GELD-Magazin, Juli/August 2020

Sytemrelevanz, Steueroasen und mehr. Die dramatischen Auswirkungen von COVID-19 stellen selbst die erfahrensten Kreditanalysten vor Herausforde- rungen. Gefragt sei nun „Adaptabilität“ , um für Investoren in der Krise die Spreu vom Weizen zu trennen, meint Paula Jouandet-Dahlen, Kredit-Expertin bei AXA Investment Managers. Gemeint ist damit, dass Analysten die Rolle eines Unternehmens oder einer Branche in jedem Land verstehen müssen, um ab- schätzen zu können, ob mit Staatshilfe zu rechnen ist. Und wenn ja, wie nach- haltig diese dann ist. So könnten für Unternehmen, die als strategisch wichtig betrachtet werden – beispielsweise im Hinblick auf eine technologische Vorrei- terrolle oder aufgrund der nationalen Sicherheit – oder die als wichtige Arbeit- geber von erheblicher nationaler Bedeutung sind, staatliche Hilfsmaßnahmen in die Kreditanalyse mit einbezogen werden. So haben wir in Europa Fälle mit großen Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten gesehen, die keine staatli- che Unterstützung erhalten haben. Ihre nationale Bedeutung wurde eher als we- niger dringlich eingestuft. Das galt vor allem bei Unternehmen, die in Steuer­ oasen registriert sind. (Steuer-)Ehrlichkeit zahlt sich also doch aus. Entwicklungsbank: Hilfe zur Selbsthilfe SCHOELLERBANK: Nachhaltig FED Lockere Geldpolitik beschleunigt BANKING . Kurzmeldungen 500.000 Jobs. Erfeuliche Bilanz: In ihrem aktuellen Report zeigt die Oesterrei- chische Entwicklungsbank (OeEB), wieviel ihre Arbeit bewirkt. In allen Pro- jekten, Unternehmen und Finanzinstitutionen, die OeEB-Finanzierungen er- hielten, sind derzeit über 500.000 Menschen beschäftigt. Rund 175.000 Klein- kreditnehmer und KMU in Entwicklungs- und Schwellenländern erhielten Zu- gang zu Krediten. Seit 2008 trägt die OeEB, die im Auftrag des Finanzministeri- ums tätig ist, zur wirtschaftlichen Entwicklung in Schwellenländern bei. Neben der Bereitstellung von Finanzierungen für KMU ist die OeEB vor allem auch auf die Finanzierung von Erneuerbaren Energieprojekten fokussiert, um einen nachhaltigen Beitrag zum Klimaschutz und zur Verbesserung der Energieversor- gung zu leisten. 41 Prozent des Gesamtportfolios der OeEB von 1,37 Milliarden Euro fließen in die Sektoren Mikrofinanz und Finanzierung von Mikro-, Klein- und Mittelbetrieben. Die OeEB ermöglicht es den Unternehmen, zusätzliches lo- kales Einkommen zu schaffen. Neben Löhnen werden Steuern bezahlt oder lo- kale Zulieferer genutzt, kurz: Die Wirtschaft vor Ort profitiert. Neues Produkt. Die Schoellerbank hat in Zusam- menarbeit mit der UniCredit ein neues Nachhaltig- keits-Produkt entwickelt: Das „HVB Top Zertifikat auf den Euro iSTOXX Responsibility Screened Select 30 (Price) Index (EUR)“. Hier besteht die Chance, das eingesetzte Kapital vom Nennwert nach einer Laufzeit von sechs Jahren zu verdoppeln. Dabei wer- den 30 börsennotierte Unternehmen mit geringer Volatilität und hoher Dividendenrendite ausgewählt, die überdies ausgewählten ESG-Kriterien entspre- chen und nicht gegen die UN Global Compact-Prin- zipien verstoßen. Anleger erhalten bereits bei einer unveränderten Entwicklung des Index zum Laufzeit- ende einen Bonusbetrag bzw. einen maximalen Rückzahlungsbetrag von 2000 Euro pro Zertifikat (Nennwert von 1000 plus Bonus von 1000 Euro). Schließt der Index am letzten Beobachtungstag un- ter der Barriere, erfolgt die Rückzahlung gemäß der tatsächlichen Indexentwicklung, wobei ein nega- tiver Rückzahlungsbetrag möglich ist. Kaufrausch. Die angestiegenen Corona-Infekti- onsraten in den USA offenbaren die Risiken, die entstehen, wenn Lock Downs aufgehoben wer- den, ohne die Kontrolle über das Virus erlangt zu haben. Es kommt daher nicht von ungefähr, dass die Fed zu neuen unkonventionellen Maßnah- men greifen muss: Sie will mit dem direkten An- kauf von Unternehmensanleihen auf breiter Marktbasis beginnen. Bisher waren die Käufe von ETFs sowie von einzelnen Unternehmensan- leihen auf diejenigen Emittenten beschränkt, die einen Antrag auf Unterstützung gestellt hatten. Kreditanalyse: Neue Herausforderungen Credits: wikimedia/CC BY-SA 3.0 26 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2020