GELD-Magazin, Oktober 2020

weist Semperit ein Nettoergebnis von 102 Millionen Euro auf. Hinzugesagt werden muss hier aber, dass das EBITDA „nur“ um 47 Prozent (auf 57,6 Mio. Euro) angestiegen ist, der Rest des starken Nettoergebnisses geht auf die Aufwertung der Medizinsparte zurück, die zum Jahresende 2019 auf prak- tisch Null abgewertet worden war. Den „nachhaltigen Gewinn“ für 2021 könnte man nun auf rund 35 Millionen Euro schät- zen, was mit einem Anstieg von rund 60 Prozent ziemlich exakt dem Kursanstieg seit Jahresbeginn entspricht. „Safe-Haven-Aktien“ Im Gegensatz zu den beschriebenen stark unter die Räder gekommen Werten, die sich Anleger zur Zeit noch nicht wirklich zu kau- fen trauen, findet man an der Wiener Börse auch solche, die trotz Coronakrise eine sta- bile Entwicklung erwarten ließen und las- sen. In diese Aktien wurde in den vergange- nen Monaten verständlicherweise umge- schichtet. Z.B. ist Agrana so ein Unterneh- men. Die Gewinnerwartungen für das näch- ste Geschäftsjahr wurden um rund 20 Pro- zent nach oben revidiert, das Kursminus seit Jahresbeginn hält sich mit 12 Prozent in Grenzen – zudem ist das aktuelle Kursni- veau durch die etwas bessere Aussicht gut abgesichert. Hinzu kommt noch, dass Agra- na für 2019 im Juli zwar eine auf 0,77 Euro je Aktie reduzierte Dividende bezahlte, die aber immerhin einer Rendite von 4,7 Pro- zent entsprach. Für 2020 ist übrigens wieder eine Dividende in Höhe von etwa 1,05 Euro zu erwarten, was einer Rendite von 6,4 Pro- zent entspricht. Das ist keine Aktie, die man einfach aus der Hand gibt. Ähnliche Stories mit unterschiedlichen Facetten lassen sich auch von Wienerberger (s. Kasten rechts) oder der Telekom Austria erzählen. Ein er- wähnenswerter Kontrast ist die Verbund-Ak- tie, die seit Jahresbeginn mit knapp fünf Prozent im Plus liegt, wo die Erwartungen für deren Gewinn im kommenden Jahr je- doch um ein Viertel reduziert wurden. Guidance angehoben. Im 1. Halbjahr muss- te Wienerberger einen Umsatzrückgang von fünf Prozent hinnehmen, das EBITDA redu- zierte sich um 12 Prozent auf 255 Millionen Euro. Unterm Strich stand ein Verlust von 29,4 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr wurde die EBITDA-Prognose im Frühjahr von 635 auf 470 Millionen Euro gekappt. Da sich der Ziegelmarkt nun doch wieder ra- scher erholte, als erwartet, wurde die Pro- gnose im August wieder auf knapp 500 Mil- lionen Euro angehoben. Dafür, dass das noch immer etwa 15 Prozent weniger ist als im Vorjahr, hat sich der Kurs schön erholt. WIENERBERGER . Aussicht hellte sich wieder auf Restrukturierung. Aufgrund der schwach laufenden Geschäfte vor allem in der Sparte Metals (v.a. Automobil-Kunden) und einem rückläufigen Auftragseingang im ersten Halbjahr (-12 %) reduziert Andritz die Ka- pazitäten, was heuer zu einer Belastung im hohen zweistelligen Millionen-Bereich füh- ren wird. Dennoch wird für heuer nach dem Gewinneinbruch im vergangenen Jahr wie- der mit einem Ergebnisanstieg von 128 auf etwa 180 Millionen Euro gerechnet. Zuletzt wurden die Kursziele deutlich auf etwa 35 Euro reduziert, was aber immer noch ein Kurspotenzial von gut 30 Prozent verspricht. ANDRITZ . Kapazitätsanpassungen notwendig Prämiensteigerung. Trotz Coronakrise stei- gerte die Vienna Insurance Group (VIG) die Gesamtprämien im 1. Halbjahr um 2,4 Pro- zent auf 5,6 Milliarden Euro. Firmenwertab- schreibungen in Osteuropa konnten z.T. durch das starke Finanzergebnis kompen- siert werden, womit das Vorsteuerergebnis nur um 22 Prozent auf 201 Millionen Euro nachgab. Die Dividende von 1,15 Euro (Ren- dite: 6,06 %) wurde Ende September ausbe- zahlt. Für das Gesamtjahr wird ein leichter Gewinnrückgang von 331 auf rund 310 Mil- lionen Euro erwartet, womit der Kursverlust seit Jahresanfang übertrieben scheint. VIENNA INSURANCE GROUP . Gute operative Entwicklung ISIN AT0000730007 Kurs (01.10.2020) 26,30 € KGV 2019 30,2 Marktkap. 2,63 Mrd.€ KGV 2020 e 15,9 Umsatz 2020 e 6,51 Mrd.€ KGV 2021 e 11,7 Buchwert/Aktie 12,80 € Div. 2020 e 5,20% ISIN AT0000908504 Kurs (01.10.2020) 19,10 € KGV 2019 9,8 Marktkap. 2,43 Mrd.€ KGV 2020 e 8,0 Prämien 2020 e 9,39 Mrd.€ KGV 2021 e 6,7 Buchwert/Aktie 40,00 € Div. 2020 e 5,90% ISIN AT0000831706 Kurs (01.10.2020) 22,40 € KGV 2019 12,1 Marktkap. 2,53 Mrd.€ KGV 2020 e 58,6 Umsatz 2020 e 3,23 Mrd.€ KGV 2021 e 12,4 Buchwert/Aktie 16,50 € Div. 2020 e 2,03% 2016 2017 2018 2019 2020 40 45 50 55 35 30 25 EUR 2016 2017 2018 2019 2020 20 25 30 18 16 14 EUR 2016 2017 2018 2019 2020 18 20 25 30 16 14 12 EUR Oktober 2020 – GELD-MAGAZIN . 63