GELD-Magazin, November 2020

T rotz Covid-19 und vereinzelter Miet-Ausfälle in manchen Seg- menten des Einzelhandels und der Angst vor einer unsicheren Zukunft bei Bü- roimmobilien stellen breit diversifizierte Immobilieninvestments gerade jetzt eine in- teressante Sachwert-Alternative dar. Die de- fensive Variante sind dabei offene Immobili- enfonds, die in der Regel täglich handelbar sind. Sie notieren zum NAV (Net Asset Va- lue), der auf Basis unabhängiger Schät- zungsgutachten ermittelt wird. Daraus re- IMMOBILIEN . Aktien oder offene Fonds? Eine Frage der Risikotoleranz In Österreich bieten Immoaktien und offene Immobilienfonds für Anleger mit kleinerem Investmentbudget eine Alternative zu Anlegerwohnungen. Das GELD-Magazin zeigt aktuelle Entwicklungen, Chancen und Risiken. MICHAEL KORDOVSKY Credits: pixabay; Outline Pictures OFFENE IMMOBILIENFONDS IM VERGLEICH ISIN FONDSNAME VOLUMEN 1 JAHR 5 J. p.a. 10 J.p.a. TER *** LIQUIDITÄT PORTFOLIO AT0000634365 REAL INVEST Austria 3.993 Mio€ +2,90% +2,63% +2,94% 1,07% 15,0% 80% Wohnen u. Infrastruktur AT0000A1Z189 LLB Semper Real Estate* 1.077 Mio€ +1,46% +2,20% – 1,21% 25,9% 33% Büro, 28% Einzelhandel, 20% Hotel, 11,3% Logistik AT0000A08SG7 Erste Immobilienfonds 2.148 Mio€ +2,24% +2,05% +2,53% 0,93% 29,1%** 77% Wohnen; 82% Österreich AT0000632195 Immofonds 1 1.121 Mio€ +1,28% +1,87% +2,35% 1,11% 21,8% 53% Büro, 16% Einzelhandel, je 12% Hotel u. Wohnen *Daten 30.09.20, **per 30.04.20, *** TER = Total Expense Ratio (jährl. Verwaltungsgebühr, die bereits von der Performance abgezogen ist), Quellen: Anbieter, Mountain View, Datenerhebung: 26. Oktober 2020 sultiert die – im Gegensatz zu Aktien – ex- trem ruhige Wertentwicklung (siehe Grafik des Real Invest Austria auf Seite 68). Ertragsbremse Liquiditätsreserven In den letzten Jahren hat sich aber die Er- tragskurve österreichischer offener Immo- fonds im Schnitt zunehmend verflacht, was Louis Obrowsky, Geschäftsführer der LLB Immo KAG, wie folgt skizziert: „Vereinfacht setzt sich der Ertrag offener Immobilien- fonds aus drei Komponenten zusammen: Erträge aus der laufenden Bewirtschaftung (Mieten), aus Wertveränderungen der Im- mobilien sowie aus der Anlage der liquiden Mittel. Unser Ziel war und ist es, den Haupt- teil des Ertrages aus der laufenden Bewirt- schaftung der Immobilien zu erzielen. Die Erträge aus Wertveränderungen haben in den letzten Jahren die Performance der of- fenen Immobilienfonds zusätzlich positiv beeinflusst, wohingegen die Erträge aus der Anlage der liquiden Mittel einen zuneh- mend negativen Einfluss auf den Ertrag ha- ben. Bei gleichbleibenden Immobilienrendi- ten reduziert sich der Performancebeitrag aus der Wertänderung und führt so auch zu einer Verflachung der Ertragskurve.“ Je niedriger aber die Performance offener Im- mofonds ist, desto stärker fallen dann auch die Verwaltungskosten ins Gewicht. Allerdings sorgt ein hoher Liquiditätspol­ Immofonds und Immobilien-Aktiengesell- schaften bieten gut verwaltete und breit gestreute Immobilienportfolien. 66 . GELD-MAGAZIN – November 2020