GELD-Magazin, Mai 2021

Rohstoffe – Wachstumstreiber nach der Krise Fonds, die in Rohstoffe sowie in Minenbetreiber investieren, erzielen in Nachkrisen-Zeiten oft attraktive Renditen. Das zeigt sich auch in der Performance des Commodity Capital Global Mining Fonds. Aktuell erleben Rohstoffe wieder eine Hausse. Steht diese Entwicklung mit den Corona-Kon- junkturprogrammen in Verbindung? Die Konjunkturprogramme haben sicherlich einen Einfluss auf die Rohstoffpreise. Es ist in erster Linie eine Kombination aus einer steigenden Nachfrage nach Rohstoffen auf der einen Seite und den viel zu geringen Investitionen und der damit rückläufigen weltweiten Produktion fast aller Rohstoffe auf der anderen Seite. Nehmen wir als Beispiel Kupfer. Ein Elektroauto braucht etwa viermal so viel Kupfer wie ein von einem Verbrenner betriebenes Auto. Zusätz- lich wird noch eine gigantische Menge an Kupfer be- nötigt, um die Infrastruktur in Richtung E-Mobilität umzurüsten. Die steigende Nachfrage basiert also nicht nur auf Konjunkturprogrammen, sondern ist vor allem dem technologischen Wandel sowie dem Wachstum der Weltbevölkerung geschuldet. Könnte ein Anstieg der Inflation auf die Entwick- lung im Edelmetall-Sektor Einfluss haben? Die Entwicklung der Edelmetalle wird in erster Linie von der realen Verzinsung beeinflusst. Eine stei- gende Inflation gepaart mit weiterhin sehr niedrigen Zinsen sind hier der ideale Nährboden für deutlich steigende Preise. Edelmetalle waren in der Historie stets hervorragende Seismographen, wenn es um das Thema Inflation geht. Das wird auch so bleiben. In Zeiten steigender Inflation glänzen Edelmetalle durch ihre Wertaufbewahrungsfunktion und wir er- warten, dass eine steigende Inflation die Preise für Edelmetalle deutlich ansteigen lassen wird. In der nächsten Zeit rechnen Experten mit Über- nahmen bei Minenbetreibern. Welche Vor- und Nachteile bietet eine Markt-Konzentration? Grundsätzlich sehen wir Übernahmen sehr gerne, da es Teil unserer Strategie ist, in die zu überneh- menden neuen Produzenten zu investieren. In der Vergangenheit haben sich Übernahmen oft nicht für das übernehmende Unternehmen ausgezahlt, da der Preis zu hoch war oder die Synergieeffekte zu posi- tiv eingeschätzt worden waren. Wir sehen bislang eine relativ starke Zurückhaltung der Majors mit Übernahmen aufgrund der eingeschränkten Mög- lichkeiten, zu reisen und entsprechend genau Re- cherchen vor Ort durchführen zu können. Wir er- warten ebenfalls in den kommenden Monaten eine deutlich steigende Anzahl an Übernahmen, da der Druck der Investoren nach vielen Jahren des Null- wachstums auf die großen Unternehmen ansteigen wird, wieder zu wachsen und die massiven Gewinne der vergangenen Jahre zu reinvestieren. Wie wird dem Thema nachhaltiger Förderung und Produktion Rechnung getragen? Wie erfolgt die Dokumentation und wie sieht die Perfor- mance aus? Das Thema Nachhaltigkeit ist einer der wichtigsten Punkte bei unseren Site visits. Dabei geht es in un- seren Augen um mehr als um die Reduzierung der Treibhausgase. Ein nachhaltiger Abbau der Roh- stoffe beginnt beim Eingriff in die Natur und setzt sich mit der Einbindung und dem Umgang mit der lokalen Bevölkerung fort. Der Nachhaltigkeits-Trend ist in der gesamten Branche zu spüren und gewinnt deutlich an Bedeutung. Newmont als weltgrößter Goldminenbetreiber hat erst vor einigen Monaten angekündigt, die CO 2 -Emissionen bis 2030 um 30 Prozent zu reduzieren und bis spätestens 2050 CO 2 - neutral sein zu wollen. Wir glauben, dass die Auswirkungen auf die Ge- winne und die Performances der Unternehmen mit- telfristig sehr positiv sein werden. Die Kosten der Energiegewinnung für die Rohstoffförderung wer- den zwar sicherlich ansteigen, allerdings sehen wir als größtes Risiko für Minen eine Unterbrechung der Produktion aufgrund von Umweltrisiken, Pro- blemen mit der Bevölkerung, etc. Diese Probleme werden mit einer stärkeren Fokussierung auf eine Nachhaltige Produktion deutlich verringert und da- mit sehen wir den kommenden Entwicklungen sehr positiv entgegen. www.commodity-capital.com Mai 2021 – GELD-MAGAZIN . 79 Dana Kallasch, Geschäfts- führende Gesellschafterin, Commodity Capital AG EXPERTSTALK . Dana Kallasch, Commodity Capital AG EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt