GELD-Magazin, Dezember 2020 / Jänner 2021

AKTIEN . Anlagetipps A uch im Bereich der Value-Aktien sollte man nur auf Qualitätsun- ternehmen setzen. Diese findet man am ehesten beim Blick auf die Cash- Flow-Renditen oder einfacher auf die Eigen- kapitalrenditen. Ein Abstecher in den Be- reich der Substanzwertaktien kann auch deshalb nicht schaden, weil etwa die Bank of America trotz der bevorstehenden Zulas- sung mehrerer Corona-Impfstoffe empfoh- len hat, Aktien zu verkaufen. Da werden die Titel mit der höchsten Performance unter Gewinnmitnahmen leiden. Value-Aktien ge- hören definitiv nicht dazu. Die jeden Monat von der Bank of America (BofA) durchge- führte Umfrage belegt, dass weltweit die Fondsmanager extrem optimistisch sind. Das zeigen die gesunkenen Cash-Positi- onen. Sie betragen jetzt nur noch 4,1 Pro- zent. Vor der Corona-Pandemie im Januar 2020 lagen sie bei 4,2 Prozent. Laut den BofA-Regeln ergibt sich ein Verkaufssignal, wenn die Cashquote der Fondsmanager vier Prozent erreicht. Zudem hat der Wachs- tums-Optimismus für die Weltwirtschaft bei den befragten Managern ein 20-Jahres- Hoch erreicht. 91 Prozent gehen davon aus, dass sich die Wirtschaft in der Phase eines Impfstoffe treiben Zykliker Während in den letzten zehn Jahren Aktien von Unternehmen mit starkem Umsatzwachstum die Performance-Ranglisten dominiert haben, sind zuletzt substanzstarke Zykliker in den Fokus der Anleger gekommen. WOLFGANG REGNER frühen Zyklus befindet und nicht in einer Rezession. Netto 84 Prozent der Geldver- walter erwarten eine deutliche Verbesse- rung der Unternehmensgewinne. Das ist der höchste Stand seit März 2002. Einen Re- kordoptimismus gibt es auch gegenüber Schwellenländerwährungen, die klar unter- bewertet sind. Gleiches gilt für Small Caps. Hier wird erwartet, dass sie sich besser als Large Caps entwickeln. Positiver gesehen werden auch Value-Aktien. Netto 24 Pro- zent der Manager erwarten, dass sie sich besser als Growth-Aktien schlagen. Das ist die höchste Zahl seit Februar 2019. ISIN US8740391003 Kurs (11.12.2020) 85,60 € KGV 2020 e 26,1 Marktkap. 391,30 Mrd.€ KGV 2021 e 24,3 Umsatz 2020 e 38,71 Mrd.€ KGV 2022 e 21,4 Buchwert/Aktie 2020 e 10,53 € DIV. ´20 e 2,09% TAIWAN SEMICONDUCTOR . Boom bei Halbleitern 2020 wird der Umsatz zehn Prozent und der Gewinn um rund 12 Prozent zulegen. Die TSMC-Aktie befindet sich in einem Aufwärts- trend. Kauf bei Rücksetzer im Bereich von 68 bis 70 Euro. Stopp-Loss bei 42 Euro setzen. Weltmarktführer. Taiwan Semiconductor Manufacturing ist der größte Halbleiter- Produzent. TSMC hat das weltweit größte Halbleiter-Design-Ökosystem aufgebaut. 85 Prozent der Halbleiter-Prototypen werden von TSMC ermöglicht. Er führt mit einem weltweiten Marktanteil von 53 Prozent und übertrifft den zweitgrößten Player Samsung Electronics mit 18 Prozent deutlich. Die ho- hen Kosten für den Bau von Fabriken mit modernster Chiptechnologie zementieren die Dominanz von TSMC zusätzlich. Diese Chips werden in praktisch allen Elektronik- geräten eingesetzt, und in Anwendungen verwendet, die Hochleistungs-Computing erfordern, wie Rechenzentren, KI, Gaming, Cloud Computing, 5G-Infrastruktur, auto- nome Autos und Internet of Things (IoT). Derzeit ist Apple der größte Kunde von TSMC, auf den ein Fünftel des Umsatzes entfällt. Das ist ein gewisses Risiko. Apple hat z.B. den Chip-Riesen Intel ausgebootet. Doch TSMC ist der erste Chip-Produzent, der 7-nm und 5-nm-Produkte mit der fort- schrittlichsten Halbleiter-Prozesstechnolo- gie der Welt herstellt. TSMC investiert be- reits in die Entwicklung von 3-nm und 2-nm-Chips, um seine Technologieführer- schaft in 5G und IoT zu behaupten. Die Net- togewinnmarge bleibt stabil bei 35 Prozent. Ein KGV von 23 ist im Vergleich zu Nvidia oder AMD relativ niedrig. Credits: pixabay, Adyen, Umicore EUR (Frankfurt) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 15 90 80 70 60 50 40 30 20 60 . GELD-MAGAZIN – Jänner 2021