem unmittelbarsten Wachstumspoten­ zial. Bereits jetzt drängen Marktkräfte, un­ terstützt durch die oben genannten Ent­ wicklungen, Emittenten dazu, den Einsatz von Blockchain-Technologie in Betracht zu ziehen. Sogenannte Security Token Offe­ rings verzeichnen seit einiger Zeit einen en­ ormen Anstieg. Security Token stellen im Allgemeinen einen rechtskonformen Anla­ gevertrag in einen Basiswert wie Aktien, Anleihen, Fonds oder Immobilien dar, der auf einer Blockchain gehostet wird. Ihre Ausgabe durch Security Token Offerings, sogenannte STOs, kann mit einer Mischung aus Initial Coin Offerings - ICOs - und tradi­ tionellen Börsengängen verglichen werden. Wachstumsmarkt Gefördert durch ein wachsendes Ökosystem von Tokenisierungsplattformen, Primär- und Sekundär-Marktplätzen, sowie Verwahrung- dienstleistern nehmen Emissionen und der Handel tokenisierter Wertpapiere seit einiger Zeit konstant zu. Laut einer Studie des deut­ schen Digital-Asset-Custodians Finoa soll der globale Markt für Security Token bis 2025 gar eine Kapitalisierung von 9,5 Billionen US-Dollar erreichen! Zwar mögen solche Vorhersagen angesichts Credits: pixabay; beigestellt/Archiv 70 . GELD-MAGAZIN – September 2021 Was kann alles tokenisiert werden? Wie der im Juli erschienene Security Token Report von Cointelegraph Research beschreibt, können prinzipiell Vermögenswerte wie Sammlerstücke bzw. Geräte, immaterielle Vermögens- werte, Edelmetalle, Verbrauchsgüter und Finanzierungsinstrumente tokeni- siert werden. Die gängigsten Methoden, mit denen Security-Token-Emittenten in der Praxis wirtschaftliche Interessen aus diesen materiellen und immateriellen Vermögenswerten ziehen können sind: - Tokenisierte Gewinnbeteiligungsrechte - Tokenisierte Umsatzgenussrechte - Tokenisierte Verwendungszusagen oder Gutscheinansprüche - Tokenisierung des Besitzes von materiellen und immateriellen Vermögenswerten - Tokenisierte Nachrangdarlehen oder strukturierte Produkte - Tokenisierung einer Zweckgesell- schaft - Tokensierung eines Privat- unternehmens - Tokenisierung eines börsennotierten Unternehmens