GELD-Magazin, Juli/August 2021

E uropa sollte man nicht schlechtre- den, es gibt gute Argumente für In- vestments auf dem „Alten Konti- nent“. Tassilo Seilern, CEO von Seilern In- vestment Management, führt aus: „Ein Vor- teil einer Investition in Europa besteht da- rin, dass man von einem ausgefeilteren und verlässlicheren Rechtsrahmen profitieren kann, ohne das zugrunde liegende Ver- kaufsrisiko europäischer Unternehmen in wachstumsstarken Regionen wie Schwel- lenländern aufzugeben.“ Und wie steht es um die Bewertungen europäischer Unter- nehmen? Seilern: „Aktienbewertungen kön- nen nicht isoliert gesehen werden, sie müs- sen im Kontext einer längeren Phase mit niedrigem Wachstum, niedrigen Zinsen und reichlich Liquidität analysiert werden und müssen gegenüber anderen Anlageklassen betrachtet werden. In diesem Zusammen- hang macht es wenig Sinn, Aktienbewer- tungen mit früheren Perioden der Geschich- te zu vergleichen.“ Hingegen kommt es laut dem Experten auf die richtigen Wachstums- perspektiven an. Qualität ist Trumpf Wachstum in Europa ist knapp und schwie- riger zu finden als in anderen Teilen der Welt. In diesem Zusammenhang erzielen qualitativ hochwertige Wachstumsunter- nehmen in Europa tendenziell eine höhere Prämie als in anderen Regionen der Welt wie in den USA oder den Schwellenländern. Seilern: „Außerdem sind die Zinssätze in Europa seit über einem Jahrzehnt wesent- lich niedriger als in anderen Regionen wie Nordamerika. Bei langfristigen Vermögens- werten wie Qualitätswachstumsunterneh- men hat dies auch zu dieser höheren Prämie im Vergleich zu anderen Regionen der Welt MÄRKTE & FONDS . Die besten Märkte – Europa Kontinent mit Potenzial Europa wird oft als wenig innovativ, politisch verkrustet und wachstums- schwach betrachtet. Allerdings verfügt die Region über höchst interessante Unternehmen, die von der Dynamik der Schwellenländer profitieren. HARALD KOLERUS beigetragen.“ Was uns auch gleich zur Anlage- strategie von Seilern führt: „Wir sind strikt Bottom-up orientiert und investieren in hochwertige Wachs- tumswerte. Unsere Kernaussage ist, dass langfristig die Gewinne die Aktienkurse an- treiben wer- den. Wenn man also ein Unternehmen findet, das im Laufe der Zeit nachhaltig wachsen kann, sollte sein Aktienkurs in gleichem Maße mit der Ertragskraft dieses Unternehmens zule- gen. Um die Wahrscheinlichkeit zu erhö- hen, dass dies tatsächlich eintritt, suchen wir nach Unternehmen, die eine Reihe von Merkmalen aufweisen. Das nennen wir un- sere „10 goldenen Regeln“ oder das Mantra der Seilern Qualitätswachstums-Anlage- philosophie. Diese Regeln lassen sich in zwei große Gruppen einteilen: Solche, die darauf abzielen, die Wahrscheinlichkeit zu erhöhen, dass das Unternehmen im Laufe der Zeit tatsächlich nachhaltig wachsen kann, und solche, die darauf abzielen, ei- nen dauerhaften Kapitalverlust zu verhin- dern.“ Profitieren vom Re-Opening Bei der französischen Fondsschmiede Com- gest ist man ebenfalls auf Bottom-up und Quality Growth fokussiert. Wolfgang Fickus, Mitglied des Investment-Komitees, erklärt im Gespräch mit dem GELD-Magazin: „Un- „Qualitativ hochwertige Wachstumsunter- nehmen in Europa erzielen tendenziell eine höhere Prämie als in anderen Regionen der Welt.“ Tassilo Seilern, CEO Seilern Investment Management Credits: fotomek/stock.adobe.com; beigestellt „Von Öffnungs- schritten sollten etwa Heineken, Inditex, Ryanair oder Amadeus IT unterstützt werden.“ Wolfgang Fickus, Mitglied des Investment-Komitees bei Comgest 34 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2021 Europa hat im Wettkampf mit anderen Leit- börsen noch Aufholpotenzial. EuroStoxx50 vs MSCIWorld -20% 60% 50% 70% 90% 80% 30% 10% 20% 40% -10% 0% ´21 2020 2016 2017 2018 2019 EuroStoxx 50 TR EUR MSCI World TR EUR