GELD-Magazin, November 2020

FIDELITY EM FUND Asien bleibt Favorit Portfoliomanager Alex Duffy weist auf die Stärken besonders asiatischer EM hin. Kurzfristig wäre das etwa das bessere Management der Corona-Kri- se, längerfristig eine bessere ökono- mische und finanzielle Performance die zum Teil strukturell, also langfristig zu beobachten, ist. Die hohen Erspar- nisse in Asien haben die Investitionen und das Wachstum angetrieben. Das Risiko für eine Schuldenkrise ist nied- riger als in den meisten anderen EM. Viele Chinesen sind besser ausge- bildet und werden immer wohlha- bender, doch auch die schiere Zahl der Verbraucher bietet ein immer besseres Fundament für die Entwick- lung der Binnenwirtschaft. Bis 2030 soll die obere Mittelklasse in China zahlenmäßig fast ebenso stark sein wie die gesamte US-Bevölkerung: mit einer entsprechend höheren Kauf- kraft. Und viele Chinesen steigen von aus- auf inländische Produkte um. CANDRIAM SRI EQU. EM Hotspots des Wachstums Für Nicolas Deltour, Head of Client Portfolio Management bei Candri- am, sind die Bewertungen in den EM global berechnet mit einem KGV von rund 14 höher als der Zehnjah- resdurchschnitt, aber noch attraktiv, selbst wenn man die Corona-Krise und deren Belastung für die Unterneh- mensgewinne ins Kalkül einbezieht. Zudem rechtfertigen die wachstums- starken Technologiekonzerne, wie etwa Tencent oder Alibaba, eine hö- here Bewertung des Gesamtmarkts. Weiters ist das Corona-Krisenmanage- ment in China weitaus besser als etwa in Europa oder gar in den USA, was auch andere EMs beimWachstum gut unterstützt. Die Anlagestrategie des Candriam Equity Emerging Markets kombiniert eine robuste Aktien-Scree- ning-Plattform mit einem thematischen Ansatz, der sich auf die Hotspots des Wachstums und auf fundamental starke EMs bzw. Unternehmen konzentriert. VONTOBEL MTX SUST. EM EM-Aktien zu Diskontpreisen EM-Aktien sind für Marc Bindschädler, Client Portfoliomanager bei Vontobel, nach wie vor attraktiv, was die Bewer- tung relativ zu Aktien in den Indus- triestaaten (DM) anbelangt. Laut JP- Morgan werden EM-Aktien mit einem Aufschlag von 22 Prozent gegenüber dem historischen KGV, aber mit einem Abschlag von 29 Prozent gegenüber den DM bewertet. Der historische Discount lieg bei nur 21 Prozent. Beim Kurs-Buchwert-Verhältnis ist es ähn- lich: Es liegt auf etwa dem gleichen Level wie das historische KBV, aber um 34 Prozent unter den DM. Unter- nehmen werden nach vier Hauptkri- terien ausgewählt: Eine hohe Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROIC), hohe Wettbewerbsvorteile und eine führende Marktposition, eine an der Profitabilität gemessenen attraktiven Bewertung und ein gutes Management von Environmental, Social und Gover- nance (ESG)-Faktoren (Nachhaltigkeit). Nicolas Deltour, Head of Client Portfolio Management bei Candriam Alex Duffy, Portfoliomanager bei Fidelity Marc Bindschädler, Client Portfoliomanager bei Vontobel ISIN LU1048684796 Volumen 4.490 Mio.€ Rendite 1 Jahr 12,3% Ausgabeaufschlag 5,25% Rendite 3 J. p.a. 5,7% Total Expense Ratio 1,93% Rendite 5 J. p.a. 7,7% ISIN LU1434523954 Volumen 909 Mio.€ Rendite 1 Jahr 18,1% Ausgabeaufschlag 3,50% Rendite 3 J.p.a. 6,4% Total Expense Ratio 1,89% Rendite 5 J.p.a . 8,7% ISIN LU0571085413 Volumen 6.786 Mio.€ Rendite 1 Jahr 5,1% Ausgabeaufschlag 5,00% Rendite 3 J. p.a. 4,0% Total Expense Ratio 2,08% Rendite 5 J. p.a. 9,7% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2015 2016 2017 2018 2019 2020 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% -10% 0% -20% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% -10% 0% -20% 60% 50% 40% 30% 20% 10% -10% 0% -20% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 November 2020 – GELD-MAGAZIN . 45