GELD-Magazin, Juli/August 2020

AKTIEN . Österreich Umsatzrückgang. Das erste Quartal lief be- reits schwach. Zudem drückten Firmenwert- berichtigungen um 116 Millionen Euro das Periodenergebnis auf minus 106 Millionen Euro. Für das zweite Quartal wird ein kräf- tiger operativer Rückgang erwartet, der im zweiten Halbjahr wieder zum Teil ausgebü- gelt werden sollte. Auf Jahressicht erwartet das Unternehmen ein um 20 Prozent nied- rigeres EBITDA von 440 bis 480 Millionen Euro. Zur Stärkung der Liquidität begab Wienerberger Anfang Juli eine fünfjährige Anleihe mit einem Kupon von 2,75 Prozent in der Höhe von 400 Millionen Euro. WIENERBERGER . HoheWertberichtigungen Auftragsflaute. Palfinger rechnet heuer auf­ grund geringerer Aufträge mit einem Rück- gang des Umsatzes von 1,75 auf 1,4 Milliar- den Euro. Der Dividendenvorschlag wird auf 0,35 Euro je Aktie halbiert, was einer Rendi- te von 1,79 Prozent entspricht. Trotz allem dürfte der Kran- und Hydraulikhersteller – auch im zweiten Quartal – ein positives EBIT schaffen, was auf die zuvor gelungene Um- strukturierung zurückzuführen ist. Nach dem verhagelten Jahr 2020, in dem ein mar- ginaler Gewinn erwirtschaftet werden wird, sollten 2021 wieder netto rund 50 Millio- nen Euro verdient werden können. PALFINGER . Nachhaltige Erholung in 2021 erwartet ... aber starkes Medizingeschäft. Der Kau- tschukverarbeiter wollte die Medizinsparte verkaufen und hat dieses Vorhaben auf- grund der Coronakrise verschoben. Die hohe Nachfrage nach medizinischen Schutz- handschuhen kann nun das schwache Indus- triesegment teilweise kompensieren. Un- term Strich kam es im ersten Quartal den- noch zu einem Umsatzrückgang von 6,5 Prozent auf 199 Millionen Euro, wobei sich jedoch das EBIT von 7,8 auf 9,8 Millionen Euro verbesserte. Auf Jahressicht wird ein Gewinn von rund 15 Millionen Euro erwar- tet (Gewinnrendite von 7,6 %). SEMPERIT . Industriesegment leidet deutlich ... Prozent. Zudem wurde im Mai eine Dividen- de von 3,20 Euro (2,33 Prozent) ausbezahlt. Grund für die gute Performance ist die stabi- le Nachfrage nach Kartons – Verpackungen spielen auch im Onlinehandel eine große Rolle – und die Übernahme der TANN-Grup- pe im Jahr 2018. Sie war mitverwantwort- lich dafür, dass der Konzernumsatz 2019 von 2,34 auf 2,54 Milliarden Euro gesteigert werden konnte. Das hob auf der anderen Seite zwar die Nettoverschuldung zum Jah- resultimo auf 219 Millionen Euro, was aber bei einem jährlichen Cash Flow von rund 180 Millionen Euro Peanuts sind. Die Nach- frage nach der Aktie hebelte den Kurs in den letzten Wochen sukzessive wieder auf 137 Euro, womit das Kursziel der Analysten (137 bis 146 Euro) annähernd erreicht ist. Immobilien belastet – aber günstig Die Aktienkurse der börsennotierten Immo- bilienunternehmen Immofinanz, CA Immo, S Immo und UBM Development notieren noch immer deutlich unter den Buchwerten – und noch um einiges weiter unter ihren EPRA NAVs. Positiv ist auch, dass der Preis- druck bei Immobilien gering geblieben ist – am stärksten ist er noch im Hotelbereich (UBM und ein kleiner Bereich der S Immo), der in diesem Segment zu einem Ertrags- rückgang führen wird, jedoch zu keinen Ab- wertungen. Etwas heikel – aber unserer An- sicht nach nur vorübergehend – ist auch der Gewerbebereich, in dem die Immofinanz zu rund 50 Prozent und die S Immo zu etwa 60 Prozent investiert sind. Die stabilsten Portfo- lios weisen CA Immo mit vorrangig Büroim- mobilien und einer starken Projektpipeline sowie die S Immo mit einem zusätzlichen Anteil von rund 30 Prozent an Wohnimmo- bilien auf. Alle drei lassen ein Kurspotenzial von etwa 30 Prozent und mehr erwarten (si- ehe Tabelle rechts), was das Kursrisiko stark vermindert. Österreichische Post stagniert Im Reigen der relativ kursstabilen Aktien darf die Österreichische Post nicht fehlen. Sie verlor seit Jahresbeginn nur rund 13 Prozent (abzüglich der Dividende von 7,14 Prozent). Die Coronakrise hat der Post heu- ISIN AT0000758305 Kurs (03.07.2020) 20,30 € KGV 2019 13,7 Marktkap. 763 Mio.€ KGV 2020 e 85,2 Umsatz 2020 e 1.335 Mio.€ KGV 2021 e 15,0 Buchw./Aktie 2020 e 16,00 € DIV. 2020 e 0,82% ISIN AT0000785555 Kurs (03.07.2020) 12,54 € KGV 2019 neg. Marktkap. 258 Mio.€ KGV 2020 e 13,8 Umsatz 2020 e 764 Mio.€ KGV 2021 e 12,9 Buchw./Aktie 2020 e 13,40 € DIV. 2020 e 2,43% ISIN AT0000831706 Kurs (03.07.2020) 19,97 € KGV 2019 12,1 Marktkap. 2,27 Mrd.€ KGV 2020 e 480,0 Umsatz 2020 e 3,02 Mrd.€ KGV 2021 e 12,11 Buchw./Aktie 2020 e 16,70 € DIV. 2020 e 2,32% 2015 2016 2017 2018 2019 ´20 15 20 35 30 25 40 EUR 2015 2016 2017 2018 2019 ´20 10 30 35 20 25 15 40 EUR 2015 2016 2017 2018 2019 ´20 12 15 25 20 30 EUR 64 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2020