GELD-Magazin, November 2020

tower von der CA Immo und erwirbt nun sinnvollerweise weitere eigene Aktien um gut 30 Prozent unter dem Buchwert (18,98 Euro). Sollte tatsächlich das seit langem er- wartete Übernahmeangebot vonseiten der Immofinanz kommen, dürfte dieses kaum unter 22 Euro von den Aktionären ange- nommen werden – der EPRA NAV je Aktie liegt bei knapp 24 Euro. AT&S wird kräftig wachsen Schöne Chancen auf weitere Kurserholun­ gen weist der Halbleiterhersteller AT&S auf. Das dritte Werk in Chongqing wird doppelt so groß wie die beiden anderen zusammen – mit einem Investitionsvolumen von einer Milliarde Euro wird es eines der größten IC- Substrat-Werke der Welt. Der Produktions- start ist für 2022/2023 geplant. Auch in das Stammwerk in Leoben werden 120 Millio- nen Euro investiert. Denn Vorstand Andreas Gerstenmayer erwartet einen Anstieg des weltweiten Datenvolumens von 40 auf 175 Zettabytes, wozu es eine Unmenge Mikro- prozessoren benötige. Das sollte den Umsatz von AT&S bis 2025 um 15 Prozent p.a. auf zwei Milliarden Euro wachsen lassen. Der Halbleiterhersteller ist an der Börse hinge- gen mit nur 605 Millionen Euro bewertet. Selbst der Enterprise Value (plus Verbind- lichkeiten) liegt nur bei 904 Millionen Euro. Lenzing hat sich schön erholt Schön erholt im Kurs hat sich auch Lenzing – von rund 40 auf etwa 60 Euro obwohl die Halbjahreszahlen alles andere als gut wa- ren. Der Umsatz brach um 25,6 Prozent auf 810 Millionen Euro ein. Unterm Strich stand ein Gewinn von nur 1,5 Millionen Euro. Doch auch hier wird die Zukunft gehandelt und die Expansionsstrategie bereits belohnt. Trotz Corona und Preisschwäche am Visko- semarkt wird der Ausbau der zwei Fabriken in Brasilien und Thailand vorangetrieben. Kurzfristig sollte man aber nun nicht zu viel erwarten, da die Investitionen den Free Cash Flow weit ins Negative drücken und anschließend die Abschreibungen gewinn- mindernd erhöhen. Das heißt, an die Zahlen von 2019 wird Lenzing erst wieder frühe- stens 2022 anschließen können. Guidance angehoben. Palfinger erholte sich vom Lock Down im Frühjahr bereits ganz gut. Das Auftragsbuch ist ähnlich voll wie im Vorjahr. Der Umsatz lag im 3. Quartal mit 373 Millionen Euro zwar noch um 8,5 Pro- zent niedriger, die EBIT-Marge konnte mit 8,6 Prozent jedoch gehalten werden. Der Quartalsgewinn kam bei 16,7 Millionen Euro zu liegen. Für das Gesamtjahr erwartet das Management unverändert einen Umsatz von über 1,5 Milliarden Euro sowie ein EBIT von 100 Millionen Euro. Die Finanzziele (2 Mrd. Euro Umsatz, 10% EBIT-Marge) verschieben sich um zwei Jahre auf 2024. PALFINGER . Aussicht hellt sich wieder auf Ausblick bestätigt. Aufgrund des geringe­ ren Energieverbrauchs während der Corona- krise gab der Umsatz der EVN in den ersten drei Quartalen um 6,8 Prozent auf 1,60 Mil- liarden Euro nach, das Konzernergebnis stieg jedoch dank positiver Bewertungsef- fekte und der höheren Verbund-Dividende um 25,2 Prozent auf 210,7 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr erwartet der Vorstand nun einen Gewinn von 180 bis 200 Millionen Euro (KGV rd. 12,7) und bestätigte die Divi- dendenpolitik mit einer geplanten Basisdivi- dende von 0,47 Euro je Aktie (Rendite: 3,48%). Sie wird am 29. Jänner ausbezahlt. EVN . Niedriger Umsatz aber höherer Gewinn Portfolioausbau. Die CA Immo holte sich Mitte Oktober 350 Millionen Euro über ei- nen Green Bond (Kupon: nur 1,0%), ver- kaufte den Zagrebtower an die S Immo und investiert nun 87 Millionen Euro in das Class- A-Bürogebäude Postepu 14 in Warschau (Vermietungsquote: 95%, Anfangsrendite: 7,5%). Der jährliche Bruttomieterlös liegt bei 6,5 Millionen Euro, was die nachhaltige Er- tragskraft weiter stärkt. Der EPRA NAV der CA Immo, der auch als Kursziel angenom- men werden kann, lag zum 30. Juni bei 38,84 Euro je Aktie, die Börsenotierung liegt mit rund 24 Euro um 38 Prozent darunter! CA IMMO . Kaum von Coronakrise tangiert ISIN AT0000741053 Kurs (06.11.2020) 14,10 € KGV 2020 e 12,7 Marktkap. 2,51 Mrd.€ KGV 2021 e 10,5 Umsatz 2020 e 2,13 Mrd.€ KGV 2022 e 10,0 Buchwert/Aktie 24,20 € Div. 2020 e 3,48% ISIN AT0000641352 Kurs (06.11.2020) 25,25 € KGV 2020 e 17,3 Marktkap. 2,35 Mrd.€ KGV 2021 e 10,8 Umsatz 2020 e 236 Mio.€ KGV 2022 e 9,8 Buchwert/Aktie 32,30 € Div. 2020 e 3,94% ISIN AT0000758305 Kurs (06.11.2020) 20,80 € KGV 2020 e 15,8 Marktkap. 782 Mio.€ KGV 2021 e 11,5 Umsatz 2020 e 1,53 Mrd.€ KGV 2022 e 8,9 Buchwert/Aktie 16,80 € Div. 2020 e 1,81% 2016 2017 2018 2019 2020 15 16 17 18 14 13 12 11 10 EUR 2016 2017 2018 2019 2020 30 20 25 35 40 18 16 EUR 2016 2017 2018 2019 2020 25 30 35 40 20 18 16 EUR November 2020 – GELD-MAGAZIN . 59