GELD-Magazin, Mai 2021

2020. Zuletzt veröffentlichte UBM Develop­ ment ganz gute Zahlen. Aufgrund coronabe­ dingt fehlender Immobilientransaktionen ging die Gesamtleistung zwar um knapp 30 Prozent auf 479 Millionen Euro zurück, den­ noch konnte trotz Wertberichtigungen bei den Hotelbetriebsgesellschaften der Nettoge­ winn bei 40,8 Millionen Euro relativ stabil gehalten werden (KGV nur 7,5) – 2019 wa­ ren es 53,1 Millionen Euro. Als Dividende für 2020 werden 2,20 Euro je Aktie vorgeschla­ gen, was einer Rendite von 5,35 Prozent ent­ spricht – sie wird am 4. Juni ausbezahlt (ex Dividendentag ist der 2. Juni). Steigende Rohstoffpreise Die Rohstoffpreise steigen wieder seit Mitte vergangenen Jahres und antizipieren damit die sich abzeichnende Wirtschaftserholung. So legte die Notierung für eine Tonne Kupfer in Jahresfrist von 4.700 auf 10.000 Dollar zu, Aluminium verteuerte sich von 1500 auf 2400 Dollar und der Ölpreis kletterte von seinem Tief bei rund 19 Dollar (am 22. April 2020) auf derzeit 68,50 Dollar je Barrel. Starke Preissteigerungen wurden zuletzt auch beim Rohstoff Holz beobachtet. Wäh­ rend sich diese Entwicklungen bei vielen ver­ arbeitenden Betrieben als margenverrin­ gernd auswirken dürften, kommt dies z.B. der OMV und der voestalpine entgegen. Bei Letzterer kam es neben der guten Nachfrage nach Formteilen aus der Autoindustrie und Stahlprodukten für die Bauindustrie auf­ grund eines temporären Angebotsdefizits zu Anstiegen bei den Stahlpreisen – immerhin hat sich der Preis für Warmstahl in den letz­ ten sechs Monaten um 30 Prozent auf 800 Dollar je Tonne verteuert. Das seit einem hal­ ben Jahr wieder bessere Umfeld konnte die voestalpine aber noch kaum ergebniswirk­ sam ummünzen. Bei ihr lag der Umsatz im 3. Quartal (bis Dezember 2020) mit acht Milli­ arden Euro noch immer um 16,8 Prozent un­ ter dem Vergleichszeitraum des Vorjahres. Für das gerade angelaufene Geschäftsjahr wird mit einem Gewinn von knapp 500 Milli­ onen Euro gerechnet, was aber aufgrund des bereits stattgefundenen Kursanstieges ein KGV von 13,3 ergibt. Das weitere Kurspoten­ zial ist aus dieser Sicht nun sehr begrenzt. Übernahmefantasie. Die Zahlen der Immo­ finanz waren 2020 trotz Corona gut, die Mieterlöse stiegen um 3,1 Prozent auf 289 Millionen Euro, der FFO 1 vor Steuern hielt sich mit 126 Millionen Euro stabil. Als Divi­ dende winken 0,55 Euro je Aktie (Rendite: 3,2 %). Der Buchwert lag bei 25,20 Euro, der EPRA NAV bei 27,79 Euro je Aktie. Bis dort­ hin hat der Aktienkurs noch 45 Prozent bzw. 60 Prozent Potenzial! Hinzu kommt die Fan­ tasie der S Immo-Übernahme, mit der Syner­ gien im zweistelligen Millionen-Bereich ge­ hoben werden können. Das nötige Kleingeld hat die Immofinanz auf der hohen Kante. IMMOFINANZ . Kaum Risiko durch hohen Buchwert Baukosten steigen. Obwohl sich der Umsatz der Strabag coronabedingt 2020 um sechs Prozent auf 14,75 Milliarden Euro verringer­ te, verbesserte sich das Konzernergebnis um fünf Prozent auf 399 Millionen Euro. Der Auftragsbestand lag Ende 2020 um fünf Pro­ zent höher als Ende 2019. Aufgrund dieses guten Ergebnisses und der hohen Liquidität wird der Vorstand eine kräftige Anhebung der Dividende von 0,90 auf 1,80 Euro je Ak­ tie vorschlagen – das ist eine Rendite von 5,59 Prozent. Zugleich notiert die Aktie bei einem für 2021 erwarteten KGV von nur 10,2. Da ist noch Kurspotenzial vorhanden. Digitalisierung. Die Telekom Austria ver­ zeichnete einen starken Jahresauftakt. Sie konnte im ersten Quartal trotz Roamingver­ lusten aufgrund des fehlenden Wintertouris­ mus den Umsatz um 0,8 Prozent steigern. Der Gewinn legte überproportional um 22 Prozent auf 108,9 Millionen Euro zu. Der Free Cash Flow stieg im Jahresvergleich von 116,4 auf 174,1 Millionen Euro. Als Dividen­ de für 2020 werden 0,25 Euro je Aktie vorge­ schlagen (Rendite: 3,66 %), die am 25. Mai ausbezahlt wird. Als langfristiger Profiteur der zunehmenden Digitalisierung ist die Te­ lekom Austria eine gute Halteposition. STRABAG . Profiteur von Investitionen in Bauvorhaben TELEKOM AUSTRIA . Hohe Nachfrage nach Breitband ISIN AT0000A21KS2 Kurs (06.05.2021) 17,56 € KGV 2020 neg. Marktkap. 2.042 Mio.€ KGV 2021 e 10,4 Umsatz 2021 e 392 Mio.€ KGV 2022 e 12,1 Bw./Aktie 2021 e 25,60 € DIV. 2021 e 4,16% ISIN AT000000STR1 Kurs (06.05.2021) 35,60 € KGV 2020 9,2 Marktkap. 3.650 Mio.€ KGV 2021 e 10,7 Umsatz 2021 e 14.800 Mio.€ KGV 2022 e 10,1 Bw./Aktie 2021 e 41,70 € DIV. 2021 e 3,79% ISIN AT0000720008 Kurs (06.05.2021) 6,98 € KGV 2020 12,0 Marktkap. 4.635 Mio.€ KGV 2021 e 11,1 Umsatz 2021 e 4.595 Mio.€ KGV 2022 e 10,0 Bw./Aktie 2021 e 4,60 € DIV. 2021 e 3,72% 2016 2017 2018 2019 2020 ´21 26 12 14 16 18 20 22 24 EUR ´21 2016 2017 2018 2019 2020 40 15 20 25 35 30 EUR ´21 2016 2017 2018 2019 2020 9 5 7 6 8 EUR Mai 2021 – GELD-MAGAZIN . 49