GELD-Magazin, Juli/August 2020

Biden als „Spielverderber“? Wie wir 2016 erfahren haben, ist es schwierig, das Ergebnis einer US-Prä- sidentschaftswahl vorherzusagen. An- drew Beck, River Road Asset Manage- ment, kommentiert: „Darüber hinaus ist es zwecklos, die mittel- bis lang- fristigen Auswirkungen des Siegers vorherzusagen, da es einflussreichere Variablen gibt, die das Wirtschafts- und Gewinnwachstum bestimmen. Wir wissen aber, dass der Markt histo- risch gesehen Gewissheit mag und gut reagiert, wenn ein Amtsinhaber das Weiße Haus behält - eine Tendenz, die unter Republikanern noch ausge- prägter ist. Darüber hinaus hat sich Joe Biden klar und deutlich für höhere Steuern sowohl für US-Unternehmen als auch für die reichsten Amerikaner ausgesprochen.“ Daraus kann man schließen, dass sein Sieg wahrschein- lich kurzfristig negativ für Aktien wäre. Die USA sorgen nach wie vor für die beste Börsen-Performance. Quartal traditionell am höchsten sind, wird sich laut dem Ökonomen vorerst wahr- scheinlich nur eine teilweise Erholung ein- stellen: „Ich gehe davon aus, dass das BIP in diesem Jahr um mehr als fünf Prozent unter dem Niveau des vierten Quartals 2019 schließen wird. Eine vollständige Erholung vor 2022 halte ich für unwahrscheinlich.“ Dem Index nicht blind folgen Wie sollen sich Anleger nun in dieser Situa- tion verhalten? Eddie Perkin, Chef-Ak- tienstratege von Eaton Vance, meint dazu: „Die breiten Marktindizes - wie der S&P 500 - werden stark von einer Handvoll großer US-Technologieunternehmen dominiert. Zweifellos verfügen diese über gute Ge- schäftsmodelle mit attraktiven Aussichten. Aber wenn sich die Wirtschaft wirklich und nachhaltig erholen soll, brauchen wir ein breiteres Spektrum an Unternehmen.“ Zwar seien die Aktienkurse der meisten US-Titel niedriger als beim Höchststand des Marktes im Februar 2020, aber nicht alles verdient es laut dem Experten, deshalb auch gleich gekauft zu werden: „Unser aktiver Ansatz hilft uns, hoch verschuldete Unternehmen zu meiden und uns auf gut kapitalisierte Ti- tel zu konzentrieren, die überleben und flo- rieren können.“ Langsame Normalisierung Auf welche Einzelwerte setzen nun die In- vestmentprofis? Scott Conlon, Senior Equity Specialist bei Aberdeen Standard Invest- ments, gewährt einen Einblick: „Die man- gelnde Klarheit über die Unternehmensge- winne in den kommenden Quartalen macht die Einschätzung der Gewinnwachstumser- wartungen und -bewertungen für Aktienin- vestoren heute ziemlich schwierig.“ Den- S&P 500 vs MSCIWorld noch findet Conlon interessante Titel: „In- nerhalb des Industriebereichs gefällt uns der Railroad-Sektor (Eisenbahnen, Anm.), da er etwas defensiver ist, und auch die strukturellen Vorteile hat, die Effizienz zu verbessern sowie die Preise zu drücken. Wir haben eine Präferenz für CSX, das Unter- nehmen weist das Best-In-Class-Profil inner- halb des US-Schienensektors auf.“ Weiters lobt der Aberdeen-Experte Visa wegen des langfristigen Engagements bei der Umstel- lung von Bargeld auf Karte: „Obwohl wir verstehen, dass die kurzfristige Entwicklung betreffend der Ausgaben für Reisen und Un- terhaltung und der Auswirkungen auf grenzüberschreitende Reisen schwierig sein kann, gefällt uns die Positionierung des Un- ternehmens weiterhin gut.“ Zwei Aktien, die River Road hervorhebt, sind Cannae Hol- dings und Comcast Corp. Frei nach Warren Buffet: Man will in ein Land investieren, das immer noch gut abschneidet, wenn es von einem Idioten geführt wird. Christophe Nagy, Portfoliomanager Comgest Zum Beispiel ge- fallen uns das Eisen- bahnunternehmen CSX und der Kredit- karten-Vorreiter Visa gut. Scott Conlon, Aktienexperte Aberdeen DIE BESTEN AKTIENFONDS USA ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER LU0073232471 Morgan Stanley US Growth 3.727 Mio.€ 48,6% 122,6% 174,4% 1,64% LU0378449770 ComStage Nasdaq-100 UCITS ETF 614 Mio.€ 35,2% 86,7% 121,9% 0,25% LU0073868852 Edgewood L Select US Select Growth 6.490 Mio.€ 26,4% 70,6% 107,6% 1,90% IE00BYZRLD33 Lord Abbett US Growth Leaders 58 Mio.€ 32,8% 88,8% 102,0% 1,80% LU0119065240 JPM US Growth 1.198 Mio.€ 28,6% 81,0% 97,3% 2,55% Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, Auswahl der Fonds nach Sharpe Ratio, TER=Total Expense Ratio (p.a.), Stichzeitpunkt: 30. Juni 2020 Juli/August 2020 – GELD-MAGAZIN . 37 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2015 2016 2017 2018 2019 ´20 -20%