GELD-Magazin, Dezember 2020 / Jänner 2021

7 Weichen für Nachhaltigkeit. 2021 kann das Jahr werden, in dem Unternehmen Pläne zur Bewälti- gung drängender sozialer, technologischer und klimabezogener Herausforderungen forcieren“, so Leon Kamhi, Head of Responsibility bei Federated Hermes. Er bezeichnet in diesem Zusammenhang 2021 als „Jahr der Progression“. Entscheidend sei, wie ein gerechter Übergang zu einer emissions- neutralen Wirtschaft gestaltet und das Wohlerge- hen des Menschen ins Zentrum gerückt werden kann. Auch sollten Weiterbildung und Arbeits- platzsicherung in Hinblick auf den rapiden tech- nologischen Wandel berücksichtigt werden. Anleihen-Ausblick: Vorteile für HighYields Steigende Risikobereitschaft. „Der Markt für Hochzinsanleihen hat im Jahr 2020 eine sehr solide technische Entwicklung gesehen. Die positive Dyna- mik bei den High Yield-Renditen dürfte sich auch im Jahr 2021 fortsetzen“, so Thomas Hanson, Head of High Yield bei Aegon. Wobei die jüngsten ermuti- genden Nachrichten über die Entwicklung von Impf- stoffen die Risikobereitschaft für diese Anlageklasse untermauern und die Bedenken hinsichtlich des Restrisikos eines langanhaltenden Lockdown-Szena- rios zerstreuen. Das Gesamtbild einer Bewertung sei allerdings recht eingeschränkt, da Spreads sowohl in Europa als auch in den USA bei den Hochzinsanlei- hen im langfristigen Durchschnitt liegen. Die Anla- geklasse biete allerdings weiterhin einen überzeu- genden Wert im Vergleich zu anderen festverzins- lichen Anlageklassen und sei einer der seltenen Be- reiche, in denen noch signifikante positive Renditen verfügbar sind. Auch wenn die Ausfallsraten noch weiter ansteigen könnten, geht der Experte davon aus, dass sie sich in Grenzen halten werden, da die meisten Unternehmen freien Zugang zu Kapital ha- ben. Vor diesem Hintergrund dürften die Spreads geringer werden und es ist eine weitere Verdichtung zwischen Verbindlichkeiten mit niedrigerem Rating und höherwertigen Anleihen zu erwarten. Thomas Hanson, Fixed Income- Experte bei Aegon Asset Management MATCH MATCH DES MONATS Aufgeholt. Zyklische Aktien, zum Bei- spiel aus dem Industriesektor, waren zuletzt wieder stärker an der Börse gefragt. Wachstumsstarke Technolo- gie-Aktien, die über Monate hinweg zu den großen Gewinnern der Coro- nakrise zählten, mussten hingegen Fe- dern lassen. Wendet sich mit der Aus- sicht auf einen Impfstoff und ein mög- liches Ende der Coronakrise das Blatt? „Es gibt gute Gründe dafür, dass sich strukturell gesunde Unter- nehmen, die unter den Folgen der Pandemie gelitten haben, in den nächsten Monaten erholen und eine bessere Wertentwicklung aufweisen könnten als mancher bisheriger Krisen­ gewinner“, so DWS-Fondsmanager Marcus Poppe. Insgesamt dürften sich die Bewertungsunterschiede zwi- schen Krisengewinnern und -verlier- ern mit den positiven Aussichten auf Impfstoffe verringern. Letztlich sieht der Experte sowohl für Zykliker als auch Growth-Werte gute Chancen: Trotz der Kursrücksetzer hält er den Technologiesektor für aussichtsreich – vor allem auf lange Sicht. Hier sind weiterhin hohe Wachstumsraten zu erwarten, vorausgesetzt das globale regulatorische Umfeld ändert sich nicht grundlegend. VS ZYKLIKER GROWTH Themen-ETFs: Wachstumsbaustein Kein Basisinvestment. The- men-ETFs konzentrieren sich per se auf ein Thema, sind dadurch sehr fokussiert und setzen aufgrund der Wachs- tumsdynamik oft auf kleine und mittelgroße spezialisier- te Unternehmen. Entsteht so ein Klumpenrisiko? Philipp von Königsmarck, Head of Wholesale bei LGIM (Österreich und Deutschland), kommentiert: „Jeder Finanzberater sollte berück- sichtigen, dass ein Investment in einen Themen-ETF kein Basisinvestment ist. Es ist vielmehr ein Wachs- tumsbaustein für ein Kundenportfolio. Wir halten eine Aktien-Allokationsquote zwischen 5 und 15 Prozent in Themen-ETFs – je nach Risikoneigung des Kunden – für angemessen.“ Ein auf Outperfor- mance konzentrierter Themen-ETF sollte außerdem Unternehmen umfassen, die langfristig ein zweistel- liges durchschnittliches Umsatzwachstum für die nächsten fünf bis zehn Jahre aufweisen. Philipp von Königsmarck, Leiter Wholesale bei LGIM Österreich und Deutschland 2021 „Jahr der Progression“ Jänner 2021 – GELD-MAGAZIN . 27