GELD-Magazin, Juli/August 2020

MÄRKTE & FONDS . Top-Investmentfonds Anleihen Renditen mit Risiko Anleihen galten lange Zeit als sichere und rentable Papiere. Das gilt nun nicht mehr, seitdem die Zentralbanken das Zinsniveau auf null gedrückt haben. Nun muss auch hier Risiko in Kauf genommen werden, um Erträge zu erzielen. MARIO FRANZIN DIE PERFORMANCE-KAISER ÜBER 1 JAHR FONDS WERTZUWACHS HVP Global Opportunities Fund 23,4% JPM Global Convertibles 21,6% Franklin Global Convertible Securities 18,8% Calamos Global Convertible 17,6% Amundi Funds Global Convertible Bond 17,0% Salm Sustainability Convertible 15,3% UBAM Global Convertible Bond 14,9% Edmond de Rothschild Global Convertibles 14,6% Lupus alpha Sustainable Convertible Bonds 14,6% Aviva Investors Global Convertibles 14,4% Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. August 2020 DIE PERFORMANCE-KAISER ÜBER 3 JAHRE FONDS WERTZUWACHS Franklin Global Convertible Securities 52,8% Calamos Global Convertible 36,9% Lazard Convertible Global 35,8% Carmignac Portfolio Unconstrained Credit 29,5% HVP Global Opportunities Fund 28,7% Aviva Investors Global Convertibles 25,5% BlueBay Financial Capital Bond 24,5% Schroder ISF Global Convertible Bond 23,2% BNPP Global Convertible 23,0% Franklin GCC Bond 22,6% Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. August 2020 DIE PERFORMANCE-KAISER ÜBER 5 JAHRE FONDS WERTZUWACHS Franklin Global Convertible Securities 68,0% Lazard Convertible Global 54,3% Calamos Global Convertible 48,1% BlueBay Financial Capital Bond 40,7% Edmond de Rothschild Emerging Credit 36,7% AXA WF US Dynamic High Yield Bonds 35,2% LO Funds - Asia Value Bond 34,9% AS SICAV I - Frontier Markets Bond 33,7% Flossbach von Storch - Bond Opportunitie s 33,1% HVP Global Opportunities Fund 31,8% Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. August 2020 Tabellen-Legende Währung: Währung der angegebenen Fondstranche. Häufig gibt es vom selben Fonds auch Tranchen in anderen Währungen, was aber im Wesentlichen nur bei gehedgten Varianten bedeutend ist. Wertzuwachs: Ertrag kumuliert auf Euro-Basis in den Zeiträumen ein, drei, fünf und zehn Jahre. Sharp Ratio (SR): Kennzahl für das Ertrags-/Risiko-Verhältnis. In der Tabelle ist ein gewichteter Durchschnitt der annualisierten Sharpe Ratios von ein, drei und fünf Jahren angegeben. Gebühren: AA = einmaliger maximaler Ausgabeaufschlag beim Kauf, TER = Total Expense Ratio, Verwaltungsgebühren- und Depotkosten (p.a.). Reihung: nach Fünf-Jahres-Performance, wobei die Selektion der Fonds aus einer Kombination von Sharpe Ratio und Outperformance vorgenommen wurde. A nleihe ist nicht Anleihe. Staatsan- leihen bzw. Investment Grade An- leihen dienen heutzutage beim Portfolioaufbau praktisch nur mehr dem Risikomanagement, nicht mehr der Generie- trung von Erträgen. Privatanleger halten sie vielleicht noch, damit sie gut schlafen kö- nen. Wer hingegen mit fixverzinsten Papie- ren Renditen erzielen will, muss auf Unter- nehmens-, Hochzins- oder Fremdwährungs- anleihen ausweichen. Vor kurzem untersuchte Goldman Sachs das Verhalten von verschiedenen Anleihen wäh- rend negativer Aktienbörsen – also in ausge- sprochenen Krisensituationen. Und es zeigte sich, dass die sogenannten konservativen Core-Anleihen in diesen Zeiten sogar eine positive Rendite abwarfen, während Hoch- zinspapiere den Draw Down zum Teil mit- machten. Als Beispiel: Während der globa- len Finanzkrise von September 2007 bis September 2009 verlor der S&P 500 mehr als die Hälfte seines Wertes (-55 %), US- Hochzinsanleihen fielen um etwa 29 Pro- zent, Core-Anleihen rentierten hingegen leicht positiv. Genau dasselbe Muster zeigte sich nach dem Platzen der Dotcom-Blase von März 2000 bis September 2002 und nicht zuletzt während des Corona-Crashs im Februar/März 2020. Um das unterschied- liche Verhalten bzw. die historischen Rendi- ten der diversen Anleihesegmente zu doku- mentieren, finden Sie auf den folgenden drei Seiten die jeweils besten Anleihenfonds in ihren z.T. sehr unterschiedlichen Katego- rien. In der Tabelle fällt auf, dass die Euro- zone-Staatsanleihen im Schnitt über kürzere Zeiträume besser abgeschnitten haben als z.B. europäische Hochzinsanleihen. Schein- bar widerlegt dies die Argumentation von Goldman Sachs. In Wahrheit ist dies aber eine Verzerrung durch die Entscheidung für einen EU-Wiederaufbaufonds. Damit wur- den die Renditen vor allem der italienischen und spanischen Staatsanleihen gedrückt. Betrachtet man hingegen den Zehn-Jahres- Zeitraum, so konnte man mit Hochzinsanlei- hen rund das Doppelte verdienen. Credit: Denchik/stock.adobe.com 38 . GELD-MAGAZIN – September 2020