GELD-Magazin, April 2021

April 2021 – GELD-MAGAZIN . 29 Mit nachhaltigen ETFs die wirtschaftlichen Chancen der Schwellenländer nutzen In nachhaltige Titel interessierte Anleger werden auch bei börsengehan­ delten Indexfonds fündig. So etwa beim JP Morgan EMBI Composite Index, in dem klassische ESGKriterien berücksichtigt werden. E in deutsch-amerikanisches Forscherteam hat die historischen Renditen von Staatsan- leihen aus Schwellenländern untersucht, die in Hartwährungen begeben und an den Börsen in London und New York gehandelt wurden. Insgesamt wurden in der Studie 220.000 Monatspreise von Emerging Market Bonds aus 91 Ländern im 200-jäh- rigen Zeitraum von 1815 bis ins Jahr 2016 analy- siert. Reale ex-post-Renditen lagen in diesem Zeit- raum im Schnitt bei sieben Prozent pro Jahr; im Ver- gleich zu amerikanischen und britischen Staatsan- leihen bedeutet das einen Mehrertrag in Höhe von rund vier Prozent 1 . IndexBerechnung Für seinen traditionellen EMBI Index berechnet JP Morgan täglich den Indexwert für 170 Länder und mehr als 780 Emittenten. Für die Transformation des traditionellen Indexes in die nachhaltige Varian- te nutzt das Unternehmen die Daten der beiden Analysehäuser RepRisk und Sustainalytics. Deren ESG-Daten, die gleich gewichtet werden, beinhalten für die Titel im traditionellen Index zum einen event-getriebene Signale, zum anderen langfristige Nachhaltigkeitswerte, die durch ein strenges funda- mentales Research gewonnen werden. Im ersten Schritt werden die ESG-Werte der einzelnen Emit- tenten in eine Skala von 0 bis 100 übertragen, wobei 100 der beste Wert ist. In den endgültigen ESG-Wert fließt zusätzlich der rollierende 3-Monatsdurch- schnitt der Daten ein, um Ausreißer zu vermeiden. Auf der Grundlage des ESG-Wertes teilt JP Morgan im zweiten Schritt alle Emittenten in fünf Gruppen ein, die als Multiplikatoren für die ESG-Integration des Indexes dienen. Je besser der ESG-Wert, desto höher ist die Gewichtung im Vergleich zur Gewich- tung im traditionellen Index. So werden Emittenten aus Gruppe 1 im nachhaltigen Index mit 100 Pro- zent ihres ursprünglichen Indexgewichts berück- sichtigt, Emittenten aus Gruppe 2 mit 80 Prozent und so weiter. Emittenten aus Gruppe 5 werden komplett ausgeschlossen und können zwölf Monate lang nicht mehr in den ESG-Index zurück. Green Bonds im Vormarsch „Green Bonds“, wie sie die Climate Bonds Initiative (CBI) definiert, werden übergewichtet, um nachhal- tige Finanzierungen für Lösungen beim Klimawan- del zu fördern. So wird etwa ein „Green Bond“ von einem Emittenten in Gruppe 3 in die Gruppe 2 hoch- gestuft und damit höher gewichtet; eine normale Anleihe desselben Emittenten bleibt dagegen in Gruppe 3. Im dritten und letzten Schritt der Trans- formation kommen schließlich ethische Faktoren zum Tragen. Bei der ESG-Integration werden die ur- sprünglich 861 Titel im traditionellen Index auf 678 Titel von 126 verschiedenen Emittenten aus 67 Län- dern reduziert. Darauf basiert der ETF von BNP Pari- bas Easy, der seit 23. Februar 2021 auf XETRA han- delbar ist und eine jährliche Gesamtkostenquote von 0,25 Prozent aufweist. Das durchschnittliche S&P- Bonitätsrating von Staatsanleihen und Anleihen staatlicher Institutionen hat ein BBB-Rating mit einem durchschnittlichen Coupon von 4,86 Prozent p.a. Zeitgleich betrug die Verfallrendite (yield to ma- turity) 3,8 Prozent, die Duration lag bei 8,43 Jahren. Alles in allem zeigt sich beim Performancevergleich zwischen der traditionellen und der ESG-konformen Indexvariante, dass Nachhaltigkeit die Wertentwick- lung nicht negativ beeinflusst 2 . www.easy.bnpparibas.de ADVERTORIAL . BNP Paribas Asset Management Foto: Archiv/Eugénie/Jozéphine 1) Meyer J., Reinhart C., Trebesch C.: “Sovereign bonds since Waterloo”, 2019 2) Quelle: JP Morgan und BNP Paribas Asset Management, Stichtag: 31.12.2020 NACHHALTIGER UND TRADITIONELLER EMERGING-MARKET-BOND-INDEX IM VERGLEICH NETTOPERFORMANCE IN US-DOLLAR 2020 2019 2018 2017 2016 2015 J.P. Morgan ESG EMBI Global Diversified Composite Index 5,78% 15,94% -3,80% 10,74% 8,81% 1,07% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Composite Index 5,26% 15,04% -4,26% 10,26% 10,15% 1,18% Differenz 0,52% 0,90% 0,46% 0,48% -1,34% -0,11% Risikohinweis: Die obigen Wertpapiere sind nur zur Information angegeben und sind nicht als Anlageempfehlung zu verstehen. Anlagen im Fonds sind Marktschwankungen und den mit Anlagen in Wertpapieren von Natur aus verbundenen Risiken ausgesetzt. Der Wert der Anlagen und die daraus erwirtschafteten Erträge können sowohl steigen als auch fallen, und Anleger erhalten möglicherweise den investierten Betrag nicht vollständig zurück. Die beschriebenen Fonds sind einem Kapitalverlustrisiko ausgesetzt. Eine umfassendere Definition und eine Beschreibung der Risiken sind dem Verkaufsprospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) zu entnehmen. Vor der Zeichnung müssen Sie die aktuells-te Fassung des Verkaufsprospekts und der wesentlichen Anlegerinformationen zur Kenntnis nehmen, die kostenfrei auf unserer Website unter folgender Adresse erhältlich sind: www.easy.bnpparibas.de . Claus Hecher, Head of Business Development ETF & Index Solutions für Deutschland, Öster­ reich und die Schweiz