GELD-Magazin, April 2021

Der Patrimoine trotzt der Krise Der Flaggschifffonds von Carmignac erwies sich gerade in der Covid- Krise als verlässliches, renditestarkes Anlageinstrument, das dank seiner flexiblen Anlagepolitik die Assets nicht nur bewahrte sondern vermehrte. D er Carmignac Patrimoine gehört zu jenen Finanzprodukten, die beinahe synonym für das Unternehmen stehen, von dem sie stammen. Man könnte ihn als Allwetter-Fonds be- zeichnen, der sich speziell für den langfristigen Vermögensaufbau qualifiziert. Das wirtschaftlich schwierige Jahr 2020 schloss er mit einer Gesamt- rendite von 12,4 Prozent ab. Ein Wert, der verglichen mit seinem Referenzindikator (1) , der im gleichen Zeitraum bei 5,18 Prozent lag, mehr als attraktiv ist. Diversifiziertes Portfolio in schwierigem Umfeld Der Patrimoine investiert in Aktien, Anleihen und internationale Währungen. Jede Anlageklasse ist be- wusst weit gefasst, damit der Fonds sein breit gefä- chertes Mandat erfüllen kann. Dieser Investmentstil ermöglicht es dem Managementteam, flexibel auf Marktbewegungen zu reagieren. So kann die Aktien- quote von null bis fünfzig Prozent gesteuert und bei Anleihen die modifizierte Duration zwischen minus vier und plus zehn liegen. Das Währungsexposure ermöglicht es dem Fonds, turbulente Phasen zu überstehen und so sein Risikoprofil anzupassen. Das aktive Risk-Management erlaubt es, Rückgänge ab- zufedern und gleichzeitig unterschätzte Performan- cetreiber aktiv zu nutzen. Die Anlageparameter haben sich weltweit in den letzten Jahren signifikant verändert, die deutschen Zinsen etwa sind negativ, fünf IT-Titel aus den USA stellen 20 Prozent des S&P 500 und Chinas techno- logische Vormachtstellung scheint etabliert zu sein. In den USA begünstigt der Wahlsieg der Demo- kraten die Entwicklung einer eher keynesianischen Wirtschaftspolitik. Die Europäische Zentralbank ver- längerte ihre Wertpapierkäufe im letzten Dezember um weitere 15 Monate. Damit ist für ein vorteil- haftes Finanzumfeld mit stabilen Renditen gesorgt. An den Aktienmärkten hält die Erholung weiterhin an. Waren es zunächst Growth-Aktien gewesen, die von der Erholung profitierten, so zogen speziell zu Jahresende Value-Aktien wieder stark an und das so- wohl in Industrie- als auch in Schwellenländern. Portfolio-Allokation Bei den Aktien war stand China im Fokus, was eine goldrichtige Entscheidung war. Bei den Branchen wurden die Positionen in den Bereichen Technolo- gie, Gesundheit und Konsum stark ausgebaut, wo- durch beträchtliches Alpha erzielt werden konnte. Im Technologiesektor stand der Bereich Elektromo- bilität und Batterieproduktion im Vordergrund. Ab dem zweiten Quartal 2020 wurde wieder in die Branchen, Reise, Tourismus und Flugzeuge inve- stiert. Bei den festverzinslichen Anlagen profitierte der Fonds von der Erholung der Substanzwerte im zyklischen Kreditsegment. Im Währungs-Segment liegt das Augenmerk auf Renminbi und Euro. Der US-Dollar verlor im letzten Jahr gegen den Euro etwa neun Prozent an Wert. Deshalb wurde die Ex- posure gegenüber der US-Währung abgesichert. Management-Themen für 2021 Die Zeit der fallenden Renditen ist zu Ende. Des- halb werden im Rahmen des Risikomanagements die potenziellen Auswirkungen steigender Zinsen auf das Anleiheportfolio und die Bewertungen von Aktien mit Wachstumspotenzial im Portfolio aktiv gesteuert. Das Management geht davon aus, dass durch die Covid-19-Impfkampagnen 2021 eine langsame Rückkehr zur Normalität möglich sein wird und somit Branchen wie Reise, Energie und Banken einen Aufschwung erleben werden. Fiskal- und geldpolitische Unterstützungs-Maßnah- men werden ein ausschließlich durch wirtschaft- liche Expansion getriebenes Wachstum zeitigen. Die FED strebt eine durchschnittliche Inflationsrate von zwei Prozent anstelle eines harten Ziels von zwei Prozent an. Diese Maßnahme deutet darauf hin, dass die Inflation bisweilen auch über zwei Prozent steigen könnte. Diese sanfte Inflation im Verein mit einem schwächeren US-Dollar wird eine Erholung der Weltwirtschaft zur Folge haben und für die weitere Entwicklung der Schwellenländer von Vorteil sein. www.carmignac.de ADVERTORIAL . Carmignac Deutschland GmbH Foto: beigestellt Rose Ouahba, Fund Manager, Head of Fixed Income David Older, Fund Manager, Head of Equities 30 . GELD-MAGAZIN – April 2021