GELD-Magazin, März 2021

Imageschaden Gerechtfertigt oder nicht, die Ereignisse sind für den Ruf der Aktienmärkte verhee- rend, da Hunderttausende von Marktteil- nehmern systematisch daran gehindert wur- den, mit bestimmten Aktien zu handeln und das Gefühl bekamen, der Markt sei gegen sie gerichtet. Auch das Detail, dass Citadel als Marketmaker einer der größten Kunden von Robinhood ist, ist pikant. Der Online-Broker erhält jährlich Millionen dafür, dass seine Aufträge über Citadel abgewickelt werden. Citadel verdient im Gegenzug damit, dass sie bei Robinhood einsehen können, was Re- tail-Investoren gerade traden. Sie kaufen also Informationen, die dann für eigene Ge- schäfte genutzt werden. Dies brachte viele Privattrader an einen Punkt, an dem sie sich nicht darum kümmerten, wieviel Geld sie selbst verlieren, Hauptsache die Hedgefonds verlieren Milliarden. Ethereum weckt Interesse Eine Nische der Kryptowelt, die durch die Vorfälle nun besondere Beachtung genießt, ist Decentralized Finance (DeFi) – ein Sam- melbegriff für Blockchain-Applikationen, mittels derer ein offenes Finanzsystem ent- stehen soll. Die einzelnen DeFi-Applikati- onen sind dabei als revolutionäre neue Soft- wareprogramme zu verstehen, die über „Smart Contracts“ zentrale Finanzdienstlei- stungen wie Kreditaufnahme, Kreditvergabe und Trades in Peer-to-Peer-Form erlauben. Dadurch werden Mittelsmänner vermieden, die in zentralisierten Systemen die Ge- schwindigkeit von Transaktionen einschrän- ken und den Benutzern weniger direkte Kontrolle über ihr Geld bieten. Ein DeFi- Ökosystem würde also mit nur einem Klick am Handy oder Computer erlauben, einen Kredit aufzunehmen, eine Versicherung ab- zuschließen, Geld zu verborgen oder in Ak- tien, Anleihen oder andere Assets zu inve- stieren, ohne sich mit Zwischenhändlern und deren Gebühren und Anforderungen befassen zu müssen. WeiteresWachstum in Aussicht Der größte Vorteil dieser Open Source-Proto- kolle besteht darin, dass sie Asset-agnostisch sind und wesentliche Grundsteine, wie besi- cherte Kredite, automatisiertes Market Ma- king und Derivatekontrakte bereits gelegt haben. Im Gegensatz zu Blockchain-Projek­ ten von Unternehmen, die große Budgets und endlose Bürokratie erfordern, können Innovatoren diese DeFi-Grundelemente und das Risikokapital in Form On-Chain-Liquidi- tät einfach mit Off-Chain-Asset-Märkten kombinieren. Dieses „Zusammenführen“ von Märkten unter Verwendung bestehender De- Fi-Protokolle passiert schon heute. Keine Zwischenhändler Decentralized Finance ist somit nicht nur eine neue Technologie, sondern wie am Bei- spiel GameStop zu sehen ist, eine Bewegung aus dem Bedürfnis bzw. dem Wunsch he- raus, den Handel transparenter zu machen, sich der Zentralisierung von Kontrolle bei Brokern zu entziehen und die Priorisierung eines Händlers gegenüber anderen zu ver- hindern: Also ein Open Source-Finanz- markt, in dem es keine Zwischenhändler gibt, die die Regeln ändern oder Entschei- dungen treffen können. Darum wächst das institutionelle Interesse Das institutionelle Interesse an DeFi-Anwendungen wächst derzeit viel stärker als allgemein angenommen wird. Dies hat mehrere Gründe: Erstens haben die öffentli- chen genehmigungslosen DeFi-Protokolle im Gegensatz zu Blockchain-Projekten und Proofs of Concept von Unternehmen eindeutige Wertnachweise geliefert, die sich in Handelsvolumen, Marktliquidität und Gebühreneinnahmen bemerkbar machten. Zweitens haben Custodian Serviceanbieter, Walletprovider und FinTechs bereits einen Großteil der Hürden für den Zugang zu DeFi aus demWeg geräumt. Drittens suchen Family Offices und firmeneigene Hedgefonds aktiv nach Renditen. Das Krypto-Kredit­ umfeld erlaubt in einem Nullzinsumfeld Renditen von 5 bis 20 Prozent pro Tag! Vier- tens benötigen zentralisierte Liquiditätspools derzeit viel mehr Liquidität, als sie fin- den können. Fünftens bietet die dezentrale Kreditvergabe weitaus mehr Transparenz in Bezug auf Risiko und Kapitalposition als zentralisierte Kreditvergabeplattformen. „Smart Contracts sind real und erinnern mich an die Anfänge des Internets. DeFi wird in Zukunft reibungsloses Banking!“ Marc Cuban, Angel Investor „Die bestehende zweitägige Frist zur Abwicklung von Geschäften setzt Investoren und die Branche unnötigen Risiken aus und ist reif für Veränderungen.“ Valdimir Tenev, CEO Robinhood März 2021 – GELD-MAGAZIN . 61