GELD-Magazin, September 2021

Übernahmewelle. Im August gab es Über- nahmeangebote für den Güterwaggonver- mieter Aves One, den Bahntechniker Schalt- bau und den Online-Tierbedarfshändler Zoo- plus. Die Gebote kamen jeweils von Beteili- gungsfirmen. Mit Zooplus etwa wäre der On- line-Möbelhändler Home24 gut vergleich- bar. Das Unternehmen könnte schon profita- bel sein, steckt aber den Löwenanteil des Cashflows in die Neukundengewinnung. Mit der Gewissheit, dass ab einem bestimmten Niveau der Hebel einfach umgelegt wird, könnten auch PE-Player bereit sein, Prämien von 40 Prozent wie bei Zooplus zu zahlen. Nachfrage steigt. Bei den Autoherstellern drohen nicht nur Produktionsausfälle. Ana- lysten rechnen auch mit verfehlten Gewinn- prognosen, Sparprogrammen und Dividen- denkürzungen. Chipmangel und Materi- alengpässe machen den deutschen Autobau- ern immer stärker zu schaffen. Bei VW wird es im Stammwerk in Wolfsburg nach der Sommerpause Produktionseinschränkungen und Kurzarbeit geben. Damit sind Rekorder- gebnisse wie im ersten Halbjahr vom Tisch. Allerdings hat die VW-Aktie auf die schlech- ten News bereits reagiert. Die Aktie bleibt eine gute Halteposition. Positiver Corona-Effekt. Die Rückkehr der Spieler auf den Fußballplatz und die stei- gende Lust der Menschen auf Sport im Frei- en lassen Adidas zuversichtlicher auf das Ge- samtjahr schauen. In den Bereichen Fußball und Outdoor sind die Erlöse um einen drei- stelligen Prozentsatz gestiegen. Das Unter- nehmen rechnet nun für 2021 mit einem Umsatzplus von bis zu 20 Prozent. Ohne die Schwierigkeiten in Fernost und Lieferketten- Probleme hätten die Erlöse noch um 500 Millionen Euro höher ausfallen können. In China sanken sie hingegen um 16 Prozent. Adidas erwägt nun Preiserhöhungen. HOME24 . Private Equity winkt VOLKSWAGEN . Bedrohliche Lieferengpässe ADIDAS . Fußball und Outdoor stark vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Das wird also auch Unternehmen mit nega- tivem Nettoergebnis den Sprung in den In- dex erlauben. Ein Skandal wie jener um Wirecard lässt sich also auf diese Weise nicht verhindern. Indirekt profitiert aber auch die Aktie der Deutsche Börse AG über höhere Lizenzgebühren durch stärkere Volu- mina der gehandelten ETFs auf den DAX so- wie durch ebenfalls wachsende Umsätze bei DAX-Derivaten, wie etwa bei Indexzertifi- katen. Der neue DAX wird einige Kuriosi- täten bieten: Volkswagen wird doppelt ver- treten sein – über die Vorzugsaktie und indi- rekt über Porsche. Der Aufsteiger trägt den Namen der Sportwagenmarke, ist aber eine Investmentgesellschaft, deren größte Betei- ligung die Mehrheit der VW-Stammaktien ist. Siemens ist sogar dreifach vertreten: Ne- ben dem Mutterkonzern ist im März bereits Siemens Energy aufgestiegen, jetzt kommt der Medizintechniker Healthineers dazu. Die beiden Töchter sind noch immer eng mit der Mutter verbunden. Siemens hält rund ein Drittel der Energy-Aktien, sogar drei Viertel an Healthineers. Verluste bei Delivery Hero Der wegen seiner hart am Wind segelnden Wachstumsstrategie kritisierte Essensliefe- rant ist im ersten Halbjahr noch tiefer in die roten Zahlen gerutscht. Der Konzern muss für sein starkes Wachstum und die Expansi- on tief in die Taschen greifen. Das Betriebs- ergebnis (EBITDA) tauchte weiter ins Minus ab, der bereinigte Verlust von Januar bis Juni stieg um zehn Prozent auf 351 Millio- nen Euro. Offen lässt Delivery Hero, wann – gemessen am bereinigten Betriebsgewinn – schwarze Zahlen geschrieben werden sollen. Von Januar bis Juni kletterte der Umsatz um 138 Prozent auf 2,68 Milliarden Euro. We- gen der Unsicherheiten beim Ausblick auf den operativen Gewinn sollte die Aktie wei- terhin gemieden werden, sie hat sich seit Jahresbeginn gemessen am DAX deutlich schlechter entwickelt als der Gesamtindex. ISIN DE000A14KEB5 Kurs (01.09.2021) 17,75 € KGV 2021e neg. Marktkap. 502 Mio.€ KGV 2022e neg. Umsatz 2021e 638 Mrd.€ KGV 2023e neg. Buchwert/Aktie 2021e 7,52 € DIV. 2021e 0 % ISIN DE0007664039 Kurs (01.09.2021) 201,20 € KGV 2021e 6,9 Marktkap. 126,1 Mrd.€ KGV 2022e 6,2 Umsatz 2021e 252,0 Mrd.€ KGV 2023e 5,6 Buchwert/Aktie 2021e 262,00 € DIV. 2021e 3,57 % ISIN DE000A1EWWW0 Kurs (01.09.2021) 302,60 € KGV 2021e 39,2 Marktkap. 58,5 Mrd.€ KGV 2022e 29,7 Umsatz 2021e 21,8 Mrd.€ KGV 2023e 25,0 Buchwert/Aktie 2021e 36,80 € DIV. 2021e 1,08 % 25 20 15 EUR 2019 2020 2021 4 6 8 10 2 2021 2016 2017 2018 2019 2020 350 120 100 140 180 200 250 160 300 EUR 80 2021 2016 2017 2018 2019 2020 250 180 200 EUR 100 120 140 160 90 September 2021 – GELD-MAGAZIN . 63